《投資者網》吳悅

■ 國內光伏與風電產業(yè)最近三年的市場需求已有確定性較高的基本盤，同時也將帶動相關配套產業(yè)，如儲能、特高壓等細分領域的市場需求

■ 根據(jù)風光大基地建設項目的具體要求，A股各相關公司的受益程度則有所不同

■ 警惕短期內大量新建項目上馬帶來產能過剩，從而影響市場價格、影響企業(yè)利潤的情況

近日，國家能源局下發(fā)《關于組織擬納入國家第二批以沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)為重點的大型風電光伏基地項目的通知》（以下簡稱《通知》），要求各省在12月15日前上報第二批新能源大基地的名單。

《通知》要求，落實項目業(yè)主、用地、環(huán)評、并網消納等條件，已核準(備案)且能夠在2022年開工建設，原則上能在2023年內建成并網，部分受外部條件制約的項目應能在2024年建成并網。要統(tǒng)籌基地項目和配套電網工程，同步規(guī)劃、同步建設、同步投運。

這也標志著國內第二批風光大基地項目建設正式拉開帷幕。受此影響，近日，A股市場上，相關風電、光伏板塊紛紛開始發(fā)力。12月6日-12月10日，風電板塊時代新材(600458.SH)周漲幅為12.17%，金風科技(002202.SZ)周漲幅為1.95%；光伏板塊洛陽玻璃(600876.SH)周漲幅為18.75%，福萊特(601865.SH)周漲幅為13.32%。

在國家“雙碳”戰(zhàn)略目標逐步落地的當下，風電、光伏等新能源產業(yè)持續(xù)受到政策關照。不過，最近兩年，從市場表現(xiàn)來看，A股新能源相關概念板塊也已經漲幅巨大。那么，當?shù)诙L光大基地建設啟動以后，新能源大板塊還能夠出現(xiàn)普漲嗎？如果不能，哪些細分領域可能迎來更好的機會？

整體利好三大板塊：風電、光伏、儲能

如果說投資者需要跟著政策尋找投資主線，那么顯然，第二批風光大基地建設中最可能受益的細分領域或投資主線，也要根據(jù)《通知》的具體要求來挖掘。

根據(jù)《通知》精神，此次第二批風光大基地項目建設從時間、規(guī)模、區(qū)域、配套等幾個維度都做了非常詳細的要求，這其實也在一定程度上對行業(yè)和企業(yè)做了篩選。

第一是時間問題，《通知》要求12月15日前上報名單；已核準且能在2022年開工建設的部分，原則上在2023年內建成并網，部分受外部條件制約的項目應能在2024年建成并網。

第二是規(guī)模問題，《通知》要求第二批風光大基地與10月份公布的第一批大基地總量接近，均為100GW，此次項目要求單體在1GW及以上。也就是說，前后兩批總量為200GW。

第三是覆蓋地區(qū)，《通知》要求與第一批大基地一樣，主要考慮沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)，因為大西北這些地區(qū)風光資源豐富，發(fā)電效率較一般地區(qū)更高。但考慮到這些地區(qū)對電力消納能力有限，將部分消納后，通過特高壓輸電通道進行外送，各省也會結合實際利用率承諾保障消納。

第四是配套問題，《通知》要求，從發(fā)電側鼓勵采用高效組件，有條件的地方采用雙面組件，沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)光伏支架不低于1.5米；考慮到風光的不穩(wěn)定性，鼓勵建設集中式、共享式儲能，最大化發(fā)揮儲能效益。

加上此前已公布的第一批風光大基地項目預計于2023年前并網。整體來看，“十四五”期間風光大基地項目總規(guī)模至少是200GW，《投資者網》粗略按照光伏、風電各占一半份額估算，“十四五”期間風、光項目新建總量分別為100GW左右，對應2022年-2024年分別為年均30GW-40GW規(guī)模。因此可以得出結論，國內光伏與風電產業(yè)最近三年的市場需求已有確定性較高的基本盤，同時也將帶動相關配套產業(yè)，如儲能、特高壓等細分領域的市場需求。

值得一提的是，從今年10月宣布的第一批風光大基地建設項目和此次的《通知》來看，確定性的200GW建設規(guī)模，整體利好風電、光伏與儲能等行業(yè)。而根據(jù)風光大基地建設項目的具體要求，A股各相關公司的受益程度則有所不同，這也是投資者需要重點厘清和重視的問題。

兩大主線之一:集中、共享式儲能

從本次《通知》中最新的申報要求來看，要求項目單體在1GW及以上，規(guī)模較大，無疑這對于集中式的光伏和風電項目更為有利。不過，由于“十四五”期間風光新增裝機量的再次提升，加上后續(xù)大量新能源項目的并網會給電網帶來較大壓力，疊加風電和光伏發(fā)電上的周期性，因此，風光大基地建設能給發(fā)電行業(yè)中綠電企業(yè)帶來的業(yè)績增厚效應也存在一定不確定性。

類似于在19世紀的淘金熱潮中，最先賺到錢的不一定是挖礦淘金人，而是賣鏟子和賣水的人。遵循同樣的邏輯，在風光大基地的建設過程中，由于《通知》鼓勵采用高效組件和鼓勵建設集中式、共享式儲能，因此，最先受益的細分領域也極有可能是儲能和高效組件這兩大核心分支。從風光新項目帶來業(yè)績增厚的角度來看，這兩大細分領域的增長確定性相對也較高。

毋庸置疑，未來兩到三年，隨著國內兩批風光大基地項目逐漸建成并網，集中式、共享式儲能的配置比例也將逐步提高。儲能領域又可細分為電化學儲能、抽水儲能等分支。

據(jù)國家發(fā)展改革委、國家能源局今年7月發(fā)布的《關于加快推動新型儲能發(fā)展的指導意見》，到2025年，實現(xiàn)新型儲能從商業(yè)化初期向規(guī)?；l(fā)展轉變。新型儲能技術創(chuàng)新能力顯著提高，核心技術裝備自主可控水平大幅提升，在高安全、低成本、高可靠、長壽命等方面取得長足進步，標準體系基本完善，產業(yè)體系日趨完備，市場環(huán)境和商業(yè)模式基本成熟，裝機規(guī)模達30GW以上。相對于目前的儲能行業(yè)市場規(guī)模，這一目標還有著幾倍的增長空間。

因此，不少券商也紛紛發(fā)布研報看多儲能板塊，如東方證券就在研報中稱，儲能步入高速成長期，需求側全面開花。相關政策指出，到2025 年新型儲能裝機規(guī)模達 30GW 以上，明確了全國儲能裝機的增長底線。

儲能行業(yè)應用場景主要有： 1）國內工商業(yè)：工商業(yè)用戶全部進入電力市場，疊加拉大峰谷價差，儲能經濟性凸顯，需求激增，預計2025 年新增儲能裝機 11.53GWh，2021-2025 年復合增速達到 78.6%。2)國內發(fā)電側和電網側：為減小新能源對電網的沖擊，政策要求新能源電廠配置至少 15%功率比例 4h 的儲能調峰能力，預計 2025 年新增裝機量達到64.3GWh，2021-2025 年復合增速 37.5%。3）海外家儲：海外高昂的居民電價和用電穩(wěn)定性需求促使家儲高速增長，產業(yè)鏈中國企業(yè)備受關注，預計2025年全球新增裝機44.8GWh，2021-2025年新增裝機年均復合增速43.6%。2022年行業(yè)高增速確定，建議關注產業(yè)鏈價值量最高環(huán)節(jié)（電池、變流器等）。

其中的電池環(huán)節(jié)，東方證券建議關注寧德時代（300750.SZ）、鵬輝能源（300438.SZ）；變流器環(huán)節(jié)則建議關注大型儲能電站PCS供應商陽光電源（300274.SZ）、工商業(yè)儲能PCS供應商盛弘股份（300693.SZ）、上能電氣（300827.SZ），以及家儲PCS供應商錦浪科技（300763.SZ）、固德威（688390.SH）、德業(yè)股份（605117.SH）。

兩大主線之二：高效組件

遵循同樣的邏輯，根據(jù)《通知》要求，第二批風光大基地項目發(fā)電側鼓勵采用設備技術先進、發(fā)電效率高的風電機組和光伏組件，有條件的地方采用雙面組件，沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)光伏支架不低于1.5米。這意味著，投資者在風電、光伏產業(yè)鏈上尋找標的的關鍵詞應當是：技術先進、且效率高。

不過，由于陸風退補后邁入平價時代，風電項目經濟性需與其他能源形式競爭，風機整機廠商為應對行業(yè)平價壓力與短期景氣缺乏而帶來的份額競爭，在多個維度進行綜合降本。因此，目前風電機組降本增效是最重要的方向，但在市場規(guī)模擴大與單價降低的博弈下，整機廠商未必是最好的投資標的。

在風電產業(yè)鏈中，東方證券研報建議：重點關注這一產業(yè)鏈平價時代零部件環(huán)節(jié)“修復+增長”龍頭。包括風電軸承環(huán)節(jié)進口替代龍頭新強聯(lián)（300850.SZ）以及相關風電法蘭龍頭恒潤股份（603985.SH）；大兆瓦鑄件與主軸龍頭日月股份（603218.SH）、金雷股份（300443.SZ）；海纜環(huán)節(jié)優(yōu)質格局龍頭東方電纜（603606.SH）；塔筒環(huán)節(jié)龍頭大金重工（002487.SZ）、天順風能（002531.SZ）。

而在光伏產業(yè)鏈中，高效組件主要包括以下幾種類型：1）大尺寸化硅片/組件，能使通光量更大，發(fā)電效率更高、成本更低；2）N型電池，光伏電池主要分為P型與N型兩種，N型的轉換效率較P型更高；3）其他配套產品，如采用高透鍍膜玻璃、白色EVA、高反背板等能夠提高光利用率；采用半片、加厚焊帶等技術的組件可減少電損耗；在光照資源好的地方，采用跟蹤支架能夠增加更高發(fā)電效率等。

在這幾大類型的高效組件廠商中，東方證券建議：關注光伏逆變器龍頭陽光電源、錦浪科技、固德威；一體化組件龍頭隆基股份（601012.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、天合光能（688599.SH）；膠膜供給環(huán)節(jié)龍頭福斯特（603806.SH）、海優(yōu)新材（688680.SH）；以及分布式光伏龍頭正泰電器（601877.SH）、晶科科技（601778.SH）。

需要特別提醒的是，目前上述產業(yè)均處于較高的景氣周期，因此近兩年各路資本也在其中大舉擴張，而短期內大量新建項目的涌現(xiàn)則可能帶來產能過剩，從而影響市場價格，比如近期硅片價格就出現(xiàn)了一定程度下調。此外，投資者在選擇標的時，除了挖掘相應的投資機會外，還需要關注產業(yè)政策的動向，留意風光大基地建設速度不如預期、產業(yè)補貼等政策發(fā)生變化等情況帶來的風險。（思維財經出品）■

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