自身的努力又加上了一點(diǎn)運(yùn)氣，成就了京東方輝煌的2021。

作者 | 山外人

編輯 | 小白

2021年9月，風(fēng)云君曾在中，詳細(xì)介紹了京東方A(000725.SZ)的前世今生。

（引領(lǐng)中國注冊制時代的市值風(fēng)云APP）

2022年3月30日晚間，京東方發(fā)布了2021年年報(bào)，“面板一哥”去年的業(yè)績究竟如何，話不多說，馬上揭曉。

營收破2千億，凈利一年頂過去7年

具體來看，2021年，京東方實(shí)現(xiàn)營收2,193.10億元，同比增長61.79%，不僅是其上市以來最好營收水平，還首次突破兩千億大關(guān)。

凈利潤方面，2021年，京東方實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤258.31億元，同比增長412.96%，同樣為歷史新高。

1一年賺的比過去七年還多，原因何在？

換個角度來看，京東方2014年至2020年累計(jì)實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤也才240.39億元，也就是說，京東方這一年賺取的凈利潤超過了過去7年之和。

而京東方為什么2021年能取得如此亮眼的業(yè)績呢？

受益于供給端的收縮與疫情催化下的顯示產(chǎn)品需求增長，2020年，半導(dǎo)體顯示行業(yè)景氣度上行，并且這種景氣度一直延續(xù)到2021年。

行業(yè)景氣下，一方面，面板價(jià)格在經(jīng)歷了數(shù)年下跌后，迎來反彈，開始上漲。

（來源：Choice數(shù)據(jù)，以液晶顯示器出口價(jià)格為例）

另一方面，2021年，京東方的主要產(chǎn)品TFT-LCD銷售面積同比增長37%。

量價(jià)齊升的背景下，2021年成為京東方收獲的一年，并一舉摘得了史上最好業(yè)績水平。

有心的老鐵會發(fā)現(xiàn)，2021年，京東方凈利潤的增速明顯要快于營收的增速，這主要得益于價(jià)格上漲帶來的盈利能力的改善。

2021年，京東方的毛利率為28.87%，同比增長了9.15個百分點(diǎn)，也是其歷史最好毛利率水平。

2重要關(guān)注點(diǎn)，四季度利潤較二三季度已腰斬

不過，風(fēng)云君要提一下，面板行業(yè)具有一定的周期性。

根據(jù)京東方年報(bào)的披露，2021年下半年開始，全球顯示產(chǎn)品的需求就在放緩了。同時疊加海運(yùn)塞港、原材料價(jià)格上漲和物流成本的上升，下游備貨意愿降低。

分季度來看，這種趨勢還是很明顯的。京東方2021年第三季度、第四季度的收入與第二季度相比開始下滑，而成本又上漲明顯，導(dǎo)致營業(yè)利潤下降較多。

2021年第四季度，京東方的營業(yè)利潤只有50.60億元，相比前兩個季度，已經(jīng)腰斬。

再來看一組數(shù)據(jù)，Witsview數(shù)據(jù)顯示，2022年2月下旬，32英寸TV面板單價(jià)與上月持平。

43英寸/55英寸/65英寸規(guī)格TV面板環(huán)比1月份單價(jià)下降1至5美元；各尺寸筆記本和顯示器面板單價(jià)平均下降1至3美元。

（來源：Choice數(shù)據(jù)，證券日報(bào)網(wǎng)）

現(xiàn)金流改善后積極回報(bào)股東，壕分80億

京東方賺錢的同時，現(xiàn)金流也得到改善。

在上一篇研報(bào)中，風(fēng)云君曾提到，半導(dǎo)體類企業(yè)的投資強(qiáng)度非常大，這是產(chǎn)業(yè)性質(zhì)使然。

而且，京東方作為一名后進(jìn)生以及不甘于僅作為跟隨者，致使其一直行走在不斷擴(kuò)張的道路上。

因此，京東方賺的錢，基本又都投回到生意里去了，甚至，自己賺的錢根本不夠支撐其自身的資本性支出，自由現(xiàn)金流基本都為負(fù)。

2021年，伴隨著業(yè)績的增長，京東方的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入達(dá)到歷史新高，為622.71億元，資本支出為356.70億元，較前幾年有所減少，自由現(xiàn)金流為266.01億元，現(xiàn)金流狀況有所改善。

賺到現(xiàn)金的京東方，也不忘回饋股東。

2021年，京東方擬現(xiàn)金分紅79.63億元（含稅），如果算上在2021年完成的24.28億元的股份回購，股東回報(bào)總金額將達(dá)103.91億元。這股東回報(bào)絕對剛剛的。

而在這之前，京東方總共現(xiàn)金分紅11次，累計(jì)分紅88.3億元，今年一次分紅金額超過了過去11次的總和。

穩(wěn)坐全球LCD頭把交椅，柔性O(shè)LED仍在追趕

京東方2021年的業(yè)績?nèi)绱肆裂郏诵袠I(yè)景氣原因，自身的實(shí)力也夠硬。

顯示器件是京東方的支柱，2021年，顯示器件產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收2,022億元，同比增長64.30%，營收占比92.21%。

2020年，在全球半導(dǎo)體顯示行業(yè)中，京東方所占份額為19%，位居全球第一。

（來源：WitsView）

2021年，京東方繼續(xù)穩(wěn)坐全球LCD第一把交椅，具體來看，其智能手機(jī)液晶顯示屏、平板電腦顯示屏、筆記本電腦顯示屏、顯示器顯示屏、電視顯示屏等五大主流產(chǎn)品銷量市占率繼續(xù)保持在全球第一。

而作為未來主流終端產(chǎn)品使用的顯示屏技術(shù)，柔性O(shè)LED面板已經(jīng)成為趨勢。

不過，在柔性O(shè)LED面板領(lǐng)域，三星是老大。

2020年，三星柔性O(shè)LED面板全球出貨量市占率為78.20%，而京東方柔性O(shè)LED面板的市占率為9.80%。

2021年12月，京東方柔性O(shè)LED單月出貨量首次突破千萬級，但與三星的差距還是很大。

除了顯示器件業(yè)務(wù)，京東方的物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)、傳感器及解決方案、MLED、智慧工廠等業(yè)務(wù)也有所增長。

2021年，物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收283.79億元，同比增長47.98%；傳感器及解決方案實(shí)現(xiàn)營收2.16億元，同比增長80.43%；MLED實(shí)現(xiàn)營收4.52億元；智慧工廠實(shí)現(xiàn)營收18.47億元，同比增長約21.29%。

總得來說，京東方2021年交出的答卷還算不錯，其在LCD領(lǐng)域的實(shí)力還是相當(dāng)猛的，其柔性O(shè)LED面板尚處于追趕狀態(tài)。

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