（原標(biāo)題：業(yè)績增長100倍算什么，超預(yù)期才是王道！200多只股票超預(yù)期，扎堆這幾大高景氣賽道）

相對于業(yè)績增速而言，市場更關(guān)心超預(yù)期。

近日，在新能源汽車板塊接連調(diào)整的情況下，恩捷股份股價卻迎來持續(xù)反彈，公司1月10日發(fā)布超預(yù)期的2021年業(yè)績預(yù)告，成為股價走強的關(guān)鍵。1月10日-1月21日，恩捷股份漲幅達(dá)18.64%。

來源：Wind

不光是恩捷股份，隨著業(yè)績預(yù)告進(jìn)入密集披露期，業(yè)績超預(yù)期的上市公司受到熱烈追捧，成為市場的一抹亮色。

中國證券報·中證金牛座記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至1月23日，在已經(jīng)發(fā)布2021年業(yè)績預(yù)告的824家上市公司中，213家上市公司預(yù)告的業(yè)績超出市場預(yù)期。

其中，新能源汽車、半導(dǎo)體、醫(yī)藥、化工、煤炭、電子等高景氣度行業(yè)成為業(yè)績預(yù)告超預(yù)期上市公司的大本營。而在取得超預(yù)期的業(yè)績表現(xiàn)后，不少上市公司有望保持強者恒強的勢頭。

超預(yù)期受市場熱捧

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月23日，已有824家上市公司發(fā)布了2021年業(yè)績預(yù)告。其中，489家公司的業(yè)績有市場一致預(yù)期可比數(shù)字，以業(yè)績預(yù)告的中位數(shù)計算，超出市場一致預(yù)期的多達(dá)213家。

以晶晨股份為例，公司1月17日晚間發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計2021年實現(xiàn)營收47.4億元-47.9億元，中樞值為47.65億元，相較于市場一致預(yù)期的47.16億元超出1.04%；歸母凈利潤預(yù)告區(qū)間為7.8億元-8.4億元，中樞業(yè)績8.1億元，超出市場一致預(yù)期7.7%。

不少上市公司業(yè)績預(yù)告超市場預(yù)期源于四季度的突出表現(xiàn)。以圓通速遞為例，公司預(yù)計2021年歸母凈利潤達(dá)20億元-22億元，超過市場一致預(yù)期的19.21億元。其中，四季度單季貢獻(xiàn)10.5億元-12.5億元的凈利潤，同比增長175%-227%，呈現(xiàn)出很強的盈利彈性。

值得注意的是，業(yè)績超市場預(yù)期與業(yè)績增幅沒有必然關(guān)系，很多上市公司雖然業(yè)績預(yù)虧，但仍然超出了市場預(yù)期。以白云機場為例，雖然公司預(yù)計2021年虧損3.81億元-4.65億元，但第四季度實現(xiàn)歸母凈利潤0.25億元-1.09億元，出現(xiàn)了明顯好轉(zhuǎn)，超出市場預(yù)期。

對于交出超預(yù)期業(yè)績預(yù)告的上市公司，券商大多相應(yīng)提升了盈利預(yù)測，進(jìn)一步看好公司的未來表現(xiàn)。以博騰股份為例，公司在披露超預(yù)期的2021年業(yè)績預(yù)告后，中銀證券上調(diào)了公司的盈利預(yù)測，預(yù)計公司2021-2023年凈利潤為5.24億元、8.74億元、10.67億元，對應(yīng)EPS為0.97元、1.61元、1.97元。

興業(yè)證券統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，整體年報業(yè)績預(yù)告增速超出市場預(yù)期的幅度越大，在年報業(yè)績預(yù)告披露期間的市場表現(xiàn)也往往越突出。2016年以來，“超預(yù)期”幅度排序前10行業(yè)和市場表現(xiàn)前10行業(yè)的重合率有明顯提升的趨勢，尤其是2019年和2020年，重合率分別達(dá)60%和50%。

來源：興業(yè)證券

國信證券通過基本面和技術(shù)面兩個維度構(gòu)建超預(yù)期精選股票組合發(fā)現(xiàn)，超預(yù)期精選組合自2010年以來滿倉年化收益率達(dá)到43.55%，相對中證500指數(shù)年化超額達(dá)到39.18個百分點。在考慮倉位及交易費用的影響后，組合年化收益率達(dá)到37.55%，相較普通股票型基金指數(shù)年化超額26.48個百分點。

超預(yù)期個股在二級市場也受到了投資者的熱烈追捧。以上海家化為例，公司1月17日晚間披露的業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計2021年營收約76.6億元，同比增長約9%；歸母凈利潤約6.55億元，同比增長52%，大超市場預(yù)期。1月18日，公司股價應(yīng)聲漲停。

扎堆高景氣度行業(yè)

Wind統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，新能源汽車、半導(dǎo)體、醫(yī)藥、化工、煤炭、電子等高景氣度行業(yè)成為業(yè)績超預(yù)期上市公司的大本營。

以新能源汽車為例。據(jù)中汽協(xié)公布的數(shù)據(jù)，2021年，國內(nèi)新能源汽車市場迎來大爆發(fā)，產(chǎn)銷分別完成354.5萬輛和352.1萬輛，同比均增長1.6倍，市場占有率達(dá)到13.4%，高于上年8個百分點。這一產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，大幅超出了2021年初200萬輛上下的市場預(yù)期。

在此背景下，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈迎來共振，相關(guān)上市公司業(yè)績也紛紛超出市場預(yù)期。比如，2021年六氟磷酸鋰供不應(yīng)求，量價齊升，截至年底國內(nèi)價格達(dá)56.5萬元/噸，同比大增413.6%。受此帶動，六氟磷酸鋰龍頭多氟多預(yù)計2021年實現(xiàn)歸母凈利潤12.3億元-13.3億元，大超市場預(yù)期。

再以煤炭行業(yè)為例。2021年，煤炭行業(yè)景氣度不斷向好，煤炭市場價格持續(xù)上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，大同Q6000動力煤2021年均價為876元/噸，同比增長98%；2021年四季度均價為1171元/噸，環(huán)比上漲21%。

受此影響，山煤國際、晉控煤業(yè)等多家煤炭上市公司業(yè)績預(yù)告超出市場預(yù)期。其中，山煤國際發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，公司2021年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤45億元-50億元，同比增長444%-505%；實現(xiàn)扣非凈利潤45.8億元-50.8億元，同比增長437%-496%，超出市場預(yù)期。

同時，很多行業(yè)雖然2021年全年景氣度出現(xiàn)波動，但龍頭公司仍然通過積極應(yīng)對市場變化，取得了超預(yù)期的業(yè)績表現(xiàn)。比如，2021全年，半導(dǎo)體顯示行業(yè)整體景氣度較2020年大幅提升。但是，下半年行業(yè)需求走弱，TV面板價格出現(xiàn)了明顯的結(jié)構(gòu)性回調(diào)。

在此背景下，京東方在LCD面板產(chǎn)品方面積極順應(yīng)市場變動，面對行業(yè)產(chǎn)品價格結(jié)構(gòu)性調(diào)整，依托產(chǎn)品、客戶結(jié)構(gòu)、技術(shù)等優(yōu)勢，積極調(diào)整產(chǎn)品組合，價格跌幅較大的TV面板產(chǎn)能比重下降，價格穩(wěn)健的IT面板產(chǎn)能比重持續(xù)上升，最終2021年業(yè)績預(yù)告超出市場預(yù)期。