（原標(biāo)題：量化平倉(cāng)導(dǎo)致A股大跌？百億量化私募緊急回應(yīng)，更攜員工、股東斥資3.5億自購(gòu)）

滄海橫流，方顯英雄本色。新年以來(lái)，A股快速調(diào)整，市場(chǎng)信心受?chē)?yán)重受挫，面對(duì)嚴(yán)峻形勢(shì)，繼公募之后，明星私募也出手了！

1月28日晚，知名百億量化私募——幻方量化官宣，將攜員工、股東申購(gòu)3.5億元公司旗下產(chǎn)品，成為本輪自購(gòu)潮中出手最大方的機(jī)構(gòu)。針對(duì)近期市場(chǎng)有關(guān)量化平倉(cāng)的傳言，幻方也進(jìn)行了澄清。

值得注意的是，在幻方之前已有多家明星私募出手，景林、漢和漢華也將各出資1億元，用于申購(gòu)自家產(chǎn)品。

幻方量化：申購(gòu)3.5億元自家產(chǎn)品

1月28日晚，幻方量化公告稱，出于對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的堅(jiān)定看好和對(duì)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期信心，公司及全體員工、股東決定竭其所能以自有資金支持A股市場(chǎng)。經(jīng)協(xié)調(diào)，全體員工和股東將在3個(gè)交易日內(nèi)籌集不低于1.5億元自有資金，同時(shí)公司將在10個(gè)交易日內(nèi)籌集不低于2億元公司自有資金，以上3.5億元將全部申購(gòu)公司旗下產(chǎn)品并投資A股市場(chǎng)的權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)。

量化平倉(cāng)傳言系謠言

幻方量化同時(shí)表示，近日市場(chǎng)傳言量化機(jī)構(gòu)集體平倉(cāng)導(dǎo)致市場(chǎng)下跌。公司與行業(yè)內(nèi)幾家規(guī)模較大的管理人交流，均表示沒(méi)有此事，希望大家勿信謠言。

A股連續(xù)大跌下，近日連續(xù)出現(xiàn)多個(gè)針對(duì)量化的負(fù)面論調(diào)。例如，日前曾有人在公眾號(hào)上呼吁立即叫停并徹查量化交易合規(guī)性，提出所謂“量化資金所主導(dǎo)的流動(dòng)性漩渦導(dǎo)致了整個(gè)市場(chǎng)情緒陷入崩潰”。一些投資者甚至懷疑是量化私募在主動(dòng)砸盤(pán)。

真實(shí)情況究竟如何？據(jù)券商中國(guó)記者在業(yè)內(nèi)了解，量化機(jī)構(gòu)與A股或股指衍生品相關(guān)的策略主要有幾大類(lèi)：

一是市場(chǎng)上最主流的指數(shù)增強(qiáng)的策略，量化機(jī)構(gòu)通過(guò)量化選股持有大量股票，并用中高頻交易來(lái)增厚收益，這類(lèi)策略是純多頭策略，整個(gè)頭寸并沒(méi)有空頭持倉(cāng)。指數(shù)增強(qiáng)長(zhǎng)期滿倉(cāng)，目標(biāo)是戰(zhàn)勝指數(shù)，因此在市場(chǎng)下跌時(shí)并不會(huì)主動(dòng)賣(mài)出股票。

二是市場(chǎng)中性或量化對(duì)沖策略，在持有股票的同時(shí)持有股指期貨。這類(lèi)策略在敞口上一般會(huì)維持多空平衡，在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)也不會(huì)單向平倉(cāng)股票。

三是CTA策略，這類(lèi)策略主要交易商品期貨，小部分會(huì)涉及股指期貨，CTA策略追蹤市場(chǎng)趨勢(shì)，在市場(chǎng)下跌時(shí)可能會(huì)做空股指期貨，從而間接影響現(xiàn)貨市場(chǎng)。但從體量上來(lái)說(shuō)，在量化中的資金占比實(shí)在是少之又少，對(duì)市場(chǎng)的實(shí)際影響極為有限。

“叫停量化交易的提法非?？膳?，粗略估計(jì)，目前國(guó)內(nèi)量化機(jī)構(gòu)持有的A股金額可能已高達(dá)數(shù)千億，假如集中拋出后果不堪設(shè)想。”有業(yè)內(nèi)人士表示。

多家明星私募出手自購(gòu)

在幻方之前，已有多家明星私募出手。此前，景林、漢和漢華也將各出資1億元用于申購(gòu)自家產(chǎn)品。

千億私募景林資產(chǎn)1月28日公告稱，基于對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面和資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康、穩(wěn)定發(fā)展的堅(jiān)定信心，景林資產(chǎn)及相關(guān)基金經(jīng)理，將于公告發(fā)布之日起30個(gè)交易日內(nèi)申購(gòu)公司旗下基金產(chǎn)品，申購(gòu)金額合計(jì)不少于1億元，持有時(shí)間不少于3年。

另一家明星私募漢和漢華也在27日公告稱，基于對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期的堅(jiān)定看好，及對(duì)自身投資管理能力的充分信心，作為超長(zhǎng)期價(jià)值投資的堅(jiān)定踐行者，公司計(jì)劃使用自有資金1億元申購(gòu)旗下基金產(chǎn)品份額。

集體回購(gòu)釋放什么信號(hào)？

伴隨A股持續(xù)回調(diào)，公募基金率先發(fā)起“自購(gòu)”。據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，近3日內(nèi)，已有25家公募及券商資管發(fā)起自購(gòu)，金額達(dá)15.8億。同時(shí)，劉格菘、張坤等“頂流”也紛紛放開(kāi)限購(gòu)。

公募、私募集體自購(gòu)，是對(duì)年后行情的期待，也是對(duì)近期A股持續(xù)調(diào)整的回應(yīng)。機(jī)構(gòu)對(duì)于年后行情，也紛紛表示樂(lè)觀。

國(guó)泰君安表示，無(wú)論對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還是市場(chǎng)運(yùn)行，信心的“因”要比增長(zhǎng)的“果”都更加重要。此刻堅(jiān)定信心，樂(lè)觀看待A股節(jié)后行情，加倉(cāng)過(guò)年。

中信證券表示，首先，市場(chǎng)短期調(diào)整偏離了國(guó)內(nèi)貨幣寬松的趨勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)寬松退出等外部變化并不會(huì)制約“以我為主”的國(guó)內(nèi)政策風(fēng)格，也不改變外資長(zhǎng)期增配A股的趨勢(shì)。其次，市場(chǎng)短期調(diào)整亦偏離了政策支撐下的基本面趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下行壓力最大的時(shí)點(diǎn)已過(guò)，貨幣先行發(fā)力超預(yù)期后，其它部委和地方的接力預(yù)計(jì)將形成政策合力，“政策底”已經(jīng)明確。最后，美聯(lián)儲(chǔ)上半年政策退出路徑已明確，美股和美債前期充分反應(yīng)后敏感度已降低，預(yù)計(jì)長(zhǎng)假期間海外市場(chǎng)實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不大。綜上所述，“情緒底”和“市場(chǎng)底”共振下，A股的超調(diào)帶來(lái)了布局上半年行情的更好買(mǎi)點(diǎn)。

中信建投在研報(bào)中也指出，從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、外部政策、資金流動(dòng)、相對(duì)配置價(jià)值等宏觀角度出發(fā)，A股在調(diào)整之后的配置價(jià)值開(kāi)始顯現(xiàn)，可以逐步樂(lè)觀起來(lái)。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于筑底階段，穩(wěn)增長(zhǎng)基調(diào)下，全年無(wú)論是總量增速、還是行業(yè)結(jié)構(gòu)，邊際上持續(xù)改善是大概率事件。展望2022年，人民幣匯率有望維持在強(qiáng)勢(shì)區(qū)間，外資流入A股的大趨勢(shì)不會(huì)改變。此外，今年盡管房地產(chǎn)行業(yè)在去年低迷基礎(chǔ)上有望企穩(wěn)反彈，但房?jī)r(jià)快速和大幅上漲的概率仍較小，A股在2022年仍會(huì)繼續(xù)享受替代紅利。

責(zé)任編輯： 戰(zhàn)術(shù)恒