本報（chinatimes.net.cn）記者黃興利 見習(xí)記者 周夢婷 北京報道

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已經(jīng)在細(xì)分賽道做到天花板的“香菇屆霸主”仲景食品也有自己的“焦慮”。盡管在4月11日晚仲景食品發(fā)布的2023年第一季度年報顯示，Q1凈利潤實現(xiàn)大幅度增長，同比大增132.55%至3909.22萬元，營業(yè)收入為2.23億元，同比增長12.26%。但翻看近年來仲景食品的年報，其業(yè)績表現(xiàn)并不樂觀。4月10日，仲景食品召開了2022年度業(yè)績說明會，對投資者關(guān)心的部分內(nèi)容進行了解答。

細(xì)分賽道的天花板

在4月10日的業(yè)績說明會上，面對投資者“調(diào)味醬行業(yè)市場競爭激烈，品類層出不窮，仲景食品將來立足市場”的問題時，仲景食品表示，“我們時刻戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，如履薄冰?！?/p>

就在幾天前，仲景食品交出了上市以來的第三張重要答卷。2022年，仲景食品實現(xiàn)營業(yè)收入8.82億元，同比增加9.35%；實現(xiàn)凈利潤1.26億元，同比增加6.27%；營收凈利潤雖實現(xiàn)雙增長，但增速并不明顯。

翻看上市以來仲景食品的業(yè)績情況，可用“表現(xiàn)平平”形容。2020年至2022年，該企業(yè)凈利潤分別為1.28億元、1.19億元、1.26億元，這三年來，其業(yè)績變化并不明顯。而且仲景食品扣非凈利潤已連續(xù)兩年下滑，2020年至2022年，該企業(yè)扣非凈利潤分別為1.18億元、0.95億元、0.94億元，2021年、2022年分別同比下降19.86%、0.94%。

仲景食品是一家調(diào)味品企業(yè)，成立于2002年9月，于2020年11月成功登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，主營業(yè)務(wù)包括調(diào)味食品和調(diào)味配料；其中調(diào)味食品主要包括仲景香菇醬系列產(chǎn)品、上海蔥油、勁道牛肉醬、成都紅油等佐餐醬料，調(diào)味配料則包括花椒油、辣椒精油等。2022年，仲景食品調(diào)味食品營收為4.69億元，占總營收的比重為53.16%，調(diào)味配料營收為4.1億元，占總營收的比重為46.55%。

雖然調(diào)味食品和調(diào)味配料兩者營收基本屬于平衡狀態(tài)，但在當(dāng)前情況下，即便仲景食品開發(fā)了譬如勁道牛肉醬、成都紅油等一系列產(chǎn)品，但依舊沒有一個產(chǎn)品能夠媲美香菇醬，仲景香菇醬依舊是仲景食品的第一大單品。據(jù)仲景食品披露，2022年，仲景香菇醬全年實現(xiàn)銷售3.24億元，占總營收的比重達到了36.73%；而第二大單品上海蔥油在全年銷售為5372萬元，占比6.12%。

仲景食品的香菇醬是品類首創(chuàng)者和市場引領(lǐng)者，仲景食品表示，在調(diào)味醬領(lǐng)域，仲景香菇醬已形成細(xì)分行業(yè)的強勢品牌。然而，調(diào)味醬本身作為調(diào)味品領(lǐng)域的細(xì)分賽道，市場規(guī)模并不大。根據(jù)東興證券2月24日發(fā)布的報告，2021年我國調(diào)味品市場規(guī)模達4594億元，但調(diào)味醬行業(yè)規(guī)模大約500億元，東興證券認(rèn)為，“調(diào)味醬行業(yè)整體增速較慢，行業(yè)集中度較低，具備集中度提升空間。”

聚集到香菇醬而言，香菇醬是調(diào)味醬中更加細(xì)分的賽道。中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，仲景食品所處的調(diào)味品賽道是一個細(xì)分賽道，本身就沒有形成品牌效應(yīng)跟規(guī)模效應(yīng)，所以來說在整個細(xì)分品類的打造方面，即使仲景食品市場占有率很高，但本身已經(jīng)進入了天花板階段。換句話說，仲景香菇醬已經(jīng)到達了頂峰，很難再對仲景食品利潤增速做出貢獻。

朱丹蓬進一步對《華夏時報》記者解釋，“香菇醬作為一個細(xì)分賽道，消費者對于它的依賴度、剛需度都不高，這也就造成香菇醬整體的動銷率不行，在這樣的情況之下，對仲景食品整體利潤產(chǎn)值的影響是非常大的，所以整體來講，我不太看好仲景食品的發(fā)展。”對于業(yè)績增速相關(guān)問題，本報記者通過電話、郵箱等方式聯(lián)系仲景食品，截至發(fā)稿，仲景食品并未給予回答。

對手林立毛利率持續(xù)下滑

本身在香菇醬領(lǐng)域做到天花板的仲景食品，其毛利率已連續(xù)5年下滑。2018年至2022年，仲景食品毛利率分別為43.82%、42.01%、41.18%、38.95%、36.72%，5年時間，仲景食品毛利率下滑了7.1個百分點。

針對毛利率連年下滑問題，仲景食品在業(yè)績說明會上解釋，“毛利率受成本、售價及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等多方面因素影響，公司將持續(xù)聚焦主業(yè)、打造優(yōu)勢品類、提升研發(fā)創(chuàng)新能力，優(yōu)化成本控制，不斷提升盈利能力?！?/p>

根據(jù)2022年報，仲景食品產(chǎn)品原材料成本占主營業(yè)務(wù)成本的比重較高，香菇原料、花椒等香辛料、大豆油等主要原材料的價格易受多種因素影響而產(chǎn)生波動；而在2022年，仲景食品孜然原料受產(chǎn)量、進口量減少的影響，采購均價較同期上漲54.55%，由此導(dǎo)致孜然系列調(diào)味配料產(chǎn)品成本上升。

與此同時，仲景食品也加強了對廣告宣傳的投入，2022年，占該企業(yè)銷售費用31.17%的廣告宣傳費用為4409.43萬元，同比增加59.13%，這也致使該企業(yè)在2022年的銷售費用增加了9.09%至1.41億元，進一步侵吞了仲景食品的毛利。

“在本身盈利能力有限的情況下，仲景食品頻繁促銷、換貨等動作，對仲景食品利潤的蠶食也是非常明顯的?！敝斓づ钫f，“當(dāng)細(xì)分產(chǎn)品品類并不是主流品類的時候，企業(yè)鋪市率越廣，毛利率就會越低?！?/p>

但對仲景食品而言，當(dāng)前面臨的最棘手的問題，是如何競爭的過眾多興起于互聯(lián)網(wǎng)的新興品牌。在香菇醬領(lǐng)域，除了傳統(tǒng)品牌海天味業(yè)、吉香居和丁點兒等推出了香菇醬類產(chǎn)品，新消費品牌麻六記、李子柒、菇的辣克等品牌也皆加入了“香菇醬戰(zhàn)局”。

當(dāng)前在抖音平臺，仲景食品銷售額已完全無法與麻六記、菇的辣克等品牌媲美，截至4月12日，根據(jù)抖音電商排行榜中的香菇牛肉醬爆款榜，麻六記香菇牛肉醬以16.9萬人買過位列榜首，第二名是菇的辣克香菇牛肉辣醬，7516人買過，而仲景香菇醬排名第五，僅1309人買過，與第一名麻六記相差過大。

對于仲景香菇醬在抖音平臺被其他品牌超越問題，仲景食品表示，仲景食品歡迎有更多的公司開發(fā)香菇產(chǎn)品，這樣能把香菇健康食品做的更好，影響力更大，“我們對仲景香菇醬的銷售目標(biāo)遠(yuǎn)期規(guī)劃為10億?！?/p>

“我們將發(fā)展“線上+線下”雙主場，深化全渠道經(jīng)營；加強品牌建設(shè)，打造“仲景食品”金字招牌；以產(chǎn)品力、銷售力、品牌力實現(xiàn)遠(yuǎn)期目標(biāo)?！敝倬笆称氛f。

10億目標(biāo)是仲景食品的遠(yuǎn)期目標(biāo)，對仲景食品而言，當(dāng)下所面臨的問題除了在細(xì)分賽道如何再尋找新的業(yè)績增長點，更重要的是，如何在高手如林的互聯(lián)網(wǎng)時代，守住自己“香菇醬江山”。

責(zé)任編輯：黃興利 主編：寒豐