記者 | 張藝

在資本市場(chǎng)長(zhǎng)袖善舞的復(fù)星系入主的這一年，舍得酒業(yè)（600702.SH）股價(jià)和業(yè)績(jī)雙雙狂奔。

2021年期間，舍得酒業(yè)股價(jià)累積漲幅約166%，業(yè)績(jī)上，公司也取得了翻倍增長(zhǎng)的好成績(jī)。

2月17日晚間，舍得酒業(yè)業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2021年報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入49.69億元，同比增長(zhǎng)83.80%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)12.46億元，同比增長(zhǎng)114.35%。

在已披露業(yè)績(jī)預(yù)告和業(yè)績(jī)快報(bào)的9家白酒上市公司中，舍得酒業(yè)凈利潤(rùn)增速居首。

對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，舍得酒業(yè)表示，公司持續(xù)推進(jìn)老酒戰(zhàn)略，價(jià)格穩(wěn)步上升，渠道盈利水平穩(wěn)定上漲，經(jīng)銷商數(shù)量和質(zhì)量提升明顯，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)、利潤(rùn)增加。

全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)貌似良好，但值得注意的是，舍得酒業(yè)已出現(xiàn)滯漲信號(hào)。

由業(yè)績(jī)快報(bào)可計(jì)算得，舍得酒業(yè)2021年第四季度單季凈利潤(rùn)2.76億元，單季同比增速只有微幅的2.22%。

對(duì)比去年前三個(gè)季度可見，舍得酒業(yè)去年前三季單季凈利潤(rùn)分別為3.02億元、4.34億元、2.34億元，同比業(yè)績(jī)?cè)鏊僭谝患径雀哌_(dá)1031.19%，第二季度降至215.33%，第三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊僭俳抵?9.65%。

單季增速下滑其中確有基數(shù)原因在，但如此一季降一個(gè)臺(tái)階，也顯示出舍得酒業(yè)后繼增長(zhǎng)乏力態(tài)勢(shì)。

每年秋末至春初，通常是白酒消費(fèi)旺季，舍得酒業(yè)過往的銷售及回款周期也是如此。從凈利潤(rùn)絕對(duì)值來看，此前兩年中，均是第四季度貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)最高。

而去年舍得酒業(yè)四季度的2.76億元凈利潤(rùn)卻是全年第三，較第二季度更是相去甚遠(yuǎn)。

去年四季度，“老酒戰(zhàn)略”的舍得酒業(yè)深陷一場(chǎng)風(fēng)波，“鎮(zhèn)店之寶”的存量被質(zhì)疑。

有媒體質(zhì)疑舍得酒業(yè)“12萬(wàn)余噸優(yōu)質(zhì)基酒不實(shí)、品質(zhì)不好”。

對(duì)此，舍得酒業(yè)及時(shí)澄清表示，“老酒儲(chǔ)量真實(shí)，擁有12萬(wàn)余噸老酒”。中高端基酒生產(chǎn)出來后，先儲(chǔ)存在陶壇內(nèi)，再分批轉(zhuǎn)入不銹鋼罐?；圃诓讳P鋼罐和陶壇內(nèi)儲(chǔ)存的質(zhì)量無(wú)明顯差異。影響白酒質(zhì)量的碳鋼罐已改建或報(bào)廢?！袄暇莆垂磧妒秤镁凭?，當(dāng)時(shí)的食用酒精用在低價(jià)位產(chǎn)品上。

從二級(jí)市場(chǎng)來看，這場(chǎng)風(fēng)波似乎對(duì)投資者信心影響有限，舍得酒業(yè)股價(jià)仍在200元/股左右高位震蕩。但從業(yè)績(jī)推及的市場(chǎng)反饋來看，似乎舍得酒業(yè)的銷售有受到一定程度的波及。后續(xù)還需要進(jìn)行消費(fèi)者信心修復(fù)。

對(duì)于復(fù)星系來說，老酒戰(zhàn)略延續(xù)之下，有限的老酒儲(chǔ)存量如何應(yīng)對(duì)較高的規(guī)模擴(kuò)張？如何提升毛利率，將舍得酒業(yè)拉回健康的增長(zhǎng)道路上？都是今年需要思考的事。

另外，其余八家披露業(yè)績(jī)預(yù)告的白酒企業(yè)中，酒鬼酒（000799.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、水井坊（600779.SH）預(yù)計(jì)去年歸母凈利潤(rùn)增速均超過60%。

酒鬼酒預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)8.80億元至9.50億元，增速79.0%至93.24%，次于舍得酒業(yè)。山西汾酒預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)52.34億元至55.42億元，同比增加70%至80%。水井坊預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)約11.99億元，同比增加約68%。

同時(shí)，貴州茅臺(tái)（600519.SH）凈利潤(rùn)約520億元，同比增長(zhǎng)11.30%。

白酒板塊不是所有企業(yè)均取得了正增長(zhǎng)。順鑫農(nóng)業(yè)（000860.SZ）預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)0.80億元至1.10億元，同比降幅超過70%；皇臺(tái)酒業(yè)（000995.SZ）預(yù)計(jì)虧損1000萬(wàn)元至虧損1500萬(wàn)元；金種子酒（600199.SH）預(yù)計(jì)虧損1.55億元至虧損1.85億元。