解奧 馮圓圓

國內(nèi)的定價比國外貴得多！這樣詭異的事情，發(fā)生在一家制造家用呼吸機(jī)的企業(yè)上。

北京怡和嘉業(yè)醫(yī)療科技股份有限公司（下稱“怡和嘉業(yè)”）是一家呼吸健康領(lǐng)域醫(yī)療設(shè)備與耗材產(chǎn)品制造商，其主要產(chǎn)品包括家用無創(chuàng)呼吸機(jī)、通氣面罩、睡眠監(jiān)測儀、高流量濕化氧療儀，并提供呼吸健康慢病管理服務(wù)。

在家用無創(chuàng)呼吸機(jī)市場怡和嘉業(yè)可以算是一家小龍頭企業(yè)，2020年怡和嘉業(yè)在國內(nèi)家用無創(chuàng)呼吸機(jī)市場份額位居行業(yè)第三。

疫情下業(yè)績爆發(fā)

爆發(fā)的新冠疫情給怡和嘉業(yè)的業(yè)績添加了不少助力，2020年怡和嘉業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入56,047.64萬元，是2019年實現(xiàn)營業(yè)收入的2倍；在綜合毛利率方面，2018年至2020年怡和嘉業(yè)分別實現(xiàn)47.82%、48.88%及65.55%。

具體來看，家用無創(chuàng)呼吸機(jī)方面，2018年至2020年的毛利率分別為44.49%、41.59%及63.41%；耗材產(chǎn)品方面，2018年至2020年的毛利率52.89%、59.68%及64.5%。

在業(yè)績爆發(fā)的同時，怡和嘉業(yè)也進(jìn)行了近三年來唯一的一次現(xiàn)金分紅。數(shù)據(jù)顯示，2020年怡和嘉業(yè)現(xiàn)金分紅1,204.77萬元。

此次，怡和嘉業(yè)沖擊創(chuàng)業(yè)板擬募集資金7.38億元，分別用于年產(chǎn)30萬臺呼吸機(jī)及350萬套配件項目、營銷網(wǎng)絡(luò)及品牌建設(shè)項目、醫(yī)療設(shè)備研發(fā)中心項目及補充流動資金。其中，分配資金最多的用途是補充流動資金，涉及金額2億元。

值得注意的是，剔除疫情影響之后，怡和嘉業(yè)主營業(yè)務(wù)收入減少了29,753.83萬元，由原來的56,025.22萬元減少至26,271.39萬元；增速方面，也從原先的118.37%降至2.4%。

產(chǎn)品售價:境內(nèi)比境外貴

家用呼吸機(jī)境內(nèi)售價高于境外售價是使得怡和嘉業(yè)頗具爭議的原因之一。

從主營收入結(jié)構(gòu)上，家用無創(chuàng)呼吸機(jī)是怡和嘉業(yè)收入貢獻(xiàn)最大的產(chǎn)品，2020年家用無創(chuàng)呼吸機(jī)貢獻(xiàn)收入占比57.85%；其次是通氣面罩等耗材產(chǎn)品及醫(yī)用呼吸診療產(chǎn)品，2020年貢獻(xiàn)收入分別占比26.64%、15.51%。

從經(jīng)銷商銷售單價來看，怡和嘉業(yè)的家用無創(chuàng)呼吸機(jī)2020年境內(nèi)經(jīng)銷商銷售單價是境外經(jīng)銷商銷售單價的1.57倍；此外，耗材產(chǎn)品2020年境內(nèi)經(jīng)銷商銷售單價也是境外經(jīng)銷商銷售單價的1,1倍。

據(jù)招股說明書披露，在銷售產(chǎn)品方面境內(nèi)及境外銷售的各類產(chǎn)品型號不存在較大的差異。但從銷售價格來看，怡和嘉業(yè)的同一產(chǎn)品在境內(nèi)銷售價格高于境外銷售價格。

呼吸機(jī)品牌與對手僅差一個字

無創(chuàng)呼吸機(jī)市場的競爭格局相對集中，從全球市場來看主要以瑞思邁和飛利浦為主，二者占據(jù)了近80%的市場份額。其中，瑞思邁市場份額第一，占全球市場約40.3%的份額，在2020年銷售額約為10.9億美元；飛利浦位居第二位，占比約為37.8%；而怡和嘉業(yè)2020年銷售額4,534萬美元，占比約為1.7%。

與全球市場相似，在國內(nèi)家用無創(chuàng)呼吸機(jī)市場方面，飛利浦與瑞思邁也是市場占比最高的生產(chǎn)商，在2020年分別占據(jù)了28.4%及26.6%的市場份額，而怡和嘉業(yè)的市場份額則位居第三，占比15.6%。

另一方面，海外一直是怡和嘉業(yè)的重要市場，2018年至2020年，海外收入占比分別為60.12%、62.27%及45.21%。在怡和嘉業(yè)的銷售策略中，境外是至關(guān)重要的銷售區(qū)域。

2013年、2016年，全球呼吸機(jī)龍頭企業(yè)瑞思邁曾先后向法院起訴怡和嘉業(yè)的呼吸機(jī)及面罩產(chǎn)品侵犯其專利權(quán)。在與瑞思邁的專利訴訟過程中，怡和嘉業(yè)因應(yīng)訴而發(fā)生的律師費等涉訴費用合計約3,659.72萬元。

瑞思邁旗下的呼吸機(jī)

2017年1月，怡和嘉業(yè)與瑞思邁達(dá)成和解協(xié)議，根據(jù)協(xié)議，在協(xié)議生效之日起至2021年12月31日止的期間內(nèi)，雙方均不得提出包括專利訴訟、專利無效和專利異議等專利挑戰(zhàn)。

怡和嘉業(yè)旗下呼吸機(jī)品牌叫“瑞邁特”

截至目前，距離該和解協(xié)議期滿不足一月，未來怡和嘉業(yè)與瑞思邁之間的專利挑戰(zhàn)是否會重新復(fù)發(fā)值得擔(dān)憂。