原本是基建開(kāi)工淡季的第一季度，呈現(xiàn)了“淡季不淡”的態(tài)勢(shì)。這背后是多項(xiàng)政策支持加力提效，一批重大項(xiàng)目精準(zhǔn)有序?qū)嵤?/p>

(資料圖)

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》近日刊發(fā)文章稱，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，今年基建投資增速有望保持較高水平，一季度或達(dá)10%左右。

作為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要支撐力量，基建投資有哪些機(jī)遇、挑戰(zhàn)，投融資模式有哪些發(fā)展趨勢(shì)？如何選擇既能為地方政府“減負(fù)”，又能調(diào)動(dòng)民間投資的模式？

中國(guó)建銀投資有限責(zé)任公司和社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社共同發(fā)布的第12本投資藍(lán)皮書(shū)——《中國(guó)投資發(fā)展報(bào)告（2023）》稱，2023年中國(guó)的基建投資將保持韌性，制造業(yè)投資增速可能有所回落，房地產(chǎn)投資有望逐步企穩(wěn)，預(yù)計(jì)全年固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速有望達(dá)到4.5%。該投資報(bào)告的子報(bào)告之一，對(duì)我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資現(xiàn)狀及投資機(jī)遇進(jìn)行了深度研討（下稱《基建投資報(bào)告》）。

目前，我國(guó)普遍采用的基建投資數(shù)據(jù)分為廣義、狹義兩個(gè)口徑。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，廣義基建投資分為三大類行業(yè)：

一是交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)，主要有道路運(yùn)輸業(yè)（包括城市軌道交通，不含市政道路）、鐵路運(yùn)輸業(yè)、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)等。

二是水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)，主要有公共設(shè)施管理業(yè)、水利管理業(yè)、生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)等。

三是電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)。

狹義基建投資，即由國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的“基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力）”；與廣義基建投資相比，剔除了電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，增加了信息傳輸業(yè)（電信、電視、互聯(lián)網(wǎng)等）。

此外，2020年后，新基建概念大范圍普及。目前普遍將新基建劃分為5G基站、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、特高壓、新能源汽車充電樁、城際高速鐵路和城市軌道交通七大領(lǐng)域。

在談到基礎(chǔ)設(shè)施投資機(jī)遇時(shí)，《基建投資報(bào)告》聚焦在民生基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板、國(guó)家綜合立體交通網(wǎng)建設(shè)、信息技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、新型能源體系建設(shè)、社會(huì)服務(wù)類投資等五大領(lǐng)域。

結(jié)合部分省區(qū)市已公布的城市更新規(guī)劃，預(yù)計(jì)“十四五”期間全國(guó)城市更新將每年拉動(dòng)投資2萬(wàn)億~2.5萬(wàn)億元。同時(shí)，水利工程是民生補(bǔ)短板的重點(diǎn)，目前，15個(gè)主要省區(qū)市規(guī)劃在“十四五”期間針對(duì)水利工程投資約3.2萬(wàn)億元。與“十三五”期間相比增長(zhǎng)32%，其中，傳統(tǒng)的供水、飲水工程的投資額占總投資額的七成，由于近年來(lái)旱澇天災(zāi)頻發(fā)，防洪抗旱工程將被重視。

在國(guó)家綜合立體交通網(wǎng)建設(shè)領(lǐng)域，目前，全國(guó)公布投資額的20多個(gè)省區(qū)市計(jì)劃在“十四五”期間在綜合交通領(lǐng)域共投資17萬(wàn)億元，其中，浙江、江蘇、廣東、四川等省區(qū)市的鐵路及軌道交通投資占比較高，增長(zhǎng)較快。“這表明區(qū)域協(xié)同和都市圈發(fā)展相關(guān)政策規(guī)劃有效落地?！薄痘ㄍ顿Y報(bào)告》分析道。

基礎(chǔ)設(shè)施投資落地的重要支撐之一是資金保障。合適的投融資模式既能為地方政府“減負(fù)”，滿足項(xiàng)目資金需求，又能調(diào)動(dòng)民間投資，激發(fā)市場(chǎng)活力，使基建項(xiàng)目真正服務(wù)于地方產(chǎn)業(yè)發(fā)展，產(chǎn)生持續(xù)的終端效益。

《基建投資報(bào)告》稱，目前，基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式呈現(xiàn)規(guī)范化運(yùn)行與多元化發(fā)展的格局。近幾年，主要投融資模式為PPP、專項(xiàng)債，政府直投、ABS的模式相對(duì)少，不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)作為新金融產(chǎn)品問(wèn)世，仍處于探索起步階段。其中，PPP模式開(kāi)始回暖；專項(xiàng)債成為國(guó)家調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的又一有力手段；REITs未來(lái)的發(fā)展空間較大。

政府在選擇基建投融資模式時(shí)，應(yīng)綜合考慮還款風(fēng)險(xiǎn)、還款周期、與基建項(xiàng)目的適配性，以及是否能夠調(diào)動(dòng)民間力量、擴(kuò)大有效投資。

《基建投資報(bào)告》給出幾點(diǎn)建議：

一、當(dāng)前新老基建均適用PPP和專項(xiàng)債模式，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，PPP模式的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控，規(guī)范性相對(duì)較強(qiáng)，專項(xiàng)債則具有資金成本低、融資速度快的優(yōu)點(diǎn)，但對(duì)項(xiàng)目前、中、后期的風(fēng)險(xiǎn)管理提出考驗(yàn)。

二、存量項(xiàng)目更適合PPP和REITs模式，尤其是REITs模式，在滿足資金需求的同時(shí)能夠吸引中小投資者參與。

未來(lái)，防范化解隱性債務(wù)將繼續(xù)嚴(yán)格開(kāi)展，不斷提高監(jiān)管手段精準(zhǔn)性、化解模式多樣性，因此除少數(shù)綜合財(cái)力較強(qiáng)的發(fā)達(dá)省區(qū)市外，大多數(shù)地區(qū)的非公益性基建項(xiàng)目需要撬動(dòng)社會(huì)資本，并以自身收益作為主要還款來(lái)源。

“考慮到目前我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的整體回報(bào)率仍然較低，為了吸引社會(huì)資本參與，項(xiàng)目方必須做好項(xiàng)目策劃和全生命周期運(yùn)營(yíng)，從而倒逼其選好項(xiàng)目，做好項(xiàng)目?！薄痘ㄍ顿Y報(bào)告》稱。