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申萬宏源：攻守兼?zhèn)?，高分紅在當(dāng)下的獨(dú)特魅力

2022-04-11 11:21:31 來源 : 智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，申萬宏源證券發(fā)布研究報(bào)告稱，高分紅公司在疫情之后積累了大量的“冗余流動(dòng)性”，正在以大比例分紅的形式返回給股東。2021年ROE觸底反彈，分紅比例連年抬升。以更長期的視角來看，受益于供給側(cè)改革及碳中和，富裕的流動(dòng)性、穩(wěn)增長帶來的超額利潤和現(xiàn)金流在格局改善的行業(yè)和公司中沉淀。

無論和A股整體相比還是與債相比，高股息率公司都具備歷史級(jí)別的性價(jià)比。截至3月29日，中證紅利股息率高達(dá)5.5%，處于2008年以來99%的歷史分位數(shù)。與10年期國債利率比較，中證紅利指數(shù)股息率高出2.7%；和滬深300相比，股息率高出3%左右，均處于歷史極限的高位。假設(shè)未來高分紅公司的分紅能力和意愿繼續(xù)提升，那么潛在股息率回報(bào)還會(huì)增加。

申萬宏源證券認(rèn)為，重視高股息策略2022年的戰(zhàn)術(shù)進(jìn)攻價(jià)值和戰(zhàn)略防御價(jià)值：1）戰(zhàn)術(shù)進(jìn)攻——供給側(cè)改革鋪墊、穩(wěn)增長催化，比“低估值”多一個(gè)向上期權(quán)。2）戰(zhàn)略防御——高夏普比率、歷史級(jí)別的性價(jià)比，給“周期進(jìn)攻”添一層保護(hù)。

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