《投資者網(wǎng)》吳悅

■ 國(guó)內(nèi)光伏與風(fēng)電產(chǎn)業(yè)最近三年的市場(chǎng)需求已有確定性較高的基本盤(pán)，同時(shí)也將帶動(dòng)相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)，如儲(chǔ)能、特高壓等細(xì)分領(lǐng)域的市場(chǎng)需求

■ 根據(jù)風(fēng)光大基地建設(shè)項(xiàng)目的具體要求，A股各相關(guān)公司的受益程度則有所不同

■ 警惕短期內(nèi)大量新建項(xiàng)目上馬帶來(lái)產(chǎn)能過(guò)剩，從而影響市場(chǎng)價(jià)格、影響企業(yè)利潤(rùn)的情況

近日，國(guó)家能源局下發(fā)《關(guān)于組織擬納入國(guó)家第二批以沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)為重點(diǎn)的大型風(fēng)電光伏基地項(xiàng)目的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》），要求各省在12月15日前上報(bào)第二批新能源大基地的名單。

《通知》要求，落實(shí)項(xiàng)目業(yè)主、用地、環(huán)評(píng)、并網(wǎng)消納等條件，已核準(zhǔn)(備案)且能夠在2022年開(kāi)工建設(shè)，原則上能在2023年內(nèi)建成并網(wǎng)，部分受外部條件制約的項(xiàng)目應(yīng)能在2024年建成并網(wǎng)。要統(tǒng)籌基地項(xiàng)目和配套電網(wǎng)工程，同步規(guī)劃、同步建設(shè)、同步投運(yùn)。

這也標(biāo)志著國(guó)內(nèi)第二批風(fēng)光大基地項(xiàng)目建設(shè)正式拉開(kāi)帷幕。受此影響，近日，A股市場(chǎng)上，相關(guān)風(fēng)電、光伏板塊紛紛開(kāi)始發(fā)力。12月6日-12月10日，風(fēng)電板塊時(shí)代新材(600458.SH)周漲幅為12.17%，金風(fēng)科技(002202.SZ)周漲幅為1.95%；光伏板塊洛陽(yáng)玻璃(600876.SH)周漲幅為18.75%，福萊特(601865.SH)周漲幅為13.32%。

在國(guó)家“雙碳”戰(zhàn)略目標(biāo)逐步落地的當(dāng)下，風(fēng)電、光伏等新能源產(chǎn)業(yè)持續(xù)受到政策關(guān)照。不過(guò)，最近兩年，從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，A股新能源相關(guān)概念板塊也已經(jīng)漲幅巨大。那么，當(dāng)?shù)诙L(fēng)光大基地建設(shè)啟動(dòng)以后，新能源大板塊還能夠出現(xiàn)普漲嗎？如果不能，哪些細(xì)分領(lǐng)域可能迎來(lái)更好的機(jī)會(huì)？

整體利好三大板塊：風(fēng)電、光伏、儲(chǔ)能

如果說(shuō)投資者需要跟著政策尋找投資主線(xiàn)，那么顯然，第二批風(fēng)光大基地建設(shè)中最可能受益的細(xì)分領(lǐng)域或投資主線(xiàn)，也要根據(jù)《通知》的具體要求來(lái)挖掘。

根據(jù)《通知》精神，此次第二批風(fēng)光大基地項(xiàng)目建設(shè)從時(shí)間、規(guī)模、區(qū)域、配套等幾個(gè)維度都做了非常詳細(xì)的要求，這其實(shí)也在一定程度上對(duì)行業(yè)和企業(yè)做了篩選。

第一是時(shí)間問(wèn)題，《通知》要求12月15日前上報(bào)名單；已核準(zhǔn)且能在2022年開(kāi)工建設(shè)的部分，原則上在2023年內(nèi)建成并網(wǎng)，部分受外部條件制約的項(xiàng)目應(yīng)能在2024年建成并網(wǎng)。

第二是規(guī)模問(wèn)題，《通知》要求第二批風(fēng)光大基地與10月份公布的第一批大基地總量接近，均為100GW，此次項(xiàng)目要求單體在1GW及以上。也就是說(shuō)，前后兩批總量為200GW。

第三是覆蓋地區(qū)，《通知》要求與第一批大基地一樣，主要考慮沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)，因?yàn)榇笪鞅边@些地區(qū)風(fēng)光資源豐富，發(fā)電效率較一般地區(qū)更高。但考慮到這些地區(qū)對(duì)電力消納能力有限，將部分消納后，通過(guò)特高壓輸電通道進(jìn)行外送，各省也會(huì)結(jié)合實(shí)際利用率承諾保障消納。

第四是配套問(wèn)題，《通知》要求，從發(fā)電側(cè)鼓勵(lì)采用高效組件，有條件的地方采用雙面組件，沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)光伏支架不低于1.5米；考慮到風(fēng)光的不穩(wěn)定性，鼓勵(lì)建設(shè)集中式、共享式儲(chǔ)能，最大化發(fā)揮儲(chǔ)能效益。

加上此前已公布的第一批風(fēng)光大基地項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2023年前并網(wǎng)。整體來(lái)看，“十四五”期間風(fēng)光大基地項(xiàng)目總規(guī)模至少是200GW，《投資者網(wǎng)》粗略按照光伏、風(fēng)電各占一半份額估算，“十四五”期間風(fēng)、光項(xiàng)目新建總量分別為100GW左右，對(duì)應(yīng)2022年-2024年分別為年均30GW-40GW規(guī)模。因此可以得出結(jié)論，國(guó)內(nèi)光伏與風(fēng)電產(chǎn)業(yè)最近三年的市場(chǎng)需求已有確定性較高的基本盤(pán)，同時(shí)也將帶動(dòng)相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)，如儲(chǔ)能、特高壓等細(xì)分領(lǐng)域的市場(chǎng)需求。

值得一提的是，從今年10月宣布的第一批風(fēng)光大基地建設(shè)項(xiàng)目和此次的《通知》來(lái)看，確定性的200GW建設(shè)規(guī)模，整體利好風(fēng)電、光伏與儲(chǔ)能等行業(yè)。而根據(jù)風(fēng)光大基地建設(shè)項(xiàng)目的具體要求，A股各相關(guān)公司的受益程度則有所不同，這也是投資者需要重點(diǎn)厘清和重視的問(wèn)題。

兩大主線(xiàn)之一:集中、共享式儲(chǔ)能

從本次《通知》中最新的申報(bào)要求來(lái)看，要求項(xiàng)目單體在1GW及以上，規(guī)模較大，無(wú)疑這對(duì)于集中式的光伏和風(fēng)電項(xiàng)目更為有利。不過(guò)，由于“十四五”期間風(fēng)光新增裝機(jī)量的再次提升，加上后續(xù)大量新能源項(xiàng)目的并網(wǎng)會(huì)給電網(wǎng)帶來(lái)較大壓力，疊加風(fēng)電和光伏發(fā)電上的周期性，因此，風(fēng)光大基地建設(shè)能給發(fā)電行業(yè)中綠電企業(yè)帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)龊裥?yīng)也存在一定不確定性。

類(lèi)似于在19世紀(jì)的淘金熱潮中，最先賺到錢(qián)的不一定是挖礦淘金人，而是賣(mài)鏟子和賣(mài)水的人。遵循同樣的邏輯，在風(fēng)光大基地的建設(shè)過(guò)程中，由于《通知》鼓勵(lì)采用高效組件和鼓勵(lì)建設(shè)集中式、共享式儲(chǔ)能，因此，最先受益的細(xì)分領(lǐng)域也極有可能是儲(chǔ)能和高效組件這兩大核心分支。從風(fēng)光新項(xiàng)目帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)龊竦慕嵌葋?lái)看，這兩大細(xì)分領(lǐng)域的增長(zhǎng)確定性相對(duì)也較高。

毋庸置疑，未來(lái)兩到三年，隨著國(guó)內(nèi)兩批風(fēng)光大基地項(xiàng)目逐漸建成并網(wǎng)，集中式、共享式儲(chǔ)能的配置比例也將逐步提高。儲(chǔ)能領(lǐng)域又可細(xì)分為電化學(xué)儲(chǔ)能、抽水儲(chǔ)能等分支。

據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局今年7月發(fā)布的《關(guān)于加快推動(dòng)新型儲(chǔ)能發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，到2025年，實(shí)現(xiàn)新型儲(chǔ)能從商業(yè)化初期向規(guī)?；l(fā)展轉(zhuǎn)變。新型儲(chǔ)能技術(shù)創(chuàng)新能力顯著提高，核心技術(shù)裝備自主可控水平大幅提升，在高安全、低成本、高可靠、長(zhǎng)壽命等方面取得長(zhǎng)足進(jìn)步，標(biāo)準(zhǔn)體系基本完善，產(chǎn)業(yè)體系日趨完備，市場(chǎng)環(huán)境和商業(yè)模式基本成熟，裝機(jī)規(guī)模達(dá)30GW以上。相對(duì)于目前的儲(chǔ)能行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模，這一目標(biāo)還有著幾倍的增長(zhǎng)空間。

因此，不少券商也紛紛發(fā)布研報(bào)看多儲(chǔ)能板塊，如東方證券就在研報(bào)中稱(chēng)，儲(chǔ)能步入高速成長(zhǎng)期，需求側(cè)全面開(kāi)花。相關(guān)政策指出，到2025 年新型儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模達(dá) 30GW 以上，明確了全國(guó)儲(chǔ)能裝機(jī)的增長(zhǎng)底線(xiàn)。

儲(chǔ)能行業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景主要有： 1）國(guó)內(nèi)工商業(yè)：工商業(yè)用戶(hù)全部進(jìn)入電力市場(chǎng)，疊加拉大峰谷價(jià)差，儲(chǔ)能經(jīng)濟(jì)性凸顯，需求激增，預(yù)計(jì)2025 年新增儲(chǔ)能裝機(jī) 11.53GWh，2021-2025 年復(fù)合增速達(dá)到 78.6%。2)國(guó)內(nèi)發(fā)電側(cè)和電網(wǎng)側(cè)：為減小新能源對(duì)電網(wǎng)的沖擊，政策要求新能源電廠(chǎng)配置至少 15%功率比例 4h 的儲(chǔ)能調(diào)峰能力，預(yù)計(jì) 2025 年新增裝機(jī)量達(dá)到64.3GWh，2021-2025 年復(fù)合增速 37.5%。3）海外家儲(chǔ)：海外高昂的居民電價(jià)和用電穩(wěn)定性需求促使家儲(chǔ)高速增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈中國(guó)企業(yè)備受關(guān)注，預(yù)計(jì)2025年全球新增裝機(jī)44.8GWh，2021-2025年新增裝機(jī)年均復(fù)合增速43.6%。2022年行業(yè)高增速確定，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值量最高環(huán)節(jié)（電池、變流器等）。

其中的電池環(huán)節(jié)，東方證券建議關(guān)注寧德時(shí)代（300750.SZ）、鵬輝能源（300438.SZ）；變流器環(huán)節(jié)則建議關(guān)注大型儲(chǔ)能電站PCS供應(yīng)商陽(yáng)光電源（300274.SZ）、工商業(yè)儲(chǔ)能PCS供應(yīng)商盛弘股份（300693.SZ）、上能電氣（300827.SZ），以及家儲(chǔ)PCS供應(yīng)商錦浪科技（300763.SZ）、固德威（688390.SH）、德業(yè)股份（605117.SH）。

兩大主線(xiàn)之二：高效組件

遵循同樣的邏輯，根據(jù)《通知》要求，第二批風(fēng)光大基地項(xiàng)目發(fā)電側(cè)鼓勵(lì)采用設(shè)備技術(shù)先進(jìn)、發(fā)電效率高的風(fēng)電機(jī)組和光伏組件，有條件的地方采用雙面組件，沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)光伏支架不低于1.5米。這意味著，投資者在風(fēng)電、光伏產(chǎn)業(yè)鏈上尋找標(biāo)的的關(guān)鍵詞應(yīng)當(dāng)是：技術(shù)先進(jìn)、且效率高。

不過(guò)，由于陸風(fēng)退補(bǔ)后邁入平價(jià)時(shí)代，風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性需與其他能源形式競(jìng)爭(zhēng)，風(fēng)機(jī)整機(jī)廠(chǎng)商為應(yīng)對(duì)行業(yè)平價(jià)壓力與短期景氣缺乏而帶來(lái)的份額競(jìng)爭(zhēng)，在多個(gè)維度進(jìn)行綜合降本。因此，目前風(fēng)電機(jī)組降本增效是最重要的方向，但在市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大與單價(jià)降低的博弈下，整機(jī)廠(chǎng)商未必是最好的投資標(biāo)的。

在風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈中，東方證券研報(bào)建議：重點(diǎn)關(guān)注這一產(chǎn)業(yè)鏈平價(jià)時(shí)代零部件環(huán)節(jié)“修復(fù)+增長(zhǎng)”龍頭。包括風(fēng)電軸承環(huán)節(jié)進(jìn)口替代龍頭新強(qiáng)聯(lián)（300850.SZ）以及相關(guān)風(fēng)電法蘭龍頭恒潤(rùn)股份（603985.SH）；大兆瓦鑄件與主軸龍頭日月股份（603218.SH）、金雷股份（300443.SZ）；海纜環(huán)節(jié)優(yōu)質(zhì)格局龍頭東方電纜（603606.SH）；塔筒環(huán)節(jié)龍頭大金重工（002487.SZ）、天順風(fēng)能（002531.SZ）。

而在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中，高效組件主要包括以下幾種類(lèi)型：1）大尺寸化硅片/組件，能使通光量更大，發(fā)電效率更高、成本更低；2）N型電池，光伏電池主要分為P型與N型兩種，N型的轉(zhuǎn)換效率較P型更高；3）其他配套產(chǎn)品，如采用高透鍍膜玻璃、白色EVA、高反背板等能夠提高光利用率；采用半片、加厚焊帶等技術(shù)的組件可減少電損耗；在光照資源好的地方，采用跟蹤支架能夠增加更高發(fā)電效率等。

在這幾大類(lèi)型的高效組件廠(chǎng)商中，東方證券建議：關(guān)注光伏逆變器龍頭陽(yáng)光電源、錦浪科技、固德威；一體化組件龍頭隆基股份（601012.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、天合光能（688599.SH）；膠膜供給環(huán)節(jié)龍頭福斯特（603806.SH）、海優(yōu)新材（688680.SH）；以及分布式光伏龍頭正泰電器（601877.SH）、晶科科技（601778.SH）。

需要特別提醒的是，目前上述產(chǎn)業(yè)均處于較高的景氣周期，因此近兩年各路資本也在其中大舉擴(kuò)張，而短期內(nèi)大量新建項(xiàng)目的涌現(xiàn)則可能帶來(lái)產(chǎn)能過(guò)剩，從而影響市場(chǎng)價(jià)格，比如近期硅片價(jià)格就出現(xiàn)了一定程度下調(diào)。此外，投資者在選擇標(biāo)的時(shí)，除了挖掘相應(yīng)的投資機(jī)會(huì)外，還需要關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策的動(dòng)向，留意風(fēng)光大基地建設(shè)速度不如預(yù)期、產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼等政策發(fā)生變化等情況帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

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