2023-01-20 08:12:43 來源 : 金融界
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1）本輪降息力度都有所不及，原因何在？第一，跨周期與逆周期相結(jié)合，政策當(dāng)局仍然珍惜正常的宏觀操作空間，要求合理適度。第二，必要性角度，疫情防控措施大幅優(yōu)化，帶來市場(chǎng)預(yù)期的修復(fù)，且貨幣政策以外的穩(wěn)增長(zhǎng)政策在不斷落地，針對(duì)地產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)，各有關(guān)部委也都在積極行動(dòng)，存量和增量政策疊加發(fā)力，降息的必要性有所降低。第三，從貨幣政策效力角度考慮，總量型貨幣政策效力有限，貨幣政策更多落在結(jié)構(gòu)性政策工具上。2）央行強(qiáng)調(diào)“多措并舉降低市場(chǎng)主體融資成本”，是否意味著降息？市場(chǎng)對(duì)降息的期待是降低政策利率，而央行關(guān)注在于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本。關(guān)注點(diǎn)不同，自然會(huì)導(dǎo)致偏差。雖然1月未降息，但并不影響多措并舉降低市場(chǎng)主體融資成本。
