營(yíng)收增速放緩，股價(jià)下跌……家電行業(yè)天花板效應(yīng)下，沒(méi)有企業(yè)能獨(dú)善其身。

2021年以來(lái)，美的集團(tuán)從98.90元跌至71.61元，跌26.08%;格力電器由61.80元跌至46.52元，跌24.90%;海爾智家(SH:600690)由29.06元跌至27.63元，跌5.41%。

與此同時(shí)，今年以來(lái)“白電三巨頭”美的、格力、海爾紛紛推出股份回購(gòu)計(jì)劃。

時(shí)隔六年后，海爾智家也開啟了第二次回購(gòu)。2021年3月5日，海爾智家發(fā)布公告稱擬回購(gòu)20億元至40億元的公司股票，回購(gòu)數(shù)量不超過(guò)8696萬(wàn)股。

截至2021年7月底，海爾已累計(jì)回購(gòu)股份7183.90萬(wàn)股，占公司總股本的比例為0.76%，已支付的總金額為 19.94億元。

截至收盤，海爾智家(SH:600690)報(bào)27.63元/股，漲0.18%。

六年后啟動(dòng)第二次回購(gòu)，今年來(lái)股價(jià)跌5.41%

3月5日，海爾智家發(fā)布公告稱，擬回購(gòu)20億元至40億元的公司股票，回購(gòu)價(jià)格為不超過(guò)人民幣 46元/股，回購(gòu)數(shù)量不超過(guò)8696萬(wàn)股。

本次回購(gòu)實(shí)施起始日至2021年7月底，海爾已累計(jì)回購(gòu)股份7183.90萬(wàn)股，占公司總股本的比例為0.76%，已支付的總金額為 19.94億元。

此回購(gòu)規(guī)模相比于美的及格力回購(gòu)規(guī)模來(lái)說(shuō)“小巫見大巫”。

2月23日，美的集團(tuán)發(fā)布公告稱以不超過(guò)140億元的回購(gòu)金額回購(gòu)公司股份。5月26日，格力電器再發(fā)回購(gòu)公告，擬以75億元至150億元回購(gòu)股份，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)70元/股，這一回購(gòu)規(guī)模也創(chuàng)下了A股最大回購(gòu)紀(jì)錄。

但對(duì)于海爾智家來(lái)說(shuō)，此次回購(gòu)已屬難得。

據(jù)了解，此次回購(gòu)為海爾智家的第二次回購(gòu)，第一次回購(gòu)可追溯至2015年8月7日。彼時(shí)，海爾智家發(fā)布公告稱，以不超過(guò) 16.78 元/股的價(jià)格回購(gòu)公司股票，回購(gòu)資金總額不超過(guò)5億元。

從股價(jià)表現(xiàn)上看，海爾股價(jià)長(zhǎng)期為“白電三巨頭”中最低，但其跌幅也低于美的及格力。今年以來(lái)海爾智家股價(jià)由29.06元跌至27.63元，跌5.41%，總市值達(dá)2595.52億元。

截至收盤，美的集團(tuán)從98.90元跌至71.61元，跌26.08%，總市值達(dá)5049.20億元;格力電器由61.80元跌至46.52元，跌24.90%，總市值達(dá)2798.52億元。

今年年初，海爾股價(jià)出現(xiàn)波動(dòng)，2月18日，海爾智家股價(jià)出現(xiàn)今年以來(lái)最高點(diǎn)，達(dá)35.95元/股。此后，海爾股價(jià)迅速回落，至3月5日，海爾股價(jià)已由最高點(diǎn)的35.95元跌至28.14元。

3月5日，海爾智家發(fā)布回購(gòu)公告稱，擬回購(gòu)20億元至40億元的公司股票。受此影響，海爾股價(jià)開始回升，4月30日，美的集團(tuán)報(bào)33.13元。

好景不長(zhǎng)，5月6日后，海爾智家股價(jià)一路下滑。7月29日，海爾智家創(chuàng)下今年以來(lái)最低價(jià)23.46元/股。截至8月13日收盤，海爾智家報(bào)27.63元/股，漲0.18%。

營(yíng)收增速逐年放緩，凈利潤(rùn)增速連續(xù)三年不足10%

行業(yè)“天花板”效應(yīng)已經(jīng)在企業(yè)身上顯現(xiàn)。

近年來(lái)，海爾智家營(yíng)收增速正在逐年放緩。2018年至2020年，其分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1833.17億元、2007.62億元、2097.26億元，分別同比增長(zhǎng)12.17%、9.05%、4.46%。

此外，其凈利潤(rùn)增速也已連續(xù)三年不足10%。2018年至2020年，海爾智家的歸母凈利潤(rùn)分別為74.40億元、82.06億元、88.77億元，分別同比增長(zhǎng)7.71%、9.66%、8.17%。

而在2017年，海爾智家實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1592.54億元，同比增長(zhǎng)33.68%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)69.26億元，同比增長(zhǎng)37.37%。

2021年一季度，海爾智家實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入547.74億元，同比增長(zhǎng)27.0%，較2019年一季度增長(zhǎng)12.9%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)30.54億元，同比增長(zhǎng)185.3%，較 2019年一季度增長(zhǎng)42%。

張瑞敏在海爾集團(tuán)創(chuàng)業(yè)35周年大會(huì)上，曾表示海爾沒(méi)有老態(tài)龍鐘、暮氣沉沉，而是在不斷煥發(fā)著青春，活力四射。

分產(chǎn)品看，電冰箱、洗衣機(jī)依然是其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的主要來(lái)源。2020年，電冰箱的營(yíng)業(yè)收入為615.38億元，同比增加5.31%;洗衣機(jī)的營(yíng)業(yè)收入為484.52億元，同比增加8.36%。

2020年，其空調(diào)業(yè)務(wù)收入被廚電業(yè)務(wù)反超，二者的營(yíng)業(yè)收入分別為299.99億元、313.61億元，分別同比增加2.99%、6.28%。

而關(guān)于誰(shuí)是空調(diào)老大的討論集中于“白電三巨頭”中的格力與美的，海爾在這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中未曾擁有姓名。2020年格力電器空調(diào)業(yè)務(wù)營(yíng)收1178.82億元，而當(dāng)年美的空調(diào)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1212.15億元。

在行業(yè)“天花板“效應(yīng)面前，家電企業(yè)紛紛尋求新的上行空間，海爾智家將目光投向了“智慧家居”。

2019年6月，海爾智家發(fā)布一紙更名公告，宣布公司中文名稱由“青島海爾股份有限公司”變更為“海爾智家股份有限公司”。這也展現(xiàn)了海爾欲甩開家電的標(biāo)簽，向物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代全球生態(tài)品牌邁進(jìn)的決心。

海爾智家在其2020年年報(bào)中指出，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，公司形成包括中國(guó)智慧家庭業(yè)務(wù)、海外智慧家庭業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)在內(nèi)的三大業(yè)務(wù)布局。

海外業(yè)務(wù)營(yíng)收占比49%，十年投資現(xiàn)金凈流出近900億

雖然其營(yíng)收增速總體放緩，但海外市場(chǎng)近年來(lái)呈現(xiàn)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

2020年，海爾智家海外市場(chǎng)收入達(dá)1013.51億元，同比增長(zhǎng)8.61%;國(guó)內(nèi)市場(chǎng)收入為1072.41億元，僅同比增長(zhǎng)1.03%。

2019年其國(guó)內(nèi)市場(chǎng)收入更是產(chǎn)生了負(fù)增長(zhǎng)。2019年，其國(guó)內(nèi)地區(qū)的營(yíng)業(yè)收入為1061.51億元，同比下降0.43%;國(guó)外地區(qū)的營(yíng)業(yè)收入為933.19億元，同比增長(zhǎng)21.71%。

這也意味著，近兩年其營(yíng)收增長(zhǎng)得益于海外業(yè)務(wù)的發(fā)展。但2021年一季度，中國(guó)區(qū)銷售收入的同比增速已反超海外收入。

海爾智家2021年一季度顯示，其實(shí)現(xiàn)銷售收入 548 億元，同比增長(zhǎng) 27.0%;其中，中國(guó)區(qū)同比增長(zhǎng) 29.5%，剔除卡奧斯出表的影響，收入同比增長(zhǎng) 55.7%;海外收入同比增長(zhǎng) 24.6%。

據(jù)了解，海爾智家擴(kuò)大海外業(yè)務(wù)布局的過(guò)程中，收購(gòu)海外業(yè)務(wù)是其手段之一。

2015年，海爾智家收購(gòu)了海爾集團(tuán)公司海外白色家電業(yè)務(wù)，其中包括收購(gòu)日本三洋電機(jī)公司的日本及東南亞白色家電業(yè)務(wù);2016年，收購(gòu)美國(guó)通用電氣公司的家電業(yè)務(wù);2018年，收購(gòu)Fisher&Paykel公司;2019年，收購(gòu)Candy公司。

當(dāng)然，一系列并購(gòu)也導(dǎo)致海爾智家的投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量常年為負(fù)。自1998年以來(lái)，除2003年海爾智家的投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為2.06億元外，其余年份均為負(fù)值。

搜狐財(cái)經(jīng)經(jīng)計(jì)算發(fā)現(xiàn)，2011年至今，10年間海爾智家的投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出累計(jì)高達(dá)898.28億元。

2014年以前，其投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出均為50億元以下，至2015年其投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出由32.51億元大幅增長(zhǎng)至102.73億元。最高點(diǎn)2016年累計(jì)凈流出達(dá)到395.96億元;2020年其投資性現(xiàn)金凈流出達(dá)52.64億元。

相關(guān)年報(bào)顯示，2016年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較同期減少285.43%，主要是由于收購(gòu) GEA 支付現(xiàn)金所致;2020年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較同期上升 51.98%，主要是本期處置子公司、贖回理財(cái)產(chǎn)品產(chǎn)生現(xiàn)金流入及同期并購(gòu)Candy支出所致。