在海外，對沖基金大佬不僅能在資本市場里賺錢，在文化體育行當里，也能賺得盆滿缽滿。

比如，以禿鷲投資聞名的保羅·辛格（Paul Singer）。

所謂禿鷲投資，就是專找運營遭遇暫時困難的企業(yè)投資，并用種種手段獲取收益。

辛格管理的埃利奧特管理公司（Elliot Management），以類似“乘人而?！钡哪鎰莘椒ú粩喾e累財富，如今已坐擁500億美元的資產(chǎn)總規(guī)模。

最近，辛格又在謀劃出讓手中的一項“另類資產(chǎn)”——AC米蘭俱樂部。而且，初步計算，他早年的投資已經(jīng)翻倍。

這門生意是怎么做成的？

低價獲取“足球豪門”

任何投資項目，核心都是要逢低吸納。辛格買入AC米蘭也是逢低吸納的。

眾所周知，AC米蘭是意大利甲級聯(lián)賽的豪門級俱樂部，也是歐洲最負盛名的足球俱樂部之一。

但不知怎么，它們連續(xù)幾任老板都是巨虧出局。

辛格接手的過程也很奇葩。AC米蘭的前任老板欠下巨額債務(wù)，而債權(quán)人正是埃利奧特管理公司。

不知怎么的，借債借成了股東，辛格最終在2018年成為AC米蘭俱樂部的新主人。

此前有報道稱：AC米蘭的前老板向辛格公司借款時付出的是高達11%的利息，借款資金也高達3.03億美元。

如果確實如此，辛格這種先放款后接盤，先賺利息后拿人家當?shù)馁I入手法也是高超。

反正，經(jīng)歷了2018年，埃利奧特公司最終低位接盤了AC米蘭俱樂部。

注資+運營提升資產(chǎn)價值

埃利奧特管理公司接管AC米蘭之后，采取了典型的處理危機公司的方法——先重整、再運營，最后出售。

首先，它們陸續(xù)向AC米蘭注資超過數(shù)億美元資金，用于減少俱樂部的債務(wù)和改善財務(wù)狀況。

其次，它們加強運營和管理，提升球隊業(yè)績，截至今年4月，AC米蘭在意大利甲級聯(lián)賽中暫時排名第一，領(lǐng)先其他意大利俱樂部排名。其三，它們精細化管理，嚴控公司成本，對于大牌明星毫不將就。

去年夏天球隊助理門將多納魯馬因為薪水談不攏而加盟巴黎圣日耳曼，今年中場悍將凱西也基本確定轉(zhuǎn)投巴薩。

但這樣的公司運營態(tài)度，盡管令球迷不盡滿意，但穩(wěn)住了AC米蘭的運營盤子，也讓它們高位出局幾倍了可能。

翻倍轉(zhuǎn)讓給中東“土豪”？

有了一定的基礎(chǔ)，就有了賺錢的可能。2022年初，俱樂部市場上傳出信息，海灣的 “土豪”級資管機構(gòu)Investcorp開始接觸辛格了。

Investcorp是家神秘的資管機構(gòu)，據(jù)說其早年創(chuàng)始人兩位伊拉克人，后來在大同銀行的幫助下，承攬了大量海灣國際的客戶資金。

目前這家中東機構(gòu)資管規(guī)模高達342億美元，該機構(gòu)投資范圍包括私募股權(quán)、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、信貸資產(chǎn)、時尚資產(chǎn)等。尤為著名的是，上世紀80年代該基金入股奢侈品集團古馳（Gucci）和蒂芙尼（Tiffany）。

業(yè)內(nèi)傳出，AC米蘭的控股權(quán)將再次易手，最新估值可能高達10歐元左右，接手方就是Investcorp。

另有說法，埃利奧特管理公司可能可以獲得翻倍（約4億歐元）的收益。總之，這對出售方而言，肯定是大賺的買賣。

“高壁壘”的投資策略

作為美國對沖基金的大佬，跑去意大利持有一家足球俱樂部，看似風(fēng)馬牛不相及。

但這非常符合辛格的投資風(fēng)格。

曾有一種說法， 辛格之所以喜歡高風(fēng)險投資，與其個人背景有關(guān)。

官網(wǎng)信息顯示：辛格早年畢業(yè)于羅徹斯特大學(xué)的心理學(xué)專業(yè)，他對心理的“捉摸”有助于他的危險賭注。

而他的歷史就是，投資一筆筆“爛債”后，賺得盆滿缽滿的過程。

頗為經(jīng)典的是，1996年，辛格壓低價買入阿根廷的1100萬美元主權(quán)債務(wù)，并在此后要求該國全額償還。

當時，這個南美國家飽受金融危機困擾，絕大多數(shù)債券人選擇拋售債券或被迫接受阿根廷債務(wù)重組。

但辛格提出的要求是全額償付，這被相關(guān)國家一口拒絕。

然而，禿鷲投資恰恰喜歡這種“拒絕”。于是，辛格則使出了各種殺手锏，為相關(guān)國家制造了許多困難。

最終，他從該國得到了5倍于票面價值的賠償。

從這個角度看，辛格能夠獲得高收益，除了他有高額的資本外，他在相關(guān)領(lǐng)域獨特的資源和能力也是關(guān)鍵。某種程度上，禿鷲投資的“壁壘”是空前高的。