來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)

A股回購(gòu)潮再添一軍，“藥茅”恒瑞醫(yī)藥也將大手筆回購(gòu)。

3月13日，恒瑞醫(yī)藥發(fā)布公告稱，擬以6億元至12億元回購(gòu)股份，本次回購(gòu)的股份將用于員工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵(lì)。恒瑞醫(yī)藥稱，此次回購(gòu)是基于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展前景的信心和基本面的判斷，為維護(hù)公司和廣大投資者的利益，完善公司員工長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)員工的積極性。

恒瑞醫(yī)藥擬最高12億元回購(gòu)股份

將用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)

恒瑞醫(yī)藥公告稱，此次股份回購(gòu)價(jià)格為不超過(guò)人民幣60.22元/股，將采用集中競(jìng)價(jià)交易的方式從二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)公司股份，回購(gòu)股份資金來(lái)源為恒瑞醫(yī)藥自有資金。本次回購(gòu)的股份將用于員工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵(lì)。

公司擬用于此次回購(gòu)的資金總額不低于6億元，不超過(guò)人民幣12億元，具體回購(gòu)資金總額以回購(gòu)期滿時(shí)實(shí)際回購(gòu)的資金為準(zhǔn)。如以回購(gòu)資金總額上限人民幣12億元、回購(gòu)價(jià)格上限60.22元/股測(cè)算，預(yù)計(jì)回購(gòu)股份數(shù)量約為1992.69萬(wàn)股，約占公司目前總股本的0.31％?；刭?gòu)股份的實(shí)施期限為自公司董事會(huì)審議通過(guò)回購(gòu)方案之日起不超過(guò)12個(gè)月。

對(duì)于此次回購(gòu)股份的目的，恒瑞醫(yī)藥表示，基于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展前景的信心和基本面的判斷，為維護(hù)公司和廣大投資者的利益，完善公司員工長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)員工的積極性增強(qiáng)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)投資者對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心，提升公司整體價(jià)值，促進(jìn)公司長(zhǎng)期、健康、可持續(xù)發(fā)展。

激勵(lì)目的及效果未達(dá)預(yù)期

恒瑞醫(yī)藥終止限制性股票激勵(lì)計(jì)劃

值得注意的是，2021年12月8日，恒瑞醫(yī)藥曾發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)決定終止實(shí)施2020年度限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，并回購(gòu)注銷相關(guān)已授出但尚未解除限售的限制性股票。

具體來(lái)看，恒瑞醫(yī)藥將以38.925元/股的價(jià)格，回購(gòu)限制性股票1700.96萬(wàn)股，回購(gòu)后全部注銷。恒瑞醫(yī)藥用于本次回購(gòu)的資金總額為6.62億元，均為公司自有資金。

恒瑞醫(yī)藥當(dāng)時(shí)表示，自公司2020年第二次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)《江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司2020年度限制性股票激勵(lì)計(jì)劃》以來(lái)，公司積極推進(jìn)本激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施工作。鑒于當(dāng)前行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境和公司股價(jià)波動(dòng)的影響，繼續(xù)實(shí)施2020年度限制性股票激勵(lì)計(jì)劃難以達(dá)到預(yù)期的激勵(lì)目的和激勵(lì)效果。經(jīng)審慎研究后，公司董事會(huì)決定終止本激勵(lì)計(jì)劃并回購(gòu)注銷相關(guān)已授出但尚未解除限售的限制性股票，與之配套的《2020年度限制性股票激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施考核管理辦法》等文件一并終止。

此前在2021年12月3日，恒瑞醫(yī)藥還曾披露《股權(quán)激勵(lì)限制性股票回購(gòu)注銷實(shí)施公告》，86人因離職或考核不達(dá)標(biāo)，公司回購(gòu)注銷其限制性股票146.57萬(wàn)股。

恒瑞醫(yī)藥市值蒸發(fā)近3800億元

高瓴抄底失??？

恒瑞醫(yī)藥頻頻放出股份回購(gòu)方案及股票激勵(lì)計(jì)劃，主要是為應(yīng)對(duì)走勢(shì)疲軟的股價(jià)，增強(qiáng)投資者對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心，但總體來(lái)看，收效甚微。

3月14日，恒瑞醫(yī)藥在消息的影響下，一度沖高至3.38％，截至午間收盤，該股漲1.01％，報(bào)38元，總市值為2424億元。

拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，2021年1月8日，恒瑞醫(yī)藥創(chuàng)下歷史高點(diǎn)后，股價(jià)便一蹶不振，至今已經(jīng)累計(jì)跌超60％，市值蒸發(fā)近3800億。

就在此輪大跌之下，高瓴資本卻強(qiáng)勢(shì)加入。去年二季度末，高瓴資本旗下的HCM中國(guó)基金新進(jìn)稱為恒瑞醫(yī)藥的第十大流通股東，持股數(shù)量為4046萬(wàn)股，持股占比為0.64％。截至去年三季報(bào)，高瓴的持股數(shù)量未發(fā)生變化。

本打算抄底卻沒(méi)想到越跌越慘。以當(dāng)前股價(jià)計(jì)算，高瓴資本此次投資已經(jīng)浮虧14億元。

此外，國(guó)家和地方帶量采購(gòu)造成公司部分仿制藥銷售下滑，恒瑞醫(yī)藥短期業(yè)績(jī)承壓。2021三季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入201.99億元，同比上升4.05％；歸母凈利潤(rùn)42.07億元，同比下降1.21％；扣非凈利潤(rùn)41.49億元，同比上升0.19％。截至2021年9月30日，公司總資產(chǎn)為389.50億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為342.37億元，流動(dòng)資產(chǎn)303.58億元。

創(chuàng)新藥獲批或帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

雖然股價(jià)表現(xiàn)不盡如人意，但恒瑞醫(yī)藥在業(yè)務(wù)方面卻屢有成績(jī)。去年末，恒瑞醫(yī)藥的2款創(chuàng)新藥達(dá)爾西利片和恒格列凈片獲得NMPA的上市批準(zhǔn)，至此恒瑞共有10款創(chuàng)新藥獲批上市。

此外，恒瑞PD-1單抗卡瑞利珠單抗在12月獲批了一線鱗狀非小細(xì)胞肺癌和一線食管癌兩項(xiàng)適應(yīng)癥，恒瑞引進(jìn)的干眼癥產(chǎn)品CyclASol在海外第二項(xiàng)關(guān)鍵性3期臨床試驗(yàn)中獲得積極結(jié)果。

對(duì)此，國(guó)金證券認(rèn)為，恒瑞醫(yī)藥的創(chuàng)新藥逐步迎來(lái)收獲期。恒瑞創(chuàng)新藥營(yíng)收占比已由2020年的34％增加到2021年上半年的40％左右。2021年底，恒瑞的8款創(chuàng)新藥全部納入國(guó)家醫(yī)保目錄，隨著管線中的創(chuàng)新藥不斷上市以及適應(yīng)癥的不斷擴(kuò)展，預(yù)計(jì)恒瑞創(chuàng)新藥將逐步迎來(lái)收獲期。

粵開證券指出，隨著公司產(chǎn)品管線的日漸豐富，研發(fā)商業(yè)化鏈條的逐步打通，公司業(yè)績(jī)?nèi)娣帕课磥?lái)可期。近年來(lái)，受國(guó)家和地方帶量采購(gòu)的影響，公司傳統(tǒng)仺制藥銷售持續(xù)下滑。盡管公司短期業(yè)績(jī)有所承壓，但隨著產(chǎn)品管線的不斷豐富，創(chuàng)新藥臨床和商業(yè)化的持續(xù)進(jìn)展，公司業(yè)績(jī)有望得到改善。值辭舊迎新之際，公司迎來(lái)兩款創(chuàng)新藥的上市，創(chuàng)新品種已由八款提升至十款，即將擁抱全面創(chuàng)新時(shí)代。未來(lái)，隨著公司研發(fā)管線產(chǎn)品的不斷落地，預(yù)計(jì)公司業(yè)績(jī)將逐步改善，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。

恒瑞醫(yī)藥近日表示，國(guó)家和地方帶量采購(gòu)造成公司部分仿制藥銷售下滑，但公司目前已上市十款創(chuàng)新藥，公司會(huì)繼續(xù)著力于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化提升，通過(guò)推進(jìn)已獲批上市的十款創(chuàng)新藥放量、推進(jìn)更多創(chuàng)新藥上市帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。