食品飲料等行業(yè)個(gè)股上半年牛冠A股，主要原因在于行業(yè)景氣度整體較高，隨著近期交出的中報(bào)成績(jī)單，多數(shù)個(gè)股業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，也支撐了股價(jià)進(jìn)一步上行。但個(gè)別企業(yè)卻在行業(yè)高景氣度之下業(yè)績(jī)滯漲或者同比下滑，這樣的公司要引起投資者的高度關(guān)注。因?yàn)槿绻诟呔皻舛戎露紱]辦法釋放業(yè)績(jī)，那么這些公司的投資性價(jià)比可能并不高，甚至可能在經(jīng)營(yíng)模式或者公司治理內(nèi)部存在嚴(yán)重的問題。

一家公司，如果在行業(yè)非常景氣的時(shí)候都不能取得業(yè)績(jī)的良好增長(zhǎng)，那么投資者又怎能相信它未來能有利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)呢?例如安記食品，2020年一季度每股收益0.05元，2019年同期0.08元;2020年半年報(bào)每股收益0.1元，2019年同期0.13元。

雖然業(yè)績(jī)同比下滑，但是安記食品的股價(jià)卻在2020年度跟隨食品飲料行業(yè)出現(xiàn)大幅上漲，股價(jià)從2020年2月4日的最低6.77元最高上漲到18.98元，目前最新價(jià)14.82元，股價(jià)整體漲幅依然較高。

那么問題來了，一家公司在行業(yè)景氣度很高的時(shí)候業(yè)績(jī)卻沒有釋放，而且還在同行業(yè)中明顯掉隊(duì)，那么投資者還能指望它在什么時(shí)候賺錢呢?究竟是自己的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不行，還是公司自身管理存在問題?

總之，這種站在風(fēng)口都飛不起來的現(xiàn)象，必須要引起投資者的警覺，不是景氣行業(yè)的每一家公司都有投資價(jià)值，那些業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅速的公司雖然并不一定都是好公司，但是業(yè)績(jī)沒有增長(zhǎng)甚至還有下滑的公司，則一定有問題。投資者在選擇值得買入的公司股票的時(shí)候，一定要加以甄別。

高景氣度行業(yè)中的業(yè)績(jī)掉隊(duì)股自然是有問題的，那么低景氣行業(yè)中的業(yè)績(jī)突出股是否值得投資者買入呢?本欄認(rèn)為，在一個(gè)不太景氣的行業(yè)里，一家公司如果能夠逆市提升業(yè)績(jī)，自然不是壞事。但是投資者也要搞明白這家公司業(yè)績(jī)提升的原因是什么，如果是公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)較大增長(zhǎng)，產(chǎn)品受到消費(fèi)者的歡迎，公司利用行業(yè)不景氣搶占了其他公司的市場(chǎng)份額，那么這樣的公司還是值得關(guān)注的。但如果業(yè)績(jī)提升的原因來自于投資收益，或者是一次性損益，那么投資者就要?jiǎng)冸x掉這些不穩(wěn)定收益之后，重新給上市公司估值，根據(jù)上市公司的穩(wěn)定業(yè)績(jī)給出合理的股價(jià)。

依然以安記食品為例，公司不僅在全行業(yè)景氣度很高的時(shí)期業(yè)績(jī)下滑，同時(shí)還出現(xiàn)股價(jià)的大幅上漲。投資者如果確定股價(jià)的上漲并非來自于實(shí)質(zhì)性的其他利好，那么就要小心，公司未來的業(yè)績(jī)未必能夠明顯地改觀，而單純依靠跟風(fēng)的行業(yè)炒作，最終股價(jià)將難以保持在高位。

本欄認(rèn)為，投資者還是應(yīng)該堅(jiān)持以單一公司為基礎(chǔ)的價(jià)值投資，不能僅僅憑借行業(yè)好就盲買股價(jià)相對(duì)不高的股票，這樣很容易買到業(yè)績(jī)掉隊(duì)股，一旦投資者被高位套牢，很可能會(huì)沒有解套的機(jī)會(huì)。(周科競(jìng))