《車圈層》彭寶萱

編輯 葛凡梅

2月12日，安徽江淮汽車集團(tuán)股份有限公司（下稱“江淮汽車”，600418.SH）發(fā)布了2022年1月的產(chǎn)、銷快報(bào)，江淮汽車1月產(chǎn)量達(dá)5.14萬輛，銷量5.16萬輛，產(chǎn)量、銷量分別月度同比下降10.17%和10.64%。

江淮汽車向《思維財(cái)經(jīng)》表示，2022年1月份江汽集團(tuán)銷量有所下降，客觀受春節(jié)假期較去年提前、疫情反復(fù)等因素影響導(dǎo)致。

此外，江淮汽車還在2月23日發(fā)布了股東減持結(jié)果公告。而從2021年下半年至今，江淮汽車持股5%以上股東減持頻繁。

同時(shí)，由于江淮汽車在2021年發(fā)布多條政府補(bǔ)助公告、處置子資產(chǎn)股權(quán)、募集資金置換自籌資金等，公司現(xiàn)金流是否充足的問題備受關(guān)注。

電動(dòng)乘用車銷量大增

根據(jù)2022年1月產(chǎn)、銷快報(bào)，江淮汽車的乘用車銷量2.41萬輛，商用車銷量2.74萬輛，乘用車和商用車銷量各占比47%和53%。

據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)，2022年1月，國內(nèi)商用車銷量完成34.4萬輛，同比下降25.1%。而江淮汽車對(duì)《思維財(cái)經(jīng)》表示，公司商用車1月銷量同比下降21.9%，表現(xiàn)優(yōu)于商用車整體水平。因?yàn)樯逃密囋诠緲I(yè)務(wù)中所占比重較高，導(dǎo)致整體降幅被拉大。

然而，江淮汽車的純電動(dòng)乘用車卻大增近90%，實(shí)現(xiàn)銷量1.55萬輛。

江淮汽車對(duì)《思維財(cái)經(jīng)》表示，由于純電動(dòng)乘用車終端市場需求旺盛，以及江淮汽車加大在智能新能源汽車領(lǐng)域的研發(fā)力度，旗下思皓E10X基于精準(zhǔn)的市場定位和卓越的產(chǎn)品力，贏得了廣大用戶的青睞，助推了整體銷量的大幅增長。

官網(wǎng)顯示，江淮汽車在2021年上市了純電動(dòng)汽車“A00級(jí)思皓E10X”、“ A級(jí)思皓E40X”和“A級(jí)思皓E50A”，均屬于江淮汽車旗下思皓品牌。

從價(jià)格上看，思皓品牌覆蓋了中低端細(xì)分市場。思皓E10X系列的售價(jià)為4.69-7.69萬元/輛，思皓E40X的售價(jià)為13-14.99萬元/輛，思皓E50A的售價(jià)為14.09-16.49萬元/輛。

而思皓E10X扛起了品牌銷量大旗。據(jù)太平洋汽車網(wǎng)數(shù)據(jù)，思皓E10X在2022年1月實(shí)現(xiàn)銷量4509輛，相比于2021年12月5578輛的銷量，下降近24%。而思皓E40X和思皓E50A的銷量表現(xiàn)一般，思皓E40X在2022年1月僅售出25輛，思皓E50A售出302輛。

從單價(jià)在10萬元以下的汽車市場來看，思皓E10X的銷量略顯遜色。乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，上汽集團(tuán)旗下品牌宏光MINI再續(xù)新能源轎車銷量榜第一，在2022年1月實(shí)現(xiàn)銷量2.67萬輛。奇瑞汽車旗下“新起之秀”QQ冰淇淋自2021年12月上市以來銷量可觀，2022年1月實(shí)現(xiàn)銷量9984輛，位列新能源轎車銷量榜第5。

實(shí)際上，思皓品牌與大眾汽車（中國）投資有限公司（下稱“大眾中國”）關(guān)系匪淺。2017年，江淮汽車與大眾中國分別以50%、50%的股權(quán)共同出資成立江淮大眾汽車有限公司（下稱“江淮大眾”）。隨后，江淮大眾在2018年4月推出了思皓品牌，并發(fā)布首款電動(dòng)SUV車型思皓E20X。

2020年，大眾中國加大了在江淮汽車中的投資力度。先是入股江淮汽車母公司安徽江淮汽車集團(tuán)控股有限公司（下稱“江汽集團(tuán)”），收購江汽集團(tuán)50%股份。

而后大眾中國對(duì)江淮大眾增資，將股權(quán)提升至75%，實(shí)現(xiàn)對(duì)江淮大眾的控制。增資完成后，江淮大眾更名為大眾汽車（安徽）有限公司，是大眾中國在華建立的第三家純電動(dòng)汽車工廠。

關(guān)于與大眾中國的合作情況，江淮汽車對(duì)《思維財(cái)經(jīng)》表示，目前開工建設(shè)總投資超過200億元的江淮大眾戰(zhàn)略合作系列項(xiàng)目，項(xiàng)目分期建設(shè)35萬輛新能源汽車產(chǎn)能基地。一期已完成對(duì)江汽乘用車二工廠總裝及涂裝車間的收購，并啟動(dòng)新建沖壓及焊裝車間相關(guān)工作，預(yù)計(jì)2022年底竣工，2023年實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)，計(jì)劃營業(yè)收入到2025年達(dá)300億元，到2029年達(dá)500億元。

此外，江淮汽車還“牽手”蔚來汽車，是蔚來汽車從2016年以來的代工廠，主要合作有蔚來ES8、ES6、EC6等產(chǎn)品。2021年3月，江淮汽車與蔚來汽車成立江來先進(jìn)制造技術(shù)（安徽）有限公司，深化戰(zhàn)略合作。

大股東頻繁減持

步入2月，江淮汽車先后在2月12日發(fā)布了股東減持計(jì)劃公告，2月23日發(fā)布了減持結(jié)果公告，減持主體分別是建投投資有限責(zé)任公司（下稱“建投投資”）和安徽省國有資本運(yùn)營控股集團(tuán)有限公司（下稱“安徽國控集團(tuán)”）。

其中，建投投資計(jì)劃在2022年3月7日至6月4日期間競價(jià)減持，計(jì)劃減持股數(shù)不超過2184萬股，減持比例不超過1%。

此前，建投投資剛剛結(jié)束了上一輪2021年8月2日至2022年1月27日的減持計(jì)劃，累計(jì)減持金額2.79億元。減持之前，建投投資持股江淮汽車6.05%股份，減持1650萬股之后，建投投資持股4.49%。

時(shí)間再往前回溯，建投投資曾計(jì)劃在2021年1月8日至7月7日進(jìn)行減持，但最后因市場原因未實(shí)施減持。

從江淮汽車的股價(jià)走勢情況看，2021年1月8日和7月7日的收盤價(jià)分別為11.41元/股和11.56元/股。而截至2022年2月23日收盤，江淮汽車的股價(jià)為14.38元/股，總市值314.06億元，PE（TTM）106.4倍。

作為另一位原持股5%以上的大股東，安徽國控集團(tuán)在2022年2月22日完成了減持計(jì)劃，累計(jì)套現(xiàn)3.79億元。自2021年8月30日起，安徽國控集團(tuán)累計(jì)減持2176萬股，減持后持股4.33%。

車企市場中，大股東減持套現(xiàn)并不少見。據(jù)運(yùn)營商財(cái)經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，除江淮汽車在“2021年度車企股東套現(xiàn)榜”榜上有名以外，還有眾泰汽車（000980.SZ）、北汽藍(lán)谷（600733.SH）、比亞迪（002594.SZ）等車企上榜。

其中，眾泰汽車在2021年內(nèi)一車未賣，股東卻套現(xiàn)超1億元。北汽藍(lán)谷原持股5.36%的股東于2021年4月累計(jì)減持4.93億元。而比亞迪的高管人員李柯在2021年套現(xiàn)約2.05億元，原持股5.96%股東套現(xiàn)約23.58億元，以及比亞迪董事夏佐全套現(xiàn)約31.02億元。

現(xiàn)金流是否充足？

股東減持的背后，江淮汽車卻遲遲未發(fā)布2021年度業(yè)績預(yù)告。對(duì)此，江淮汽車對(duì)《思維財(cái)經(jīng)》稱，上交所并未對(duì)業(yè)績快報(bào)做出強(qiáng)制性要求，由于目前還未完成年度報(bào)告，故未發(fā)布業(yè)績預(yù)告，而公司計(jì)劃于2022年3月25日披露2021年年報(bào)。

2021年前三季度，江淮汽車實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入307.97億元，同比減少0.21%；凈利潤僅實(shí)現(xiàn)1.34億元，同比降低42.68%；而歸母凈利潤為1.95億元，同比大增359.98%。

其中，江淮汽車在2021年第三季度的歸母凈利潤虧損2.83億元，相比2020年第三季度的數(shù)據(jù)下降近249%。江淮汽車在公告中表示，2020年第三季度收到大額政府補(bǔ)助，且子公司大額資產(chǎn)處置增加，導(dǎo)致2020年第三季度收益的增加。

然而，江淮汽車在2021年也持續(xù)收到不少政府補(bǔ)助。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自2021年1月1月至2022年2月8日，江淮汽車共發(fā)布約16條獲得政府補(bǔ)助的公告，公告顯示，政府補(bǔ)助將對(duì)2021年度利潤產(chǎn)生積極影響。而據(jù)《思維財(cái)經(jīng)》研究員不完全統(tǒng)計(jì)，江淮汽車及控股子公司在2021年累計(jì)獲得15.65億元的政府補(bǔ)助。

關(guān)于具體的政府補(bǔ)助金額，江淮汽車回復(fù)《思維財(cái)經(jīng)》稱，因涉及企業(yè)年報(bào)數(shù)據(jù)，需以會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)后金額為準(zhǔn)。

此外，江淮汽車也在2021年對(duì)部分子資產(chǎn)進(jìn)行處置。

2021年10月30日，江淮汽車擬向母公司江汽集團(tuán)轉(zhuǎn)讓開邁斯新能源科技有限公司（下稱“開邁斯”）10%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓完成后，江淮汽車將不再持有開邁斯股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為8176.03萬元。

開邁斯是一家電動(dòng)汽車充電樁研發(fā)商，由大眾中國、中國第一汽車股份有限公司、萬幫數(shù)字能源股份有限公司和江淮汽車在2019年成立，分別持股30%、30%、30%和10%。

江淮汽車稱，轉(zhuǎn)讓是由于開邁斯處于發(fā)展初期，尚處于虧損狀態(tài)，通過轉(zhuǎn)讓開邁斯股權(quán)，可實(shí)現(xiàn)資源整合，有利于開邁斯實(shí)現(xiàn)更好的發(fā)展。

就在同一天，江淮汽車還公開掛牌出售所持有安徽江淮福臻車體裝備有限公司（下稱“江福車體”）67%股權(quán)中的37%股權(quán)，對(duì)應(yīng)價(jià)值為6336.43萬元。江淮汽車轉(zhuǎn)讓江福車體部分股權(quán)，是為進(jìn)一步促進(jìn)江福車體進(jìn)一步開拓外部市場，提高經(jīng)營效益。交易完成后，江淮汽車將喪失對(duì)江福車體的控制權(quán)。

不論是政府補(bǔ)貼，還是子資產(chǎn)處置，均對(duì)現(xiàn)金流入產(chǎn)生正向影響。

值得一提的是，江淮汽車還使用募集資金置換自籌資金。募集資金來自于江淮汽車向江汽集團(tuán)發(fā)行非公開發(fā)行股票。截至2021年11月30日，江淮汽車收到募集資金凈額19.79億元。江淮汽車計(jì)劃將此募集資金的12億元用于償還銀行貸款，余下資金扣除發(fā)行費(fèi)用后全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

關(guān)于公司現(xiàn)金流是否充足，江淮汽車向《思維財(cái)經(jīng)》表示，江淮汽車在2021年第四季度完成非公開發(fā)行股票，募集資金約20億元。且2021年前三季度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為5.17億元，江淮汽車的資金流能夠滿足當(dāng)前發(fā)展的需求。

汽車江淮汽車新能源電動(dòng)車