2023-02-04 06:10:21 來源 : 華爾街見聞
本周五公布的1月美國新增非農就業(yè)人口達到51.7萬，約為市場預期的2.8倍，高于彭博調查的所有華爾街人士預測結果，失業(yè)率還意外地不升反降，創(chuàng)1969年來新低。
但經(jīng)濟學家質疑這些讓人大跌眼鏡的數(shù)據(jù)，認為本次公布的數(shù)據(jù)經(jīng)過了罕見的調整，美國勞動力市場未必真有就業(yè)報告顯示的那么強勁。
(相關資料圖)
富國銀行的經(jīng)濟學家Sarah House和Michael Pugliese在報告中寫道，季節(jié)性調整因素看來夸大了總體就業(yè)增長，因為年末節(jié)后的裁員比以往更少，提振了就業(yè)人數(shù)。在提到本次就業(yè)數(shù)據(jù)對美聯(lián)儲決策的影響時，他們稱：
“我們懷疑，（美聯(lián)儲貨幣政策委員會）FOMC的成員會對1月的井噴式就業(yè)報告半信半疑?！?/blockquote>彭博的經(jīng)濟學家Anna Wong和Eliza Winger評價：
“1月的就業(yè)報告顯示出極其強勁的增長，高于彭博調查中的最高預測水平。如果或它看上去好得令人難以置信，那是因為它好得不真實——（就業(yè)）增長主要源于季節(jié)性因素和對過去數(shù)據(jù)的修正。美聯(lián)儲在制定政策時可能不會過于重視這份報告?！?/blockquote>本次非農就業(yè)報告發(fā)布前，高盛就在報告中指出，近些年，1月的季節(jié)性因素越來越有利于就業(yè)增長數(shù)據(jù)。從月環(huán)比的阻礙因素看，2022年1月的私人部門就業(yè)人數(shù)的負面影響有282.9萬人，也就是說減少這么多人，2017年到19年平均水平是負面影響269.5萬人。
高盛認為，BLS的季節(jié)性因素過度擬合了2022年1月新冠疫情相關的就業(yè)人數(shù)加速減少。月環(huán)比調整增加50萬、2021年四季度平均增加60.9萬、2022年增加71.4萬。
下圖可見高盛估算，截至2022年1月的季節(jié)性阻礙、即調整因子的影響，以及月環(huán)比未經(jīng)季節(jié)性調整的數(shù)據(jù)，到了2022年1月，季節(jié)性阻礙已經(jīng)超過290萬人。
金融博客Zerohedge指出，本周五公布的數(shù)據(jù)顯示，季節(jié)性調整后1月新增就業(yè)人口51.7萬，但是，未調整的人口減少了250.5萬。也就是說，季節(jié)性調整因素創(chuàng)紀錄地仍人口增加超過300萬。
Zerohedge還提到，公布報告的美國勞工部下屬勞工統(tǒng)計局（BLS）本次公布了一系列數(shù)據(jù)修正，包括將產(chǎn)生增加勞動力人數(shù)影響的更新人口控制，以及更新季節(jié)性因素，這些都進一步扭曲了1月的非農就業(yè)人數(shù)。因此，構成非農就業(yè)報告的兩大調查之一——企業(yè)調查數(shù)據(jù)顯得更強勁。
如下圖所示，從2022年6月起，所有的月度非農就業(yè)人數(shù)都上修了。
其中，2022年12月的人數(shù)就上修了81.3萬。這可以解釋不少勞動力市場中“失蹤的勞動者”去哪兒了。
非農就業(yè)報告中用于計算實際就業(yè)人數(shù)的家庭調查顯示的就業(yè)增長更猛。1月激增了89.4萬人，加上12月上修后的71.7萬，兩個月的就業(yè)人數(shù)就超過160萬。
調整后BLS把家庭調查和企業(yè)調查的分歧抹平了，但好像忘記解決全職勞動者和臨時工的分配問題。截至2023年1月，美國的合計全職勞動者累計減少超過10萬人，同時，兼職勞動者增加了149.2萬。當然，這也可以理解為，去年美國的大部分增加勞動力都是臨時工，幾乎沒有全職人員。
