記者 | 張藝

在資本市場長袖善舞的復星系入主的這一年，舍得酒業(yè)（600702.SH）股價和業(yè)績雙雙狂奔。

2021年期間，舍得酒業(yè)股價累積漲幅約166%，業(yè)績上，公司也取得了翻倍增長的好成績。

2月17日晚間，舍得酒業(yè)業(yè)績快報顯示，2021年報告期公司實現(xiàn)營業(yè)總收入49.69億元，同比增長83.80%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤12.46億元，同比增長114.35%。

在已披露業(yè)績預告和業(yè)績快報的9家白酒上市公司中，舍得酒業(yè)凈利潤增速居首。

對于業(yè)績增長的原因，舍得酒業(yè)表示，公司持續(xù)推進老酒戰(zhàn)略，價格穩(wěn)步上升，渠道盈利水平穩(wěn)定上漲，經(jīng)銷商數(shù)量和質量提升明顯，實現(xiàn)營收增長、利潤增加。

全年業(yè)績增長貌似良好，但值得注意的是，舍得酒業(yè)已出現(xiàn)滯漲信號。

由業(yè)績快報可計算得，舍得酒業(yè)2021年第四季度單季凈利潤2.76億元，單季同比增速只有微幅的2.22%。

對比去年前三個季度可見，舍得酒業(yè)去年前三季單季凈利潤分別為3.02億元、4.34億元、2.34億元，同比業(yè)績增速在一季度高達1031.19%，第二季度降至215.33%，第三季度業(yè)績增速再降至59.65%。

單季增速下滑其中確有基數(shù)原因在，但如此一季降一個臺階，也顯示出舍得酒業(yè)后繼增長乏力態(tài)勢。

每年秋末至春初，通常是白酒消費旺季，舍得酒業(yè)過往的銷售及回款周期也是如此。從凈利潤絕對值來看，此前兩年中，均是第四季度貢獻的凈利潤最高。

而去年舍得酒業(yè)四季度的2.76億元凈利潤卻是全年第三，較第二季度更是相去甚遠。

去年四季度，“老酒戰(zhàn)略”的舍得酒業(yè)深陷一場風波，“鎮(zhèn)店之寶”的存量被質疑。

有媒體質疑舍得酒業(yè)“12萬余噸優(yōu)質基酒不實、品質不好”。

對此，舍得酒業(yè)及時澄清表示，“老酒儲量真實，擁有12萬余噸老酒”。中高端基酒生產(chǎn)出來后，先儲存在陶壇內(nèi)，再分批轉入不銹鋼罐。基酒在不銹鋼罐和陶壇內(nèi)儲存的質量無明顯差異。影響白酒質量的碳鋼罐已改建或報廢。“老酒未勾兌食用酒精”，當時的食用酒精用在低價位產(chǎn)品上。

從二級市場來看，這場風波似乎對投資者信心影響有限，舍得酒業(yè)股價仍在200元/股左右高位震蕩。但從業(yè)績推及的市場反饋來看，似乎舍得酒業(yè)的銷售有受到一定程度的波及。后續(xù)還需要進行消費者信心修復。

對于復星系來說，老酒戰(zhàn)略延續(xù)之下，有限的老酒儲存量如何應對較高的規(guī)模擴張？如何提升毛利率，將舍得酒業(yè)拉回健康的增長道路上？都是今年需要思考的事。

另外，其余八家披露業(yè)績預告的白酒企業(yè)中，酒鬼酒（000799.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、水井坊（600779.SH）預計去年歸母凈利潤增速均超過60%。

酒鬼酒預計凈利潤8.80億元至9.50億元，增速79.0%至93.24%，次于舍得酒業(yè)。山西汾酒預計凈利潤52.34億元至55.42億元，同比增加70%至80%。水井坊預計凈利潤約11.99億元，同比增加約68%。

同時，貴州茅臺（600519.SH）凈利潤約520億元，同比增長11.30%。

白酒板塊不是所有企業(yè)均取得了正增長。順鑫農(nóng)業(yè)（000860.SZ）預計凈利潤0.80億元至1.10億元，同比降幅超過70%；皇臺酒業(yè)（000995.SZ）預計虧損1000萬元至虧損1500萬元；金種子酒（600199.SH）預計虧損1.55億元至虧損1.85億元。