記者 | 張藝

剝離了虧損的醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)后，老牌鋁箔龍頭東陽(yáng)光（600673.SH）今年一季度業(yè)績(jī)回春。

東陽(yáng)光4月7日晚間披露一季度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，公司預(yù)計(jì)2022年第一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.72億元至3.02億元，同比增加1148.99%到1286.86%；扣非歸母凈利潤(rùn)為3.04億元至3.34億元，較上年同期相比，將增加3.20億元到3.50億元。

扣非凈利潤(rùn)增加更高，主因在于公司所持有的立敦科技股份有限公司和宜昌東陽(yáng)光長(zhǎng)江藥業(yè)股份有限公司的少數(shù)股權(quán)產(chǎn)生了公允價(jià)值變動(dòng)損失，相關(guān)損失計(jì)入非經(jīng)常性損益所致。

東陽(yáng)光業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^大原因有三。

首先，前期基數(shù)較低是增速較大的原因之一。

前兩年?yáng)|陽(yáng)光在疫情沖擊流感藥品需求后，業(yè)績(jī)大幅下滑。2020年一季度歸母凈利潤(rùn)降幅超過(guò)30%，2021年一季度歸母凈利潤(rùn)同比降幅更大，大降92.82%至2,175.83萬(wàn)元，去年歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)營(yíng)性損益的凈利潤(rùn)甚至虧損1,626.83萬(wàn)元。

在此基礎(chǔ)上，今年一季度東陽(yáng)光取得10倍以上的增速也不足為奇，盡管如此，也未恢復(fù)至2019年一季度的水平，當(dāng)時(shí)歸母凈利潤(rùn)為4.54億元。

其次，東陽(yáng)光業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主因在于主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品的量?jī)r(jià)齊升。

東陽(yáng)光電子新材料、合金材料、化工產(chǎn)品三大板塊主要產(chǎn)品銷量均大幅增加，核心產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，公司業(yè)績(jī)較上年同期實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

再次，剝離了醫(yī)藥制造板塊。

東陽(yáng)光去年本有著四大業(yè)務(wù)板塊。2021年12月29日，東陽(yáng)光完成對(duì)東陽(yáng)光藥（01558.HK）51.41%股份的轉(zhuǎn)讓交割，至此，醫(yī)藥制造板塊不納入東陽(yáng)光合并報(bào)表范圍，也減少了醫(yī)藥制造板塊因經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生重大變化而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)的不利影響。

值得注意的是，這塊制藥資產(chǎn)是2018年?yáng)|陽(yáng)光關(guān)聯(lián)交易收購(gòu)而來(lái)。東陽(yáng)光藥核心產(chǎn)品為名為“可威”的奧司他韋仿制藥，主要用于治療或預(yù)防甲型流感病毒和乙型流感病毒，曾一度拿下奧司他韋國(guó)內(nèi)近90%的市場(chǎng)份額。

然而，隨著新冠疫情的爆發(fā)，國(guó)內(nèi)疫情防控常態(tài)化，市場(chǎng)需求嚴(yán)重下滑。東陽(yáng)光藥業(yè)績(jī)也由盈轉(zhuǎn)虧，同時(shí)拖累母公司東陽(yáng)光的業(yè)績(jī)。

因此，東陽(yáng)光在購(gòu)入資產(chǎn)三年后，便剝離出去。當(dāng)下來(lái)看，這筆買賣兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，實(shí)無(wú)必要。

即使沒(méi)有新冠疫情沖擊，未來(lái)“可威”也將受沖擊。一來(lái)，或受仿制藥集中采購(gòu)沖擊，二來(lái)，奧司他韋競(jìng)爭(zhēng)格局生變，博瑞醫(yī)藥、石藥集團(tuán)的奧司他韋膠囊獲批上市，20余家企業(yè)遞交了奧司他韋上市申請(qǐng)。

估值上，2018年購(gòu)入時(shí)，東陽(yáng)光藥50.04%股份，交易作價(jià)32.21億元，對(duì)應(yīng)估值64.37億元。2021年出售時(shí)，東陽(yáng)光藥51.41%股份評(píng)估值為37.2億元，對(duì)應(yīng)整體評(píng)估值為72.4億元，增值率為21.30%。

剝離了醫(yī)藥制造板塊后，東陽(yáng)光聚焦電子元件材料制造領(lǐng)域。東陽(yáng)光本為老牌鋁箔行業(yè)龍頭，是國(guó)內(nèi)最大的化成箔企業(yè)，布局氟化工業(yè)務(wù)也有十余年，目前產(chǎn)品包括鋁電解電容器用電極箔、鋁電解電容器、軟磁材料等，將受益于新能源汽車、光伏、消費(fèi)電子等領(lǐng)域的爆發(fā)式增長(zhǎng)。

今年?yáng)|陽(yáng)光還有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。2022年1月，東陽(yáng)光稱，擬投資27.1億元建設(shè)年產(chǎn)10萬(wàn)噸低碳高端電池鋁箔項(xiàng)目。一、二期項(xiàng)目均為建設(shè)年產(chǎn)5萬(wàn)噸低碳高端電池鋁箔項(xiàng)目，其中一期項(xiàng)目預(yù)計(jì)2023年投產(chǎn)，二期項(xiàng)目預(yù)計(jì)2025年投產(chǎn)。本項(xiàng)目實(shí)施投產(chǎn)后，將進(jìn)一步擴(kuò)大公司電池鋁箔生產(chǎn)規(guī)模。

甩掉了醫(yī)藥板塊包袱，東陽(yáng)光又回歸了正增長(zhǎng)的軌道。