21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)記者胡天姣 綜合報(bào)道

中小銀行補(bǔ)充資本金仍在提速。1月7日，證監(jiān)會(huì)分別核準(zhǔn)江蘇揚(yáng)州農(nóng)商銀行、安徽岳西農(nóng)商銀行定向增發(fā)股票申請(qǐng)，二者可定增1.43億股與1億新股。

2021年下半年累計(jì)同意約33家銀行提出的定增方案。不過，在下發(fā)同意書最多的12月內(nèi)，證監(jiān)會(huì)同樣加大了對(duì)“定價(jià)合理”的質(zhì)疑，向16家銀行的定增計(jì)劃出具了反饋意見，要求其對(duì)“發(fā)行價(jià)”的合理性做出說明。

12月接連批復(fù)11家

IPO、可轉(zhuǎn)債、定增、永續(xù)債、優(yōu)先股、二級(jí)資本債等是目前各大銀行補(bǔ)充資本的主要方式。

安徽岳西農(nóng)商銀行與江蘇揚(yáng)州農(nóng)商銀行是2022年首先得到證監(jiān)會(huì)定增同意的兩家銀行。根據(jù)審核意見，二者可分別定增1.43億股與1億新股，其中，在評(píng)估確認(rèn)每股凈資產(chǎn)為3.35元的基礎(chǔ)上，江蘇揚(yáng)州農(nóng)商銀行最終確定本次定向發(fā)行每股價(jià)3.15元。

2021年下半年內(nèi)，證監(jiān)會(huì)共計(jì)批復(fù)約33家銀行提出的定增方案。而在12月期間，就有11家中小銀行獲得得以定增的肯定。除廣發(fā)銀行外還包括長(zhǎng)安銀行、湖南花垣農(nóng)商銀行、湖南耒陽農(nóng)商銀行、廣西羅城農(nóng)商銀行、日照銀行、銅陵農(nóng)商銀行、廣西貴港農(nóng)商銀行、內(nèi)蒙古太仆寺農(nóng)商銀行、山東榮成農(nóng)商銀行。

在12月得到批復(fù)的銀行里，內(nèi)蒙古太仆寺農(nóng)商銀行與山東榮成農(nóng)商銀行分別在11月5日與11月12日得到證監(jiān)會(huì)的意見，經(jīng)修改后于12月獲準(zhǔn)增發(fā)。而在11月5日被推遲的安徽休寧農(nóng)商銀行與安徽潛山農(nóng)商銀行至今尚無反饋。

在去年6-11月內(nèi)，另有22家銀行獲得批復(fù)，其中包括山東龍口農(nóng)商銀行、湖南湘鄉(xiāng)農(nóng)商銀行、廣州農(nóng)商銀行與富滇銀行等。

“定價(jià)”邏輯在哪里

證監(jiān)會(huì)對(duì)數(shù)家銀行的定價(jià)邏輯、定價(jià)合理性，以及定價(jià)區(qū)間提出質(zhì)詢，要求后者明確定價(jià)區(qū)間，說明發(fā)行價(jià)格確定的依據(jù)和方法。

12月10日，證監(jiān)會(huì)要求吉林九臺(tái)農(nóng)商銀行與廣東蕉嶺農(nóng)商銀行說明本次發(fā)行定價(jià)的合理性。12月23日其要求銅陵農(nóng)商銀行股份補(bǔ)充披露發(fā)行定價(jià)是否合法合規(guī)，廣西隆安農(nóng)商銀行補(bǔ)充披露發(fā)行定價(jià)是否合理。

12月26日，湖南耒陽農(nóng)商銀行、山西夏縣農(nóng)商銀行與安徽宿松農(nóng)商銀行被要求解釋發(fā)行定價(jià)的合理性。

同在12月26日，日照銀行與張家口銀行因未披露明確的發(fā)行價(jià)格或者價(jià)格區(qū)間需要完善，前者還需對(duì)定價(jià)程序的合規(guī)性及發(fā)行價(jià)格的合理性予以說明。長(zhǎng)安銀行則因兩次定增方案價(jià)格不一致，被要求進(jìn)一步解釋本次發(fā)行定價(jià)及決策程序是否合法合規(guī)。

證監(jiān)會(huì)稱，根據(jù)長(zhǎng)安銀行申請(qǐng)材料，2020年6月29日，該公司召開2019年度股東大會(huì)，審議通過了《長(zhǎng)安銀行增資擴(kuò)股方案》確定發(fā)行價(jià)格為2.78元/股。2021年9月15日，公司召開第三屆董事會(huì)第六次會(huì)議，審議通過了《關(guān)于確定長(zhǎng)安銀行增資擴(kuò)股價(jià)格的議案》，將增資價(jià)格調(diào)整為3.09元/股。

對(duì)此，長(zhǎng)安銀行回復(fù)稱，在經(jīng)備案的2020年末每股凈資產(chǎn)評(píng)估值3.09元的基礎(chǔ)上，根據(jù)國有資本管理相關(guān)規(guī)定，并參考上市可比公司市凈率、同業(yè)增資估值水平，將發(fā)行價(jià)格確定為3.09元/股，募集資金總額確定為不超過49.44億元。調(diào)整后的發(fā)行方案于2021年12月1日取得陜西省財(cái)政廳的批復(fù)。

日照銀行隨后表示，該公司在2020年末經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)為3.36元/股；根據(jù)公司的測(cè)算，2021年末的賬面每股凈資產(chǎn)將不高于3.50元/股。在扣除每股分紅款后，日照銀行最終確定每股發(fā)行價(jià)為3.5元/股，并獲已獲得山東銀保監(jiān)局審核批準(zhǔn)。

廣西貴港農(nóng)商銀行截至2021年9月末每股凈資產(chǎn)為3.76元/股，本次定向發(fā)行價(jià)格為1元/股，而每認(rèn)購一股需另行出資0.5元購買不良貸款本金及利息。證監(jiān)會(huì)于12月31日稱，請(qǐng)其說明本次定向發(fā)行價(jià)格確定的依據(jù)和方法，發(fā)行價(jià)格低于報(bào)告期期末每股凈資產(chǎn)的原因及合理性，定價(jià)是否具有公允性，是否會(huì)導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失。

同日，廣發(fā)銀行則要根據(jù)相關(guān)規(guī)定補(bǔ)充披露本次發(fā)行價(jià)格和定價(jià)原則，并說明相關(guān)確定方式是否合法合規(guī)。

定增搭售不良

自2021年年中開始的“定增搭配不良模式”持續(xù)升溫。2021年12月與今年1月獲準(zhǔn)定增的銀行里，數(shù)家銀行在其定增方案中均稱，發(fā)行對(duì)象在認(rèn)購股份的同時(shí)需要認(rèn)購一定的不良資產(chǎn)。

根據(jù)銅陵農(nóng)村商業(yè)銀行聲明，確定本次定向募股的發(fā)行價(jià)格為1.00元/股，另外，投資人每認(rèn)購1股需另行出資0.60元用于購買公司不良資產(chǎn)；廣西貴港農(nóng)商銀行則表示，定向發(fā)行價(jià)格為1元/股，每認(rèn)購一股需另行出資0.5元購買不良貸款本金及利息。

2021年6月末，銅陵農(nóng)村商業(yè)銀行不良貸款率為10.89%，撥備覆蓋率為45.35%。對(duì)于報(bào)告期內(nèi)不良貸款率均超過5%，未達(dá)監(jiān)管要求，該行解釋稱，主要因素為真實(shí)反映不良貸款狀況、經(jīng)濟(jì)下行、自然災(zāi)害影響客戶還款等。

惠譽(yù)稱，即便監(jiān)管部門出臺(tái)多項(xiàng)政策措施，進(jìn)一步拓寬中小銀行的資本金補(bǔ)充渠道，提高其資本充足率。但中小銀行依然面臨著資本補(bǔ)充的壓力。

發(fā)行量仍然較低是中小銀行資本補(bǔ)充渠道的障礙之一。穆迪指出，銀行的股票市場(chǎng)估值較低，導(dǎo)致其發(fā)行質(zhì)量仍然不高。2021年前9個(gè)月，不含山西省和遼寧省新設(shè)立銀行的注資在內(nèi)，區(qū)域性銀行股本募集總額僅人民幣740億元，占其資本募集總 額的31%，規(guī)模僅相當(dāng)于這些銀行風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的0.16%。核心一級(jí)資本是緩解銀行風(fēng)險(xiǎn)的最佳資本，但由于股票市場(chǎng)估值偏低，與其他形式的融資相比，區(qū)域性銀行的核心一級(jí)資本融資占比較低。

“這反映區(qū)域性銀行對(duì)股票市場(chǎng)投資者的吸引力不足?！蹦碌戏Q，與此同時(shí)，低估值促使現(xiàn)有區(qū)域性銀行通常以永續(xù)債、二級(jí)資本、可轉(zhuǎn)債和定增而非公 股本募集的形式籌集資本，這降低了其從資本募集中獲得的收益。而股票估值較低也對(duì)銀行上市構(gòu)成挑戰(zhàn)，并導(dǎo)致未上市銀行上市意愿較低，這對(duì)行業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展和治理不利。

穆迪表示，投資吸引力較低限制了銀行拓寬資本補(bǔ)充渠道的努力。除非區(qū)域性銀行的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)和股權(quán)估值大幅改善，否則其投資者基礎(chǔ)仍將有限，資本補(bǔ)充將受阻。

（作者：胡天姣 編輯：辛繼召）