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從2010年至今，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值增速逐年下降，從2010年的10.6%到2020年的2.3%。受新冠疫情等內(nèi)外部復雜情況影響，未來經(jīng)濟發(fā)展的不確定性進一步增強。2021年，房地產(chǎn)投資、制造業(yè)投資、基建投資等固定資產(chǎn)投資，幾乎無一例外都在下行。

對近期經(jīng)濟消費和投資低迷的情況，中央經(jīng)濟工作會議提出了多項穩(wěn)經(jīng)濟政策，明確指出我國當前的宏觀經(jīng)濟形勢正面臨著“需求收縮、供給沖擊、預期轉(zhuǎn)弱”三重壓力。

我們認為，為解決當前新增長動力不足的問題，既要穩(wěn)經(jīng)濟也要穩(wěn)人口，除了傳統(tǒng)刺激經(jīng)濟的貨幣政策、提振需求和鼓勵消費外，還可以通過鼓勵生育、增加人口，來有效提振社會信心。

當前經(jīng)濟下行的主要原因，是短期需求被抑制、長期增長速度趨緩。大力鼓勵生育，短期看有利于刺激消費和投資信心，長期看，人口的增加能夠提升中國的創(chuàng)新力和競爭力。而宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定增長、經(jīng)濟環(huán)境的持續(xù)向好，反過來也有利于整體生育率的提升，為人口增長提供更好的環(huán)境，形成良性循環(huán)。

消費需求受到抑制，傳統(tǒng)貨幣政策對刺激投資收效有限

當前經(jīng)濟增速下行的主要原因之一是短期需求被抑制。

我們知道，總需求一般由消費、投資、政府購買支出和凈出口組成。其中，消費的貢獻比例最大。2011-2019年，我國的消費率平均為53.4%，2020年盡管受到新冠肺炎疫情沖擊，最終消費支出占GDP的比重仍然達到54.3%。但近期數(shù)據(jù)顯示，我國基本的消費增長動能減弱，呈現(xiàn)明顯的疲軟態(tài)勢。12月15日，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人在答記者問時提到，從需求看，社會消費品零售總額同比增速由年初的兩位數(shù)增長回落到個位數(shù)。

以居民基本的“衣食住行”為例。我國已經(jīng)全面建成小康社會，完成了脫貧攻堅目標，在吃穿方面不會有太大的增量需求；住房方面，房地產(chǎn)市場的狀態(tài)可以用一句話來總結(jié)：有需求的地方?jīng)]供給，有供給的地方?jīng)]需求，“高房價地區(qū)限地限購、低房價地區(qū)留不住人”，除非供地政策做出巨大的調(diào)整——大幅度增加大城市住宅供地，否則短期房地產(chǎn)行業(yè)不會有很大的起色；交通和旅游行業(yè)，是潛力較大的朝陽產(chǎn)業(yè)，但由于疫情控制一刀切等因素，人口的流動性降低，旅游消費也被明顯抑制。

除了“衣食住行”等一般消費，教育產(chǎn)業(yè)也是一個巨大的潛在市場，但教育減負的政策抑制了民間對教育投資的需求。我們認為，人力資源的投入非常重要，但關(guān)鍵不是增加對每個小孩的教育投入，而是增加孩子的數(shù)量，因為大部分天才不是靠教育出來的，而是被發(fā)現(xiàn)的。更大的人口池子，才會冒出來更多的天才。

除了消費，投資對于供給側(cè)改革、提振宏觀經(jīng)濟的作用也很大。在穩(wěn)增長的大背景下，12月以來，央行陸續(xù)“降息”“降準”，上調(diào)外匯存款準備金率。然而，這些調(diào)控政策雖然可以給金融和信貸環(huán)境帶來一定的放松，能夠幫助房地產(chǎn)企業(yè)等一些面臨嚴重現(xiàn)金流壓力的行業(yè)重獲生機，防止其資金鏈斷裂，但是對于多數(shù)行業(yè)來說，這些傳統(tǒng)的貨幣政策，在行業(yè)不景氣的前提下，對遏制經(jīng)濟增速下滑的收效甚微。因為企業(yè)如果對行業(yè)需求缺乏信心，投資意愿并不會因為貸款利率的降低而顯著提升。

基建投資空間飽和，新基建不確定性和風險較大

投資尤其是基建投資也是拉動需求的重要途徑。過去政府刺激經(jīng)濟的重要手段就是加大和加速基礎(chǔ)建設(shè)。但是，我國在基建方面的很多領(lǐng)域已經(jīng)飽和，截至2020年底，中國的高鐵運行總里程已經(jīng)達到了3.79萬公里，高速公路總里程已達16.1萬公里，均位列世界第一。很多地方尤其是人口流失地區(qū)，基建的空間有限，未來建設(shè)的增量不多。

目前較為熱點的“新基建”，也有很大不確定性，傳統(tǒng)的基礎(chǔ)建設(shè)如橋梁、公路建設(shè)，有固定的地點和空間限制，并且需求明確、技術(shù)不會過時。而當前一些投資如新能源汽車、充電樁、新一代信息技術(shù)、人工智能、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等“新基建”，屬于高科技產(chǎn)業(yè)，雖然有很大增長潛力，但同時也有很大的技術(shù)不確定性，并不一定適合由政府推動，更適合按照技術(shù)發(fā)展的規(guī)律和節(jié)奏由企業(yè)推動。如果因為要刺激經(jīng)濟，由政府加速推動，很可能造成新一輪的產(chǎn)能過剩和過時。

勞動年齡人口逐年減少，長期經(jīng)濟增長趨緩

說完短期需求，我們再來看看長期的情況。長期來看，國家的經(jīng)濟增長受限于生產(chǎn)能力，生產(chǎn)能力一般認為由三個部分組成：資本、勞動力和全要素生產(chǎn)率。關(guān)于勞動力，從2012年以來，中國的勞動年齡人口逐年減少，這是經(jīng)濟增速下降的重要原因。

回顧1950年以來的出生人口（圖2），可以看到1963年出生的人（約2900萬），2022年將是60歲退休年齡；而2001年出生的人口，2022年將大學畢業(yè)進入社會，人數(shù)基本只有退休人數(shù)的一半。而根據(jù)育媧《中國人口預測報告2021版》的預測，未來中國的老年撫養(yǎng)比也在不斷上升（圖11），年輕勞動人口比例降低，這會導致宏觀經(jīng)濟的長期增長速度明顯放緩。

根據(jù)育媧人口《中國人口預測報告2021版》，在中預測情形下，中國出生人口將在兩年內(nèi)跌破1000萬，到2050年降至773萬，2100年僅306萬。中國現(xiàn)在的出生人口只有印度的一半，到本世紀中葉只有印度的1/3，到2100年可能不到印度的1/4。

按此預測，中國出生人口將在2083年被美國反超，到2100年只有美國的2/3。現(xiàn)在中國總?cè)丝谶€是美國的4倍多，可出生人口卻將在兩代人后被美國反超，可見人口衰竭之快。

在中預測情形下，中國人口將在2～3年內(nèi)進入負增長，到2050年減少到12.64億，2100年將降到6.85億，占世界比例將從現(xiàn)在的18%降至6.5%，而新出生人口只有世界新出生人口的2.56%。屆時，中國就很難再說是一個人口大國了（見圖4）。

鼓勵生育對刺激宏觀經(jīng)濟的必要性

根據(jù)前文分析，宏觀經(jīng)濟的下行，短期主要是消費、投資等需求被抑制，長期是整體生產(chǎn)能力速度的放緩，勞動年齡人口的減少對此有重要影響。因此，對于經(jīng)濟需求的提振，我們認為進一步加大鼓勵生育力度、提高人口數(shù)量，是非常有必要、有效且重要的手段。

鼓勵生育有用。之前我們做了一個生育率和家庭補貼的相關(guān)分析，可以看出國家每多拿出1%的GDP用于鼓勵生育，生育率就會提升0.1，當然這只是相關(guān)性，只能支持而不是證明鼓勵生育有效，但也并沒有數(shù)據(jù)支持鼓勵生育無效果。

一些北歐和西歐國家出臺了慷慨的鼓勵生育政策，同時獲得了比較高的生育率。例如，法國和瑞典都拿出3～4%的GDP鼓勵生育，他們的生育率也在1.8到1.9，接近更替水平。相比之下，南歐國家鼓勵生育的力度普遍只有GDP的1～2%，生育率則普遍低于1.5。近幾年，德國加大了原來偏低的鼓勵生育的力度，生育率也有所提升。

鼓勵生育有錢。中國城市化和制造業(yè)的蓬勃發(fā)展，部分就得益于非常高的投資率。未來中國的基建和工廠的建設(shè)需求趨于飽和，所以完全有能力從超額的用于固定資產(chǎn)的投資，拿出一部分來鼓勵生育。長期來看，對孩子補貼的本質(zhì)，是對于本國人力資源的未來進行投資。相對于當下普遍“產(chǎn)能過?！钡闹袊?jīng)濟來說，投資人力資源恰恰是回報最高的選擇。

短期來看，鼓勵生育對刺激消費有直接的影響。我們認為，刺激宏觀經(jīng)濟的重要手段之一是加大鼓勵生育的力度，提供更多的現(xiàn)金和福利，給到現(xiàn)有和潛在的二孩和多孩家庭，因為這些家庭是缺錢的，他們在各方面的成本支出都很多。如果把錢支付給了家庭，短期來看，可以刺激、增加各種消費需求。如果能夠提供更好的貸款政策，給到這些多孩家庭買房的話，更可以刺激房地產(chǎn)。

從回報上來講，鼓勵生育的錢從財政轉(zhuǎn)移支付給了家庭，并沒有浪費社會資源。如果鼓勵生育有效果，也就是說家庭因此多生了個孩子，那么只要這個孩子長大以后對社會的貢獻大于鼓勵生育的錢，就是有正回報的，也就是額外創(chuàng)造了更多的財富。

長遠來說，人口是長期的創(chuàng)新力和競爭力。為什么人口對于創(chuàng)新如此重要？首先體現(xiàn)在規(guī)模效應上。人口規(guī)模是創(chuàng)新的一大優(yōu)勢，一個人口規(guī)模大的國家中的企業(yè)擁有更多的優(yōu)勢。雖然當今的運輸成本和貿(mào)易壁壘很低，一個小國的公司可以將標準化的制造產(chǎn)品出口到世界各地。但是對服務(wù)業(yè)來說，龐大的國內(nèi)市場仍然具有決定性的優(yōu)勢。創(chuàng)新者需要與當?shù)氐奈幕?、語言、商業(yè)和法律進行深層次的互動，只有先在國內(nèi)市場對創(chuàng)新進行了測試，才能把產(chǎn)品或者服務(wù)出口到其他國家。

這種規(guī)模優(yōu)勢在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)更是發(fā)揮了決定性的作用，這些互聯(lián)網(wǎng)或者人工智能公司，需要企業(yè)和客戶共同打磨新的商業(yè)模式和業(yè)務(wù)流程。人口的增加，使得企業(yè)擁有更多的本土客戶群和數(shù)據(jù)，客戶的交互可以提供大量的案例和數(shù)據(jù)，更多的客戶參與創(chuàng)造，相比較一個人口小國，這樣的規(guī)模效應更容易快速地實現(xiàn)商業(yè)化。

人口規(guī)模對于創(chuàng)新的影響還體現(xiàn)在老齡化效應上，也就是人口的年齡結(jié)構(gòu)問題。從個體角度來說，人的大多數(shù)認知能力在30～40歲的時候達到峰值，60歲以后會迅速下降；從企業(yè)層面來看，創(chuàng)新性的企業(yè)家才能對經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生重要作用。相對于老年人，創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)都是一個長期、高風險的投資，只有年輕人更加愿意承擔這樣的風險，也有更長的時間去享受成功的果實，而且年輕人在學習技能和適應新環(huán)境方面表現(xiàn)更好。

通過我們對日本、美國等不同國家企業(yè)、創(chuàng)業(yè)者的分析，可以看出來，如果一個國家正在迅速老齡化，那么潛在的年輕發(fā)明家和企業(yè)家就會變少，也會產(chǎn)生一種阻擋效應，即年輕人的發(fā)展被一個人數(shù)更多的老年人群體所阻擋，導致他們很難進行創(chuàng)業(yè)。

日本上世紀90年代后，人口老齡化非常嚴重，年輕人口萎縮，影響了整個經(jīng)濟的活力和創(chuàng)新力。而中國過去的30年，經(jīng)濟活力和創(chuàng)新力非常旺盛得益于六零后、七零后和八零后龐大的年輕人口規(guī)模。中國的高科技企業(yè)已經(jīng)在世界上有能力和美國叫板，正是因為擁有世界上最大的市場規(guī)模和人才規(guī)模尤其是年輕人才規(guī)模。

但是由于90年代以后出生率開始迅速下降，可以預見未來中國將面臨老齡化和少子化的挑戰(zhàn)。從與美國的比較來看，中國現(xiàn)在有4倍于美國的人口，但是未來的年輕人隨著我們生育率下降會逐步減少，如前所說，我們工作年齡人口比例已經(jīng)在下降，如果把教育素質(zhì)這部分因素考慮進去，只看受過高等教育的25～44歲的年輕人口，中國最近幾年這個數(shù)字已經(jīng)超過了美國，所以今后幾年中國的創(chuàng)新力會越來越強，但是根據(jù)我們的預測，如果不提高和加大鼓勵生育的力度，一代人以后這個數(shù)字就開始下降，中國的人口優(yōu)勢也會在差不多一代人的時間內(nèi)到達一個頂峰，然后這個優(yōu)勢會逐步被削弱。得益于可以吸引大量高素質(zhì)的移民，美國可以利用的人才規(guī)模將逐步超過中國，除非中國能夠大幅提升現(xiàn)在遠低于美國的生育率。

鼓勵生育的具體措施和重要性

關(guān)于鼓勵生育，我們在之前的人口預測報告和文章中，提出了幾項具體的建議：

1）現(xiàn)金和稅收補貼：對于二孩家庭的每個孩子，給予每月1000元的現(xiàn)金補貼。給予多孩家庭的每個孩子，每月2000元的現(xiàn)金補貼，直至孩子到20歲。對于二孩家庭，實行所得稅和社保減半，三孩家庭所得稅和社保全免除（對于特別富裕的家庭，可以設(shè)定一個封頂補貼的上限）。

總的來說，現(xiàn)金和減稅部分要2～3萬億元，可能相當于GDP的2～3%。其實分攤到中國兩億多個孩子，每月也不過1000多元，比養(yǎng)育小孩的實際直接財務(wù)成本還要低很多。這部分補貼可以減輕家庭養(yǎng)育小孩負擔，刺激相關(guān)的消費。

2）購房補貼：具體方式可以通過按揭利息返還或房價打折進行補貼。比如說返還二孩家庭的房貸利息的50%，對于三孩家庭的房貸利息可全部補貼返還。可以設(shè)定一個封頂補貼的上限。

據(jù)估計，每多一個小孩，差不多額外需要20平方米建筑的空間。舉個例子，某個大城市的房價是每平米6萬，假設(shè)一個家庭的年收入20萬，那為了生這個孩子的住房成本就是夫妻6年的年收入，所以在中國的大城市，生孩子的住房成本很高。如果地方政府能夠拿出一部分賣地收入，通過貸款免息或者房價打折的方式補貼多孩家庭購房，就可以減輕生孩子的住房成本壓力。

這部分補貼的成本可能在2萬億左右，完全可以通過增加當?shù)氐耐恋毓獊砀采w。現(xiàn)在房地產(chǎn)行業(yè)十分低迷，正好可以通過房貸免息補貼來提振房地產(chǎn)行業(yè)，既穩(wěn)人口又穩(wěn)定房地產(chǎn)行業(yè)和相關(guān)行業(yè)，一舉兩得。

3）增建托兒所：把0～3歲的入托率從4%提高到50%左右。發(fā)達國家尤其是法國和一些北歐國家，由政府提供普惠性的托幼兒所，幫助職業(yè)女性產(chǎn)后盡可能地回歸工作。但在中國，托兒服務(wù)嚴重缺乏。原國家衛(wèi)計委的數(shù)據(jù)顯示，0～3歲嬰幼兒在我國各類托幼機構(gòu)的入托率僅為4%。我們建議把0～3歲嬰幼兒的入托率提高到50%左右。要實現(xiàn)這一目標，政府有必要直接或者牽頭興建至少10萬個幼托中心。按照0～3歲有4000萬兒童計算，每個兒童補貼20000元的營運費用，結(jié)合50%的入托率目標，每年大概需要4000億左右的財政補貼。增建這么多托兒所，可以提振投資和就業(yè)。

為了加快構(gòu)建生育支持體系，“育媧人口”近期提出，可以由中央政府設(shè)立“鼓勵生育基金”，從根本上解決地方政府沒錢、企業(yè)和個人負擔過重的問題，支持生育家庭現(xiàn)金補貼、個稅減免、購房租房補貼、建設(shè)托兒所等。

人口預測報告也指出，這些補貼的金額在GDP的4～5%左右，四、五萬億對于經(jīng)濟的提振作用顯而易見。但是更為寶貴的是，這些投資比以往的基建投資更加有長期的回報。花錢刺激經(jīng)濟是否健康最關(guān)鍵是要看是否會有長期好的回報，如果投資擴充一些過剩的產(chǎn)能或者一些無用的基建項目，為了刺激而刺激，未來就會加劇產(chǎn)能過剩，金融壞賬等問題。但是鼓勵生育的投入是投資未來的孩子，不會有這些問題，因為孩子是國家的未來，是未來的建設(shè)者和納稅者，雖然需要將近20年的養(yǎng)育，但是其回報絕對是有保證的。

結(jié)論

以上這些鼓勵生育的政策雖然需要增加不少的財政支出，但是中國經(jīng)濟正面臨內(nèi)需不足、消費疲軟、產(chǎn)能過剩的問題，正好可以通過鼓勵生育，來刺激消費和提振經(jīng)濟。而且這種鼓勵生育的投入，是對未來人力資源的投入，長期有很好的回報。

生育多個小孩的家庭，雖然早年需要政府投入一定的教育資源，但以后會貢獻遠大得多的稅收，供政府用于撫養(yǎng)其他家庭的老人并提升社會整體的進步。

因此，對于國家和社會，生育和撫養(yǎng)小孩是最好的投資。鼓勵生育所增加的孩子短期有助于擴大內(nèi)需、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)，長期有助于提升人力資源、人力資本、經(jīng)濟社會活力，增強中國經(jīng)濟發(fā)展的信心。

總之，現(xiàn)在鼓勵生育是一舉兩得，既可以刺激經(jīng)濟，又有利于提高生育率，確實是功在當代，利在千秋。

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