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珠海冠宇首次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃 動(dòng)力電池業(yè)務(wù)如何破局?

2022-01-26 09:14:08 來源 : 投資者網(wǎng)

《投資者網(wǎng)》新能源行業(yè)組 彭寶萱

2022年1月10日,珠海冠宇電池股份有限公司(下稱“珠海冠宇”,688772.SH)實(shí)施員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,以23.82元/股的價(jià)格授予763名激勵(lì)對(duì)象2241.25萬股。這是珠海冠宇自2021年10月上市以來的首次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

幾乎同時(shí),珠海冠宇與新能源(香港)科技有限公司(下稱“ATL”)子公司發(fā)生專利糾紛。2022年1月5日,珠海冠宇收到《民事起訴狀》等相關(guān)材料,涉及到鋰離子電池及其他裝置等多個(gè)專利和產(chǎn)品。

在全球筆記本電腦類消費(fèi)類鋰電池中,珠海冠宇的市場(chǎng)份額僅此于ATL。近年來,珠海冠宇的營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好。然而,消費(fèi)類鋰電池市場(chǎng)增速放緩,動(dòng)力電池持續(xù)放量,珠海冠宇正往動(dòng)力電池方向輸出,但項(xiàng)目尚處于起步階段。

首次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃

珠海冠宇此次的激勵(lì)對(duì)象主要為377名研發(fā)骨干、294名管理與行政骨干、31名生產(chǎn)骨干、21名銷售骨干及其他人員,授予激勵(lì)股份2241.25萬股,加上預(yù)留股份117.96萬股,合計(jì)占公司總股本的2.1%。

其中,珠海冠宇的董事長(zhǎng)、總經(jīng)理和實(shí)際控制人徐延銘獲授430萬股,占總授予股數(shù)的18.23%。公司董事、副總經(jīng)理林文德獲授100萬股,占總授予股數(shù)的4.24%。

此次股權(quán)激勵(lì)授予價(jià)格為23.82元/股,而截至2022年1月25日,珠海冠宇以48.28元/股收盤,市值542億元,市盈率(TTM)51倍。

值得一提的是,在自查計(jì)劃中,有31位激勵(lì)對(duì)象自2021年10月15日上市至12月期間較為頻繁地買賣公司股票。而在二級(jí)市場(chǎng)上,珠海冠宇從2021年10月15日收盤價(jià)的33.65元/股上漲至11月19日收盤價(jià)的58.77元/股,漲幅約74.65%。而后,股價(jià)又下跌至12月27日的45.41元/股。

公司在自查報(bào)告中表示,核查對(duì)象的股票交易行為均屬于對(duì)二級(jí)市場(chǎng)交易情況的自行判斷以及資金安排而進(jìn)行的操作。核查對(duì)象在買賣公司股票前,并未知悉本激勵(lì)計(jì)劃的具體方案、要素等相關(guān)信息。

此外,珠海冠宇在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中以營(yíng)業(yè)收入作為業(yè)績(jī)考核的目標(biāo)。其中,三個(gè)歸屬期的業(yè)績(jī)考核分別為2022年的營(yíng)業(yè)收入不低于120億元、2022-2023年的累計(jì)營(yíng)業(yè)收入不低于260億元、2022-2024年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入不低于420億元。

從近年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看,珠海冠宇的業(yè)績(jī)?cè)鏊倏捎^。2020年和2021年前三季度的營(yíng)業(yè)收入分別為69.64億元和76.54億元,同比增長(zhǎng)率分別為30.63%和62.99%,歸母凈利潤(rùn)分別為8.17億元和8.14億元,同比增長(zhǎng)率為89.87%和41.49%。

根據(jù)海通證券對(duì)珠海冠宇的預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)公司在2022年和2023年的營(yíng)業(yè)收入分別為124.45億元和149.8億元,2022年和2023年?duì)I業(yè)收入合計(jì)約274.25億元,預(yù)計(jì)達(dá)到部分業(yè)績(jī)考核目標(biāo)。

兩度涉及專利糾紛

珠海冠宇業(yè)績(jī)向好的同時(shí),也涉及專利糾紛問題。2022年1月5日,珠海冠宇收到《民事起訴狀》等相關(guān)材料,主要涉及東莞新能源科技有限公司(下稱“東莞新能源”)、寧德新能源科技有限公司(下稱“寧德新能源”)起訴珠海冠宇及全資子公司重慶冠宇電池有限公司的四個(gè)案件,目前案件均處于已立案暫未開庭審理的階段。

企查查顯示,東莞新能源和寧德新能源均是ATL的全資子公司。而ATL是鋰離子電池的龍頭企業(yè)。

其中,四個(gè)案件均起訴珠海冠宇侵害相關(guān)的專利權(quán),要求珠海冠宇及子公司停止生產(chǎn)和銷售侵害涉案專利相關(guān)的電芯產(chǎn)品。專利共涉及東莞新能源和寧德新能源的3個(gè)實(shí)用新型專利和1個(gè)發(fā)明專利,分別是鋰離子電池封裝結(jié)構(gòu)、電極片及含有該電極片的鋰離子電池、動(dòng)力型鋰離子電池以及二次電池及加熱裝置。

珠海冠宇在公告中稱,涉案專利對(duì)應(yīng)珠海冠宇的3款終端客戶產(chǎn)品和3款電池型號(hào),在2021年1月到9月期間,相關(guān)產(chǎn)品的銷售收入在公司營(yíng)業(yè)總收入占比不足2%。截至2021年12月31日,珠海冠宇已獲授權(quán)且有效專利634件。

值得一提的是,珠海冠宇在2021年6月就已收到ATL的《侵權(quán)告知函》,ATL稱珠海冠宇生產(chǎn)銷售的多款適配于筆記本和手機(jī)的鋰電池電芯產(chǎn)品涉嫌侵犯ATL相關(guān)主體持有的11項(xiàng)專利權(quán),涉及19款終端客戶產(chǎn)品和13個(gè)電池型號(hào)?!肚謾?quán)告知函》顯示,珠海冠宇預(yù)計(jì)賠償金額的上限為1.34億元。

全球消費(fèi)類鋰離子電池領(lǐng)域的市場(chǎng)集中度較高,ATL和珠海冠宇均位居行業(yè)前列。Techno Systems Research統(tǒng)計(jì),2020年全球筆記本及平板電腦類鋰離子電池市場(chǎng)份額中,前五名分別是ATL(34.44%)、珠海冠宇(23.67%)、LG Chem(15.37%)、三星SDI(7.27%)和松下(3.45%),珠海冠宇僅次于ATL的市場(chǎng)份額,位居第二。

但在2020年手機(jī)類鋰離子電池市場(chǎng)份額中,ATL仍以37.96%的市場(chǎng)份額占據(jù)第一,珠海冠宇以7%的市場(chǎng)份額位列第五。

布局動(dòng)力電池業(yè)務(wù)

從市場(chǎng)整體看,消費(fèi)類鋰離子電池出貨量增速放緩,2018年-2023年復(fù)合增速約為7%。其中,疫情帶動(dòng)筆記本電腦類產(chǎn)品需求增長(zhǎng)。2020年全球筆電出貨量達(dá)到2.23億臺(tái)水平,同比增長(zhǎng)28.9%。但與之相反的是,手機(jī)出貨量大幅縮減,2020年因疫情全球供應(yīng)鏈停滯等因素,2020年全球手機(jī)出貨量同比下滑5.76%,為12.92億臺(tái)。

目前,珠海冠宇仍以筆記本電腦類消費(fèi)電子作為主要營(yíng)收來源。根據(jù)2021年半年報(bào),珠海冠宇“消費(fèi)類-筆電類”業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入34.14億元,占比67.13%,“消費(fèi)類-手機(jī)類”業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入13.3億元,占比26.15%。并且從往年?duì)I業(yè)收入結(jié)構(gòu)看,“消費(fèi)類-筆電類”的營(yíng)業(yè)收入占比逐年增加,“消費(fèi)類-手機(jī)類”的營(yíng)業(yè)收入占比逐年下降。

相比于消費(fèi)類鋰離子電池,動(dòng)力電池因新能源車銷量高增而持續(xù)放量,增速高漲。Marklines數(shù)據(jù)顯示,2021年新能源車用鋰電池需求預(yù)計(jì)達(dá)49%,消費(fèi)電子類鋰電池需求預(yù)計(jì)占比14%,儲(chǔ)能類鋰電池預(yù)計(jì)占比7%。而2022年,預(yù)計(jì)新能源車用鋰電池需求占比將達(dá)55%。

但珠海冠宇在動(dòng)力類鋰電池方面尚未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模的營(yíng)業(yè)收入,也未在動(dòng)力市場(chǎng)上占據(jù)較多份額。珠海冠宇的動(dòng)力類鋰離子電池產(chǎn)品包括電芯、模組及 PACK,主要應(yīng)用于汽車啟停系統(tǒng)和電動(dòng)摩托。

2021年上半年,珠海冠宇在動(dòng)力類電池上的營(yíng)業(yè)收入僅0.67億元,占比1.32%。2018年到2020年,動(dòng)力類鋰電池的營(yíng)業(yè)收入占比也較低,分別為0.22%、0.15%和0.16%。

同時(shí),珠海冠宇動(dòng)力電池業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損。珠海冠宇的招股書顯示,公司電力電池業(yè)務(wù)主要由全資子公司珠海冠宇動(dòng)力電池有限公司(下稱“冠宇動(dòng)力”)進(jìn)行,冠宇動(dòng)力2019年和2020年的凈利潤(rùn)分別為-88.46萬元和-1.26億元。

珠海冠宇在公告中稱,動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)在前期的資產(chǎn)及研發(fā)投入需求較大,而且動(dòng)力電池行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈,研發(fā)成果轉(zhuǎn)化及市場(chǎng)開拓存在較大不確定性,公司未來動(dòng)力電池業(yè)務(wù)可能存在持續(xù)虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

目前,珠海冠宇還在建相關(guān)動(dòng)力電池項(xiàng)目。冠宇動(dòng)力稱將在浙江省嘉興市新建鋰離子動(dòng)力電池項(xiàng)目,項(xiàng)目規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)10GWh鋰離子動(dòng)力電池,已簽署《項(xiàng)目投資協(xié)議書》,預(yù)計(jì)建設(shè)期為2022年至2025年。

海通證券認(rèn)為,珠海冠宇從當(dāng)前的汽車啟停電池、電動(dòng)摩托電池等業(yè)務(wù)逐步延伸至純電動(dòng)汽車電池及儲(chǔ)能電池上,不斷擴(kuò)大公司動(dòng)力電池業(yè)務(wù)規(guī)模,提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。但也提示了“產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)度不及預(yù)期、消費(fèi)電子產(chǎn)品市場(chǎng)增長(zhǎng)不及預(yù)期”的風(fēng)險(xiǎn)。(思維財(cái)經(jīng)出品)■

新能源動(dòng)力電池珠海冠宇

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