隨著國臺與郎酒IPO折戟，“醬香第二股”的懸念來到習(xí)酒。而貴州國資委手中，能留給習(xí)酒“借殼”的上市平臺，選擇已經(jīng)不多。

12月30日盤后，貴繩股份在二連板后公告稱，關(guān)于公司“酒企借殼”的相關(guān)傳聞不屬實，公司并不涉及與酒企業(yè)的“借殼”、“重組”的洽談或談判等相關(guān)行為，也無計劃從事與酒相關(guān)業(yè)務(wù)。

這家市值不足25億的鋼繩企業(yè)，此前曾被炒作的由頭是軍工，故不少投資者表達了疑惑：“誰說借殼了，我還以為這是軍工股。”“這才漲了兩個板而已，急著解釋想博關(guān)注？”

長期關(guān)注白酒人士解釋稱，貴繩股份作為為數(shù)不多貴州國資委控股的上市平臺，曾被市場猜測或?qū)ⅰ坝ⅰ眱?yōu)質(zhì)白酒資產(chǎn)，而在習(xí)酒宣稱明年將上市，以及貴繩股份年末突如其來的“大調(diào)整”后，市場情緒達到了高潮。

為什么是貴繩？

從資金面來看，12月29日，貴州鋼繩成交量3.25億元，主力凈流入5287萬元，超大單買入近億，12月30日，貴州鋼繩成交額4.35億元，買入近5000萬，賣出近6000萬元，幾只知名游資參與活躍。

漲停兩日的單日交易量突然增至數(shù)億，也刷新了這只市值不足25億小盤股的歷史交易記錄。單日交易量原先只有幾百幾千萬的貴繩股份，為何在缺乏新概念的情況下，突然引發(fā)了如此大的關(guān)注？或因其重組改革預(yù)期。

12月29日，貴繩股份一口氣發(fā)布22條公告，對公司架構(gòu)與管理制度進行了全方位的調(diào)整，被市場視為其正式啟動“重組改革”的信號。

這是一家什么公司？資料顯示，貴州鋼繩位于貴州遵義，于2004年5月掛牌上交所。公司從事鋼絲繩、鋼絲、鋼絞線及相關(guān)產(chǎn)品設(shè)備、材料業(yè)務(wù)，金屬制品年生產(chǎn)能力達40萬噸，是該鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈細分領(lǐng)域龍頭。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，貴繩股份大股東為貴州鋼繩(集團)有限責(zé)任公司(下稱“貴繩集團”)，占股39.62%，原隸屬于貴州省國資委，后者持股73.33%。

然而作為一家發(fā)展40年，上市17年的老國企，貴繩股份在二級市場表現(xiàn)并不樂觀。早在2014年，貴繩股份就作為“充分利用現(xiàn)有上市公司平臺調(diào)整優(yōu)化國有資本配置以及股權(quán)結(jié)構(gòu)”的重點對象之一，被列入《貴州省國資委監(jiān)管企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革三年行動計劃》。

重組改革方向是什么？由于貴州國資委今年先后調(diào)研了貴繩與習(xí)酒，被市場猜測貴繩或?qū)⒊蔀榱?xí)酒的“殼公司”，助其曲線上市。

據(jù)貴州國資委官網(wǎng)，副主任方東于今年5月24日帶省國資改革處處長等人指導(dǎo)貴省改革工作后，于8月10日方東帶規(guī)劃處處長等人赴習(xí)酒公司調(diào)研。

在另一條新聞中，5月13日上午，貴州省人民政府省長李炳軍一行人到貴鋼繩集團考察調(diào)研，對公司發(fā)展給予充分肯定，表示貴州鋼繩“基礎(chǔ)很好，平臺很好”，接下來要“解放思想，學(xué)會算大賬，切實解決企業(yè)規(guī)模、體量與市值不高等實際問題”。

而據(jù)貴繩股份官網(wǎng)顯示，5月27日，公司黨委理論學(xué)習(xí)中心組召開學(xué)習(xí)會議，強調(diào)要深入推進國企改革三年行動工作，為企業(yè)注入新的活力和動力，以異地技改搬遷為契機，明確戰(zhàn)略發(fā)展方向，加快轉(zhuǎn)型升級步伐，推動科技進步，充分利用現(xiàn)有的科研平臺，切實解決成本高、效益低等問題，提高企業(yè)整體盈利能力、發(fā)展質(zhì)量和效益。

業(yè)內(nèi)人士指出，對于傳統(tǒng)領(lǐng)域的醬酒企業(yè)而言，股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)、財務(wù)結(jié)構(gòu)等現(xiàn)代管理問題一直是短板，而監(jiān)管部門對酒企IPO一直把關(guān)比較嚴格，光是股權(quán)和財務(wù)結(jié)構(gòu)，都足以將很多酒企擋在門外?！皼]有五年的準備難以上市，直接IPO難成，借殼或許是最簡潔方便的途徑?！?/strong>

習(xí)酒“借殼”預(yù)期

作為茅臺的“親兄弟”，習(xí)酒的上市預(yù)期由來已久。

2014年，貴州省國資委提出在繼續(xù)保持茅臺集團對習(xí)酒的控股地位、引入中糧集團作為戰(zhàn)略投資者的基礎(chǔ)上，在2014年底前爭取習(xí)酒上市。2017年，茅臺集團提出，習(xí)酒將在2020年實現(xiàn)上市。2019年1月中糧等股東退出，茅臺集團又重新持有習(xí)酒100%股權(quán)。但習(xí)酒從未放棄IPO。

今年3月29日，《遵義市國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠景目標綱要》發(fā)布，其中指出：“支持茅臺集團形成茅臺酒產(chǎn)能達10萬噸、習(xí)酒產(chǎn)能達10萬噸?！蹦繕水a(chǎn)能與茅臺齊平。另外還提及：“加快培育3-5個白酒上市公司，培育形成3-5個百億產(chǎn)值白酒企業(yè)，打造以茅臺集團為航母的世界醬香型白酒產(chǎn)業(yè)艦隊。”

這也意味著，規(guī)模產(chǎn)能規(guī)劃與茅臺并列第一，且作為其中唯一國資企業(yè)的習(xí)酒，率先上市的可能性或許更大。另據(jù)習(xí)酒今年12月經(jīng)銷商會議透露，公司2021年營業(yè)收入預(yù)計超過130億元，將于2022年籌備戰(zhàn)略上市。

從實際動作上看，“緋聞對象”貴繩股份已從去年開始調(diào)整股權(quán)架構(gòu)，被市場解讀為“迎親”前的準備工作。

2020年12月8日，貴繩股份公告稱，貴州省國資委將所持貴繩集團股權(quán)劃入地方國資——貴州省黔晟國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司。公司控股股東仍為貴繩集團，公司實際控制人仍為貴州省國資委。

圖：貴繩股份公告

有市場人士大膽發(fā)表了如下猜測，習(xí)酒后續(xù)或也將劃到黔晟國資下，然后貴繩股份向黔晟國資發(fā)行新股收購習(xí)酒，黔晟國資、貴州鋼繩集團分別成為貴繩股份的大、二股東，從而實現(xiàn)貴州國資委通過黔晟國資間接控股習(xí)酒，類似貴州國資委通過茅臺集團間接控股貴州茅臺一樣。

“如此，既解決了貴州茅臺同業(yè)競爭的問題，又實現(xiàn)了習(xí)酒的上市，也解決了原有上市公司‘市值不高’的問題。”

圖源：企查查

不過目前來看，根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，習(xí)酒仍由茅臺集團全資控股。

12月31日有媒體報道稱，關(guān)于習(xí)酒將從茅臺集團獨立出來，擬更名為貴州習(xí)酒控股集團有限公司，后續(xù)獨立上市的傳聞，習(xí)酒相關(guān)人士未明確否認，并稱：“不清楚這個事情?！倍┡_相關(guān)工作人員表示：“感謝關(guān)心，這個消息不屬實，一切以官方通知為準?！?/p>

爭奪“醬香第二股”

值得一提的是，今年以來，中小白酒企業(yè)的并購計劃顯著提速。

有業(yè)內(nèi)人士指出，白酒行業(yè)正出現(xiàn)兩個現(xiàn)象，一是品牌力弱的醬酒企業(yè)出讓控股權(quán)，二是資源強的業(yè)外企業(yè)尋找合適的醬酒企業(yè)。而對于“跨界”收購方而言，白酒企業(yè)一般現(xiàn)金流較好，也能在一定程度上起到分散風(fēng)險的作用。

而在二級市場追捧白酒的浪潮下，未上市的酒企們也蠢蠢欲動希望“上車”。

多家貴州醬酒企業(yè)已公開宣布將“登陸資本市場”提上日程，并喊出了百億目標。由于醬酒領(lǐng)域上市公司目前只有茅臺一枝獨秀，也因此誰將成為“醬酒第二股”備受行業(yè)關(guān)注。

今年4月底，貴州省地方金融監(jiān)督管理局發(fā)布“2021年貴州省上市掛牌后備企業(yè)資源庫名單”，上榜酒企從去年的2家變?yōu)榻衲甑?1家，數(shù)量之多堪稱黔酒發(fā)展史上之最。具體包含：貴州珍酒、貴州國臺酒、貴州醇酒、小糊涂仙、圣窖酒業(yè)、金沙窖酒、貴州鴨溪、金沙安底斗酒、貴州巖博酒、夜郎古酒、貴州仁懷茅臺鎮(zhèn)酒、貴州仁懷醬香酒等。

然而風(fēng)聲大，雨點小，從實際情況來看，新白酒股略顯“難產(chǎn)”。

2020年6月左右，貴州國臺與四川郎酒先后遞交招股書，均被監(jiān)管拋出了長達50問左右的反饋意見。2021年6月至7月，兩家各更新了一版招股書，但半年過去，IPO審批事項仍未看到進一步推進。

投行業(yè)人士指出，目前有眾多貴州省酒企在排隊IPO，過會進度緩慢。另一方面，白酒并不是“稀缺行業(yè)”，當(dāng)下上市公司審核也愈發(fā)嚴格，為了“蹭熱度”而強行上市的行為，必然會受到監(jiān)管的高度關(guān)注。

兩家“親自沖A”的醬酒企業(yè)暫時宣告失敗后，市場關(guān)注焦點落到了“借殼預(yù)期”的習(xí)酒身上。

“借殼”也非易事。今年6月，茅臺鎮(zhèn)的圣窖酒業(yè)曾被傳欲借殼眾興菌業(yè)上市，使得這家養(yǎng)蘑菇的上市公司收獲6連板。最后也以眾信菌業(yè)10月發(fā)布終止“現(xiàn)金收購”醬酒企業(yè)股權(quán)的公告，宣布折戟。

如此看來，習(xí)酒能否成為“醬香第二股”，與本是同根生的茅臺同場競技，還有待后續(xù)觀察。

責(zé)任編輯 | 陳斌