格力電器在現(xiàn)金分紅方面，還是非常大方的。近日，格力電器披露了擬實(shí)施2021年中期分紅的公告，每10股派發(fā)股利10元。另外，參考前幾年格力電器的現(xiàn)金分紅方案，還是非常給力的。其中，2020年報(bào)實(shí)施10派30元的方案，2020年中報(bào)實(shí)施10派10元的方案。2018年與2019年，格力電器分別實(shí)施10派15元與10派12元的分配方案，可見(jiàn)近年來(lái)格力電器的分配方案還是非常大方的。

截至2月15日，格力電器的TTM市盈率只有9.6倍，而TTM股息率卻達(dá)到了10.35%。在當(dāng)前的A股市場(chǎng)中，格力電器也是少數(shù)實(shí)現(xiàn)10%以上股息率的上市公司，從現(xiàn)金分紅的角度出發(fā)，格力電器還是非常給力的。與之相比，同屬家電巨頭企業(yè)的美的集團(tuán)與海爾智家，它們的股息率分別是2.24%和1.39%，在家電行業(yè)中，格力電器的股息率水平也是處于行業(yè)內(nèi)非常高的水平。

格力電器同時(shí)具備了低估值與高股息率的特征，本來(lái)應(yīng)該是深受大資金大機(jī)構(gòu)青睞的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。但是，從近幾年格力電器的股價(jià)表現(xiàn)分析，格力電器在二級(jí)市場(chǎng)中的表現(xiàn)卻并不樂(lè)觀。其中，截至今年2月15日，以年度漲跌幅計(jì)算，2020年至2022年，格力電器的漲跌幅分別是-2.16%、-36.29%和+5.70%。與之相比，同期美的集團(tuán)的年度漲跌幅分別是+73.58%、-23.50%和-2.41%。另外，同期海爾智家的年度漲跌幅分別是+52.78%、+3.83%和-12.58%。很顯然，在家電三巨頭中，格力電器在過(guò)去三年的市場(chǎng)表現(xiàn)反而是最弱的。

即使擁有低估值與高股息率的優(yōu)勢(shì)，但市場(chǎng)資金卻并不買(mǎi)賬，近三年格力電器在二級(jí)市場(chǎng)中的表現(xiàn)也是相當(dāng)疲軟。但是，在格力電器股價(jià)持續(xù)低迷的背后，格力電器的股東戶數(shù)卻持續(xù)攀升。截至2021年9月30日，格力電器的股東戶數(shù)已經(jīng)達(dá)到88.80萬(wàn)戶，而2020年12月31日，這一個(gè)數(shù)據(jù)只有48萬(wàn)戶。

此外，從格力電器的營(yíng)收與凈利潤(rùn)表現(xiàn)分析，自2018年以來(lái)，卻開(kāi)始出現(xiàn)了瓶頸的表現(xiàn)。以營(yíng)收為例，2018年以來(lái)，格力電器營(yíng)收分別錄得2000.24億元、2005.08億元和1704.97億元。凈利潤(rùn)方面，則分別為錄得262.03億元、246.97億元和221.75億元。

與之相比，同期美的集團(tuán)與海爾智家均出現(xiàn)了不同程度上的攀升跡象。以美的集團(tuán)為例，2018年以來(lái)的營(yíng)收分別為2618.20億元、2793.81億元和2857.10億元。凈利潤(rùn)方面，則分別是202.31億元、242.11億元和272.23億元，過(guò)去三年的凈利潤(rùn)年度平均增速仍然保持穩(wěn)健的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

再以海爾智家為例，2018年以來(lái)的營(yíng)收分別為1841.08億元、2007.62億元和2097.26億元，營(yíng)收收入仍然保持正向增長(zhǎng)。凈利潤(rùn)方面，同期凈利潤(rùn)增速也處于小幅攀升的趨勢(shì)，2021年三季報(bào)海爾智家的凈利潤(rùn)同比增速更是達(dá)到57.68%。

在家電三巨頭里面，近三年格力電器的增長(zhǎng)能力不足，缺乏了成長(zhǎng)預(yù)期，或許是股價(jià)漲不起來(lái)的原因之一。另外，則與格力電器的多元化業(yè)務(wù)布局相對(duì)遜色因素有關(guān)，而同期美的集團(tuán)與海爾智家似乎已經(jīng)逐漸探索出新的增長(zhǎng)曲線，格力電器仍然苦于尋找新的增長(zhǎng)曲線。

在產(chǎn)品多元化布局、品牌國(guó)際化布局以及探索新的增長(zhǎng)曲線等方面，格力電器仍未找出一個(gè)很好的突破口。在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)發(fā)力的背景下，提升現(xiàn)金分紅能力，提升股東權(quán)益，也是維系凈資產(chǎn)收益率水平的策略之一。不過(guò)，與部分成長(zhǎng)股相比，通過(guò)提高分紅維系較高的凈資產(chǎn)收益率，似乎并不受到大資金的青睞。在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，似乎大資金更偏愛(ài)于有業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力的成長(zhǎng)股，同時(shí)具備成長(zhǎng)能力與分紅能力的白馬股，則更容易獲得更高的估值溢價(jià)水平。對(duì)此，這也可以理解美的集團(tuán)和海爾智家的估值為什么會(huì)高于格力電器了。

另外，在企業(yè)大舉分紅的背后，仍需要看十大流通股東的占比情況。雖然上市公司保持穩(wěn)健的現(xiàn)金分紅水平，且普通投資者可以從中分到一杯羹，但如果前十大流通股東占比比例太高，那么持續(xù)高企的現(xiàn)金分紅策略，反而構(gòu)成利益變相輸送的嫌疑。所以，對(duì)上市公司現(xiàn)金分紅的行為，還是需要綜合分析，高股息率的股票未必意味著股票具有極佳的投資價(jià)值。

不過(guò)，從現(xiàn)金分紅的做法分析，格力電器多年來(lái)還是很好履行了持續(xù)現(xiàn)金分紅的承諾，股息率也是在同行業(yè)里處于偏高的水平。但是，因格力電器的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性比較欠缺，而且暫時(shí)還沒(méi)有確立新的增長(zhǎng)曲線，所以市場(chǎng)資金對(duì)格力電器的估值定價(jià)也會(huì)偏于保守。如今，通過(guò)持續(xù)高分紅的行動(dòng)來(lái)維系企業(yè)的投資吸引力，也是為企業(yè)贏得更多的轉(zhuǎn)型時(shí)間。