房地產(chǎn)板塊近期走出一波強(qiáng)勢(shì)反彈行情，3月16日以來(lái)，地產(chǎn)指數(shù)上漲近40%，板塊內(nèi)個(gè)股多次上演漲停潮，多家房企股價(jià)翻倍。

本輪房地產(chǎn)行情主要是受到政策放松預(yù)期推動(dòng)，樓市政策放松，受益的不僅僅只有房地產(chǎn)行業(yè)，近期水泥、建材、家居等細(xì)分領(lǐng)域也開(kāi)始輪翻上漲，機(jī)構(gòu)也開(kāi)始關(guān)注低估值的地產(chǎn)后周期鏈條。

4月7日，受多重因素影響，在連續(xù)多日上漲后房地產(chǎn)板塊出現(xiàn)跌停潮，陽(yáng)光股份等超10股跌停，但板塊內(nèi)依舊有多股漲停，如南山控股3連板，中國(guó)武夷表現(xiàn)更突出，連續(xù)五個(gè)交易日斬獲一字漲停。

房地產(chǎn)板塊自3月16日啟動(dòng)的反彈行情，今日出現(xiàn)大幅度調(diào)整，市場(chǎng)出現(xiàn)較大分歧，但券商依舊看好房地產(chǎn)板塊行情。

國(guó)泰君安蔣亦凡表示，不能認(rèn)為房地產(chǎn)板塊行情就此終結(jié)，而是隨著對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期的加碼，向上下游產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)散。東方證券宋正皓認(rèn)為，基建投資會(huì)帶動(dòng)市場(chǎng)對(duì)于地產(chǎn)等板塊的熱情。

水泥板塊估值修復(fù)可期

據(jù)媒體報(bào)道，4月5日-6日起，重慶部分主要廠家對(duì)主城及渝西北市場(chǎng)上調(diào)水泥價(jià)格100元/噸。有業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)水泥而言，基建是支撐，房地產(chǎn)是關(guān)鍵變量，現(xiàn)在水泥價(jià)格主要是成本支撐，后期只要需求到位，價(jià)格反彈是遲早的事。

東吳證券認(rèn)為，疫情短期對(duì)水泥發(fā)貨和漲價(jià)節(jié)奏有一定影響，但由于穩(wěn)增長(zhǎng)政策進(jìn)一步加碼，利好中期水泥需求。預(yù)計(jì)后續(xù)隨著疫情管控緩解，水泥有望恢復(fù)到正常提價(jià)節(jié)奏。而基建需求落地有望在于季度顯現(xiàn)明顯的改善，核心的產(chǎn)能利用率比較高、行業(yè)格局良好的沿長(zhǎng)江和珠三角市場(chǎng)，有希望看到超預(yù)期的水泥價(jià)格彈性。行業(yè)自律+潛在環(huán)保能耗約束使得行業(yè)供給能力收縮，中期行業(yè)產(chǎn)能利用率有望維持高位，盈利中樞維持中高位震蕩。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股里水泥上市公司市凈率基本在2倍左右，流通市值在百億以下的有13股，自房地產(chǎn)板塊行情啟動(dòng)以來(lái)，除尖峰集團(tuán)外，大多數(shù)個(gè)股均不同程度上漲。

鋼鐵股大面積破凈，配置正當(dāng)時(shí)

4月6日鋼鐵股出現(xiàn)了久違的大漲，有分析稱，房地產(chǎn)政策的顯著回暖或許是近期鋼鐵股走強(qiáng)的核心邏輯。同時(shí)，已披露年報(bào)的鋼鐵股普遍出現(xiàn)了營(yíng)收和凈利的雙增長(zhǎng)，大部分公司推出了現(xiàn)金分紅。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，鋼鐵股出現(xiàn)了大面積破凈，破凈家數(shù)達(dá)20家，近一半的鋼鐵股出現(xiàn)股價(jià)低于每股凈資產(chǎn)。

中信證券認(rèn)為，目前普鋼普遍估值在4倍左右，離傳統(tǒng)認(rèn)知的5-8倍本身也有一定距離。給足安全墊。今年鋼鐵需求側(cè)將較具韌性，穩(wěn)增長(zhǎng)的政策基調(diào)與地產(chǎn)利好逐步釋放使下游剛需進(jìn)一步得到保障，預(yù)計(jì)行業(yè)配置格局也將從左側(cè)慢漲逐步轉(zhuǎn)入右側(cè)快漲，行業(yè)配置價(jià)值較為突出。

家居需求轉(zhuǎn)好可期

受疫情和樓市銷售下滑影響，2021年家居板塊估值持續(xù)走低。隨著各地持續(xù)發(fā)布房地產(chǎn)松綁政策，穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力下，機(jī)構(gòu)認(rèn)為家居產(chǎn)品需求有望集中釋放。當(dāng)前家居板塊估值處于歷史低位，極具性價(jià)比。

復(fù)盤(pán)來(lái)看家居板塊估值和地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)高度掛鉤，當(dāng)前家居板塊估值已至底部，后續(xù)地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)有望逐漸改善，同時(shí)供給端地產(chǎn)商資金鏈風(fēng)險(xiǎn)的弱化也將間接減小家居供應(yīng)商的壓力，疊加年內(nèi)不具備推行房地產(chǎn)稅改革試點(diǎn)的條件，浙商證券認(rèn)為穩(wěn)定的地產(chǎn)環(huán)境會(huì)對(duì)家居估值修復(fù)有較強(qiáng)的支撐。

建材板塊估值有望修復(fù)

近期建材板塊走勢(shì)活躍，一方面地產(chǎn)鏈催化加碼，另一方面原材料價(jià)格上漲，建材企業(yè)密集發(fā)布提價(jià)函。

興業(yè)證券稱，各地地產(chǎn)政策改善，將逐漸傳導(dǎo)至建材層面。消費(fèi)建材基本面底部明確，過(guò)往經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)良好、管理優(yōu)秀的龍頭，抗周期性強(qiáng)且估值已經(jīng)具備性價(jià)比。

3月以來(lái)，防水材料企業(yè)發(fā)布提價(jià)函，在地產(chǎn)邊際放松預(yù)期、原料成本高位回落、價(jià)格傳導(dǎo)落實(shí)、壞賬計(jì)提和現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期逐漸釋放之下，板塊整體有望迎來(lái)業(yè)績(jī)及估值修復(fù)。

參考消費(fèi)建材板塊歷史經(jīng)驗(yàn)和當(dāng)前的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)來(lái)看，在地產(chǎn)行業(yè)資金緩和+信心從底部逐漸恢復(fù)的階段，部分公司或?qū)⒙氏冉柚李I(lǐng)先布局、經(jīng)營(yíng)效率優(yōu)勢(shì)或融資加杠桿等進(jìn)一步提升份額、進(jìn)入新的擴(kuò)張周期，發(fā)貨或訂單增速的拐點(diǎn)可作為右側(cè)信號(hào)。

期待家電基本面與估值反轉(zhuǎn)

上周家電板塊階段性企穩(wěn)，受益于成本端緩解預(yù)期、穩(wěn)增長(zhǎng)主線下地產(chǎn)政策的放松、中美關(guān)稅豁免等因素，處于估值低位的家電行業(yè)彈性進(jìn)一步凸顯。

東亞前海證券表示，隨著后續(xù)終端漲價(jià)進(jìn)一步消化成本壓力、政策托底地產(chǎn)竣工景氣度持續(xù)修復(fù)、以及部分電器新品迭代速度加快，或迎來(lái)估值與業(yè)績(jī)雙擊的機(jī)會(huì)。

招商證券也認(rèn)為，綜合考慮到2022年國(guó)4內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力，海外成本壓力尚存，中美關(guān)稅豁免，家電板塊有望估值修復(fù)。