看著滿大街的人流，人山人海的景區(qū)，排隊(duì)的餐廳，堵車的長隊(duì)……第一感覺是，疫情前那個(gè)熟悉的、充滿活力的場景又回來了。

(相關(guān)資料圖)

今年伊始，很多人也是擼起袖子加油干，不再悲觀。網(wǎng)絡(luò)上，專家、媒體對(duì)經(jīng)濟(jì)更是一如既往傳遞樂觀積極的態(tài)度。

然而當(dāng)我們把一季度的數(shù)據(jù)拿出來時(shí)，才發(fā)現(xiàn)：理想和現(xiàn)實(shí)背道而馳，形勢并沒有那么樂觀，總需求不足仍然是主要矛盾。

“擴(kuò)內(nèi)需應(yīng)持續(xù)發(fā)力”，仍然是當(dāng)前時(shí)期央媒喊話的主要內(nèi)容。

一季度的數(shù)據(jù)，用以下幾個(gè)關(guān)鍵詞就能概括：放水、存錢、通縮跡象明顯。再進(jìn)一步說就是，印鈔機(jī)不敵存錢罐，老百姓、企業(yè)主都不敢消費(fèi)、不敢投資。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇又蒙上一層灰色。

首先，3月末，M2余額281.46萬億元，同比增長12.7％，增速比上月末低0.2個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高3個(gè)百分點(diǎn)。照此趨勢，M2突破300萬億大關(guān)，上半年很輕易就能完成了。而M1余額67.81萬億元，同比增長5.1％，環(huán)比兩連降，1月份增速為6.7%。

一般而言，可以通過M1、M2的增長率變化，來揭示宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況，比如M2過高、M1過低，表明投資過熱、需求不旺。

說需求不旺，大家可以認(rèn)同，但投資過熱從何而來？這里的投資過熱指的是基建投資，參考消息報(bào)道，中國約2/3的地區(qū)已經(jīng)公布了今年在交通基礎(chǔ)設(shè)施、能源生產(chǎn)和工業(yè)園區(qū)等大型基建項(xiàng)目上的支出計(jì)劃，其總額超過12.2萬億，與去年相比增加17%。

另外，地方政府在2023年獲得3.8萬億元的額度，用于發(fā)行主要用來資助基建項(xiàng)目的專項(xiàng)債券。一言概之，我國各地基建熱潮已經(jīng)開始了。

對(duì)于這一點(diǎn)，我們已經(jīng)說過很多次了，2023年拼經(jīng)濟(jì)，依賴的依然是傳統(tǒng)“放水+基建”的模式。

不過聚焦到企業(yè)層面，從M1增速下降到5.1%來看，企業(yè)投資擴(kuò)張的欲望非常弱。企業(yè)為什么不加大投資？原因很簡單：全球經(jīng)濟(jì)萎縮，外需嚴(yán)重不足，出口不景氣，訂單下降，生產(chǎn)出來的產(chǎn)品無法銷往國外，而國內(nèi)的市場就那么大，擴(kuò)大生產(chǎn)其結(jié)果只能是嚴(yán)重滯銷。

其次，一季度人民幣貸款增加10.6萬億元，同比多增2.27萬億元。分部門看，住戶貸款增加1.71萬億元，其中，短期貸款增加7653億元，中長期貸款增加9442億元。

企（事）業(yè)單位貸款增加8.99萬億元，其中，短期貸款增加3.17萬億元，中長期貸款增加6.68萬億元，票據(jù)融資減少9803億元。

貸款數(shù)據(jù)乍一看非常華麗，但是細(xì)看就會(huì)發(fā)現(xiàn)問題：先說住戶部門，一季度短期貸款（一年期以下）增加7653億，2021年、2022年同期分別為5829億、1943億，稱得上是倍數(shù)飆升。這些貸款是怎么來的？信用卡分期的可能性比較大。

短期貸款雖然迎來飆升，但居民中長期貸款（房貸）同比仍然保持較大降幅：2021年、2022年同期分別是1.98萬億、1.07萬億。

這很好理解，老百姓買房意愿依舊低迷。不僅如此，提前還貸的情況還在發(fā)生。事實(shí)上，即便到了4月份，各地提前還貸依舊很難，從網(wǎng)友爆料來看，在北京、上海、南京、武漢、成都等城市，大多數(shù)銀行提前還款依然要排幾個(gè)月的隊(duì)。

再者，不買房、不貸款，其結(jié)果必然是存款繼續(xù)大幅飆升。

3月末，本外幣存款余額280.17萬億元，同比增長12.2％。一季度人民幣存款增加15.39萬億元，同比多增4.54萬億元。其中，住戶存款增加9.9萬億元。3月份，人民幣存款增加5.71萬億元，同比多增1.22萬億元。

說實(shí)話，鐵錘對(duì)這個(gè)結(jié)果一點(diǎn)也不意外，在之前的文章中，我們就說過，從房市、車市、手機(jī)三大主要消費(fèi)市場的情況來看，老百姓捂緊錢包不消費(fèi)的情況是非常明確的，最后反映在數(shù)據(jù)層面，存款也一定是繼續(xù)大幅飆升。

當(dāng)然了，必須明確的是，一季度新增的9.9萬億存款，其中只有不到1.8萬億是普通人的存款，這可不是什么報(bào)復(fù)性儲(chǔ)蓄，而是老百姓面對(duì)不確定時(shí)，省吃儉用攢下來的預(yù)防性儲(chǔ)蓄。

另外8.1萬億是中高收入群體的存款，其中12.5%左右的高收入群體，存了近60%的錢。

高收入群體的存款增加主要來源是哪里？一方面是理財(cái)贖回，說明有錢人也不敢投資了，根本原因是銀行的中低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品也會(huì)虧損。另一方面是我們看不到的黑洞把錢吸走了，比如城投還債、體制內(nèi)公務(wù)員不斷上升的工資、城鎮(zhèn)退休人員增加的養(yǎng)老金等。

還是那句話，這個(gè)世界是分層的，從存款結(jié)構(gòu)來看，貧富的差距依然很大。從數(shù)據(jù)不難看出，一季度放的水，根本沒有往下層傳導(dǎo)，大部分在金融系統(tǒng)內(nèi)部空轉(zhuǎn)；另一部分流進(jìn)了少數(shù)人的錢包。對(duì)于普羅大眾而言，整個(gè)一季度最直觀的感受依然是“掙錢難”。而且多數(shù)人是越?jīng)]錢越喜歡存錢。

這幾天，網(wǎng)上很多人都在說“通縮來了”，證據(jù)是：國家做了這么多，又放水又降準(zhǔn)，釋放的流動(dòng)性很足，可是統(tǒng)計(jì)局公布的物價(jià)卻呈現(xiàn)和預(yù)期完全相反的走勢：3月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比上漲0.7%，創(chuàng)18個(gè)月的新低，環(huán)比下降0.3%；全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比下降2.5%，跌幅擴(kuò)大，且已是7連降。

通縮真的來了嗎？鐵錘只能說我們目前通縮跡象很明顯，或者說是局部通縮。事實(shí)上，4月12日，中國社科院金融所分析一季度中國宏觀金融數(shù)據(jù)時(shí)，給出的結(jié)論也是“國內(nèi)通縮壓力隱現(xiàn)”。

居民存款飆升，不買房、不貸款、不消費(fèi)，這基本是無解的，除非直接給大家發(fā)錢。但這是不可能的，可以預(yù)見接下來各省大規(guī)模發(fā)放消費(fèi)券倒是大概率事件。

國家定調(diào)：2023年拼經(jīng)濟(jì)，擴(kuò)大內(nèi)需尤為重要?？涩F(xiàn)實(shí)情況是，老百姓都不愿意消費(fèi)，銀行貸款慘不忍睹。換句話說，放水很盡力，但是作用微乎其微。

這種情況下，我們看到銀行率先著急了，——錢在金融系統(tǒng)打轉(zhuǎn)，貸款放不出去，而銀行又是靠吃息差賺錢的，長期下去，銀行也頂不住。銀行現(xiàn)在不需要吸儲(chǔ)，而是趕緊把錢貸出去，才能賺錢。

銀行的手段不是降大家期盼已久的存量房貸利率，而是降個(gè)人存款利率。4月9日，河南、湖北部分農(nóng)商行下調(diào)了人民幣存款利率，4月11日，財(cái)聯(lián)社消息，廣東部分銀行也跟進(jìn)了，利率調(diào)降幅度在0.05%-0.15%。簡單來說就是，我們存銀行的錢所獲得的利息又變少了。

銀行的目的是非常明確的，一方面給自己減負(fù)，下調(diào)存款利率，支付的存款利息減少；另一方面，逼著老百姓花錢消費(fèi)，因?yàn)殄X存在銀行越來越不劃算了，利息實(shí)在很低。

鐵錘覺得，銀行急還在后面，因?yàn)橐患径缺緛砭褪歉餍懈鳂I(yè)的銷售旺季，尤其是房地產(chǎn)和汽車。一季度數(shù)據(jù)拉胯，二季度需求釋放后，數(shù)據(jù)可能更沒眼看。換句話說，未來的形勢可能更加嚴(yán)峻。

原因很簡單，就業(yè)和收入的反彈是漸進(jìn)式的，而且從目前外貿(mào)、投資等領(lǐng)域的情況來看，現(xiàn)在也僅是處于筑底企穩(wěn)階段，連反彈都算不上。尤其是房地產(chǎn)，經(jīng)歷2、3月份的過去三年的需求集中釋放后，4月份的疲軟跡象已經(jīng)非常明顯了，前十天，北京、廣州、上海二手房成交量環(huán)比已經(jīng)出現(xiàn)20%以上的降幅了。

房地產(chǎn)是第一內(nèi)需，房地產(chǎn)沒指望，很多地方只能把寶押在汽車上。3月份首先搞汽車大促銷以價(jià)換量的湖北，4月份又出大招了——

4月11日，湖北印發(fā)《關(guān)于更好服務(wù)市場主體推動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展接續(xù)政策的通知》，宣布設(shè)立湖北消費(fèi)貸500億元，首期安排300億元，鼓勵(lì)省內(nèi)居民汽車購置、住房裝修、家電家具耐用品等線下信貸消費(fèi)。

簡單來說，對(duì)2023年4月1日至12月31日個(gè)人新增單筆消費(fèi)貸達(dá)到1萬元的，省級(jí)財(cái)政按照年化利率1.5%、期限兩年、最高累計(jì)3000元予以貼息。說白了就是，你貸款，我補(bǔ)貼一半利息，最高補(bǔ)3000元。

有沒有用，先不管，至少人家有努力，也拿出了很大的誠意，總比什么都不做強(qiáng)。

最后鐵錘想說，我們目前遇到的情況，基本是無解的。消費(fèi)不是平白無故來的，都是用錢堆出來的，但現(xiàn)在恰恰是老百姓賺不到錢、賺錢難。賺錢難的背后是就業(yè)形勢嚴(yán)峻。

而且肆無忌憚放水的負(fù)面影響也已經(jīng)開始顯現(xiàn)了，資產(chǎn)價(jià)格下降，通縮顯現(xiàn)。當(dāng)前的M2增速已經(jīng)很高了，但這不是頂點(diǎn)，因?yàn)榈胤絺鶆?wù)問題依然嚴(yán)峻，只有不停放水才能稀釋債務(wù)，這是唯一的出路。

當(dāng)然了，居于廟堂之上的高層，自然也是有應(yīng)對(duì)之策的，所以作為普通人而言，還是要保持樂觀向上的態(tài)度，過好自己的日子，過好當(dāng)下。

來源：新浪新聞