2月17日，中國(guó)人民銀行開展的新一期“麻辣粉”(中期借貸便利MLF)操作中標(biāo)利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。

這一利率下調(diào)意味著，企業(yè)融資成本下降這件事穩(wěn)了!

利率“接力”下降

2月3日，節(jié)后首個(gè)交易日，央行創(chuàng)紀(jì)錄開展了1.2萬億元逆回購操作，當(dāng)期7天期和14天期逆回購操作利率雙雙下降10個(gè)基點(diǎn)，超市場(chǎng)預(yù)期。

當(dāng)時(shí)，央行貨幣政策委員會(huì)委員、清華大學(xué)國(guó)家金融研究院研究員馬駿就說，超預(yù)期流動(dòng)性投放推動(dòng)今天公開市場(chǎng)操作中標(biāo)利率下行了10個(gè)基點(diǎn)，事實(shí)上達(dá)到了一些市場(chǎng)人士所預(yù)期的“降息”效果。

馬駿還說，人民銀行超預(yù)期流動(dòng)性投放對(duì)整體市場(chǎng)利率都會(huì)產(chǎn)生向下的推動(dòng)力。繼反映市場(chǎng)短期利率的公開市場(chǎng)操作中標(biāo)利率下降后，央行按慣例于月中進(jìn)行的MLF操作中標(biāo)利率也有望下降。

果然，繼公開市場(chǎng)“降息”后，“麻辣粉”利率也降了。

值得注意的是，此次1年期MLF操作利率為3.15%，相比前次下降10個(gè)基點(diǎn)。

這是農(nóng)歷春節(jié)后，第二個(gè)具有政策指標(biāo)意義的利率出現(xiàn)下調(diào)。

接下來，估計(jì)該輪到LPR了

“麻辣粉”利率下行后，2月20日公布的貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)也會(huì)大概率走低。

2月7日，央行副行長(zhǎng)潘功勝在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)即表示，在量增價(jià)降的背景下，整個(gè)金融市場(chǎng)利率也在下行。金融市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)利率變化會(huì)影響LPR預(yù)期，現(xiàn)在市場(chǎng)預(yù)期下次中期借貸便利操作的中標(biāo)利率和2月20日公布的LPR，也會(huì)有較大概率下行。

馬駿認(rèn)為，1月初開年降準(zhǔn)后，可能部分銀行已經(jīng)根據(jù)資金成本變化下調(diào)了自身報(bào)價(jià)，但尚未達(dá)到使LPR整體下調(diào)的閾值，上次降準(zhǔn)的積累加上此次央行超預(yù)期流動(dòng)性投放推動(dòng)整體市場(chǎng)利率下行，2月20日公布的LPR下降概率明顯增大。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青也預(yù)計(jì)，在MLF利率下調(diào)后，本月1年期LPR報(bào)價(jià)會(huì)隨之下行，預(yù)計(jì)下調(diào)幅度也將為10個(gè)基點(diǎn)。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬指出，一方面，MLF置換到期逆回購拉長(zhǎng)了流動(dòng)性投放的期限，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期;另一方面，下調(diào)MLF利率可以引導(dǎo)LPR利率下行，在當(dāng)前不僅有助于降低企業(yè)融資成本以應(yīng)對(duì)疫情影響，而且在疫情結(jié)束后經(jīng)濟(jì)進(jìn)入恢復(fù)性增長(zhǎng)時(shí)也有積極作用。

年初處于信貸投放高峰期，此時(shí)LPR下降，進(jìn)而引導(dǎo)貸款利率下降，對(duì)于降成本、穩(wěn)增長(zhǎng)無疑具有積極意義。

降低企業(yè)融資成本

“這將直接推動(dòng)企業(yè)貸款利率下調(diào)。”王青認(rèn)為，利率接連下調(diào)一方面顯示政策利率體系聯(lián)動(dòng)調(diào)整，另一方面也在進(jìn)一步釋放貨幣政策在疫情期間加大逆周期調(diào)節(jié)力度信號(hào)。

王青表示，本次疫情是一次短期沖擊，不會(huì)改變經(jīng)濟(jì)的中長(zhǎng)期走勢(shì)，且影響程度可控。這意味著當(dāng)前穩(wěn)健靈活的貨幣政策基調(diào)不會(huì)轉(zhuǎn)向大幅度寬松，引發(fā)“大水漫灌”、本次疫情將加大年內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)需求，貨幣政策將延續(xù)此前的邊際寬松方向，并有望適度加大逆周期調(diào)節(jié)力度。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，下階段，貨幣政策仍將保持靈活適度，加大逆周期調(diào)控力度，隨著通脹漲幅回落，降準(zhǔn)和降息仍有空間，在保持流動(dòng)性合理充裕的情況下，進(jìn)一步暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

業(yè)內(nèi)已開始討論降低存款基準(zhǔn)利率

17日早間，中信證券固收研究團(tuán)隊(duì)發(fā)布報(bào)告討論存款基準(zhǔn)利率調(diào)整話題。

該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，近期市場(chǎng)對(duì)存款基準(zhǔn)利率的調(diào)整有所討論，短期來看是從對(duì)沖疫情影響出發(fā)，中長(zhǎng)期則是立足長(zhǎng)久以來銀行負(fù)債成本剛性制約貸款利率下行的現(xiàn)實(shí)，下調(diào)存款基準(zhǔn)利率對(duì)促使銀行負(fù)債成本下行更為直接有效。雖然是否調(diào)整存款基準(zhǔn)利率仍然值得討論，但引導(dǎo)銀行負(fù)債成本下行的大趨勢(shì)已然確立，這一過程對(duì)股債均利好。

值得一提的是，近期馬駿在就抗擊疫情的電話會(huì)議中提出，可適當(dāng)下調(diào)基準(zhǔn)存款利率為銀行降低貸款利率提供空間;而在之前1月16日的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)上，央行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰指出，存款基準(zhǔn)利率還將長(zhǎng)期保留，未來人民銀行將根據(jù)國(guó)務(wù)院部署，綜合考慮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)水平的情況，適時(shí)適度進(jìn)行調(diào)整。

利好傳來，逾3500只股票上漲，創(chuàng)業(yè)板指再創(chuàng)反彈新高!

2月14日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布上市公司再融資新規(guī)正式稿，多家機(jī)構(gòu)分析表示，這將對(duì)A股產(chǎn)生正面影響，有利于夯實(shí)市場(chǎng)走?；A(chǔ)。

今天，在再融資新規(guī)落地和MLF“降息”的刺激下，兩市高開高走，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)走勢(shì)強(qiáng)于主板市場(chǎng)。截至午間收盤，三大指數(shù)悉數(shù)上漲，上證指數(shù)上漲1.30%至2955.07點(diǎn)，深證成指上漲2.01%至11136.14點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.23%，報(bào)2135.40點(diǎn)，創(chuàng)2016年12月以來新高。

數(shù)據(jù)來源：Wind