近期，不少債基又重新“開門迎客”，本月以來已超50只債基密集恢復大額申購。

多位基金經(jīng)理認為，目前債券利率水平仍處于歷史低位，債券仍具有長期配置的必要性，長期視角下國內債券市場前景可期。

超50只債基扎堆恢復大額申購

Wind數(shù)據(jù)顯示，3月份以來，已有太平恒興純債、萬家鑫悅純債、大成安誠債券、光大保德信恒利純債、中歐聚瑞債券、添富可轉換債券、長信穩(wěn)健純債、興全恒鑫債券等超50只債基宣布恢復大額申購或機構投資者大額申購業(yè)務。

比如，3月25日，銀華基金公告稱，決定自2022年3月25日(含)起恢復辦理銀華純債信用主題債券型證券投資基金(LOF)500萬元以上的大額申購(含定期定額投資)業(yè)務。

華寶基金同日公告稱，已于2022年3月17日起將華寶寶盛純債債券型證券投資基金的單日單個基金賬戶累計申購(含定投及轉換轉入)金額上限設置為100萬元(含)。

另有大成基金公告稱，為滿足廣大投資者的需求，自2022年3月23日起，取消單個賬戶累計申購(含定期定額申購)和轉換轉入大成安誠債券型證券投資基金的累計金額(含該賬戶存量份額市值)應不超過1000萬元(含本數(shù))的限制。

滬上一家中型基金公司向記者表示，公司恢復大額申購的原因主要是近期較多客戶對債券市場有配置需求，另外由于在管基金業(yè)績相對不錯，很多客戶感興趣。之前限大額是為了基金的平穩(wěn)運作。

華南一位公募固收投資人士表示，近期市場大幅回調，債券市場情緒走暖，部分投資者開始將目光轉向風險更低的債券基金。與權益類基金相比，債券型基金素來具有穩(wěn)健特點，在股市回調之際，債券型基金作為良好的避險品種，凈值波動率往往低于權益類基金。

對于近期債基密集恢復大額申購的原因，上海證券基金評價研究中心一位基金分析師表示，一般來講，債基大額申購限額較高，限制主要針對機構，通常限購的主要原因有：一是優(yōu)質資產(chǎn)供給有限，管理規(guī)模過大容易拉低組合整體收益率，損害現(xiàn)有持有人利益;二是基金經(jīng)理對行情的觀點相對偏謹慎?；謴痛箢~申購，一方面說明管理規(guī)模已達到基金經(jīng)理相對舒適的區(qū)間，具備接納新資金的條件，另一方面也說明基金經(jīng)理對后市相對樂觀。

“1月以來，一波幅度不小的股債雙殺行情使得許多固收+類型的債基回撤幅度觸及一些低風險偏好機構資金的承受上限，引發(fā)密集贖回。經(jīng)過此輪風險釋放，該類型產(chǎn)品的配置價值顯著提升，基金公司也順勢放開大額申購。純債基金方面，經(jīng)濟增速下行大背景下利率不具備大幅上行基礎，疊加權益市場波動加大，相對穩(wěn)健的純債類產(chǎn)品的吸引力也有所提升。此外，臨近季末，跨季資金需求旺盛，資金面持續(xù)緊張，債基此時放開大額申購限制也有吸引資金方面的考量。”該基金分析師提到。

債市上半年或仍有機會

區(qū)間波段策略為主

對于今年債券市場的投資機會，博時基金固定收益投資三部總經(jīng)理張李陵表示，今年上半年，對債券市場整體看多，如果出現(xiàn)大幅度下跌會勇敢加倉，上漲到一定程度也會減倉。上半年大概率還是貨幣財政配合，階段性還會面臨比較大壓力，貨幣政策可能節(jié)奏有松有緊，債券市場總體會波折下行，不存在走熊的態(tài)勢。

“具體到利率債方面，區(qū)間波段策略為主，注意把握收益率空間并重點關注流動性和信用的邊際變化和幅度。信用策略方面，適當信用下沉，城投>產(chǎn)業(yè)>地產(chǎn)。轉債策略方面，圍繞性價比與景氣尋找結構性機會。” 張李陵提到，作為固收+資金的戰(zhàn)略配置資產(chǎn)，增量資金的持續(xù)流入支撐轉債彈性，權益市場的結構性行情也降低了轉債估值系統(tǒng)性下挫風險，估值的階段調整提供配置機會。

大成景悅中短債基金經(jīng)理汪偉表示，今年國內債市難言趨勢性行情，單邊的漲跌都缺乏持續(xù)且能形成共識的主線邏輯支撐。在目前的政策組合和經(jīng)濟現(xiàn)狀下，債券市場將持續(xù)處于政策方向與現(xiàn)實壓力、貨幣環(huán)境與宏觀前景、內部偏松與外部收緊的諸多矛盾博弈之中。這意味著，利率中樞的方向可能會較為平緩地上行，利率走勢的節(jié)奏注定波動加劇。在這樣的利率走勢預判下，今年債市應更綜合考慮資產(chǎn)的收益性和穩(wěn)定性，中短端中高評級信用債可能是需要重點關注的優(yōu)選資產(chǎn)，票息收益穩(wěn)定和利率風險可控性強，決定了這類資產(chǎn)今年比較優(yōu)勢顯著。

銀華遠景債券基金經(jīng)理孫慧表示，經(jīng)濟內生動能下行和穩(wěn)增長政策發(fā)力是今年經(jīng)濟的主線。在經(jīng)濟內生動能不足的背景下，貨幣政策整體易松難緊，目前已進入偏寬松的周期內。當前處于寬貨幣向寬信用的過渡時期，寬信用并不穩(wěn)固，仍需貨幣政策保持寬松基調。不過，在前期已靠前發(fā)力降準降息后，短期內央行也需要觀察政策效果。在這樣的背景下，債券市場中期走勢取決于寬信用能否順利傳導到基本面。策略上堅持中短久期杠桿策略，關注銀行資本工具等流動性好、有利差優(yōu)勢的品種。