禾邁股份披露首次公開發(fā)行股票網(wǎng)上中簽結(jié)果，中簽號(hào)碼共有6953個(gè)，每個(gè)中簽號(hào)碼只能認(rèn)購500股禾邁股份股票。禾邁股份本次557.8元/股的發(fā)行價(jià)，刷新了A股最高紀(jì)錄。在此之前，8月義翹神州創(chuàng)造了292.92元/股的最高發(fā)行價(jià)，禾邁股份將此紀(jì)錄翻了近一倍。若按照科創(chuàng)板中一簽500股計(jì)算，中簽禾邁股份的投資者全額繳款金額高達(dá)近28萬元。

中國(guó)基金報(bào)記者 王建薔

日前，A股最貴新股誕生。禾邁股份科創(chuàng)板IPO定價(jià)557.8元/股，投資者中一簽需全額繳款近28萬元。不過機(jī)構(gòu)投資者在詢價(jià)期間對(duì)于禾邁股份的估值分歧非常大，公募基金詢價(jià)首尾相差14倍。

12月9日即周四，禾邁股份將迎來申購。在高價(jià)發(fā)行的百濟(jì)神州剛遭棄購近2億元后，這只“高估值、高發(fā)行價(jià)、高繳款”的“三高”股，是否會(huì)遭遇棄購呢？

A股最貴新股來襲

“詢價(jià)新規(guī)”下新股的發(fā)行定價(jià)越來越趨于市場(chǎng)化。

12月7日，杭州禾邁電力電子股份有限公司詢價(jià)結(jié)果出爐，最終發(fā)行價(jià)定在557.80元/股，一舉超越義翹神州（發(fā)行價(jià)292.92元/股）創(chuàng)出A股歷史上發(fā)行價(jià)最高新股記錄。

按照科創(chuàng)板中一簽500股計(jì)算，中一簽禾邁股份的投資者須全額繳款金額近28萬元。有人在投資者交流平臺(tái)直言，“不申購了，中了簽沒錢交款?！?/p>

參考科創(chuàng)板新股上市首日普遍翻倍的走勢(shì)，也意味如果中簽禾邁股份，一簽可能將賺28萬元，十足的大肉簽。

按照557.80元/股的發(fā)行價(jià)，禾邁電子此次募資額將遠(yuǎn)超于公司的計(jì)劃募資額。上交所官網(wǎng)顯示，禾邁股份在申請(qǐng)上市時(shí)披露的擬募資額為5.58億元，發(fā)行新股數(shù)量1000萬股，也就是說，禾邁股份自己預(yù)計(jì)的發(fā)行價(jià)大概是55.8元。

但遠(yuǎn)超預(yù)期的是，機(jī)構(gòu)直接將價(jià)格翻了十倍，并且557.8元的發(fā)行價(jià)沒有超過四數(shù)孰低值。也就是說，公募基金、社?；鸬葯C(jī)構(gòu)給禾邁股份的報(bào)價(jià)更高，從禾邁股份的發(fā)行公告來看，四數(shù)孰低值高達(dá)582.3元。

按照本次發(fā)行定價(jià)計(jì)算，禾邁股份募資金額將高達(dá)55.8億元，是當(dāng)初申請(qǐng)上市時(shí)披露的擬募資額的十倍之多。公司想募5.6億，機(jī)構(gòu)直接“給十倍去花”。

公募基金詢價(jià)首尾相差14倍

盡管機(jī)構(gòu)給出的報(bào)價(jià)普遍較高，不同機(jī)構(gòu)間對(duì)于禾邁股份的報(bào)價(jià)還是出現(xiàn)了分歧。

從禾邁股份披露的公告來看，有7760只機(jī)構(gòu)產(chǎn)品參與了本次報(bào)價(jià)，報(bào)價(jià)區(qū)間為52.5元/股至798元/股。

剔除無效報(bào)價(jià)和最高報(bào)價(jià)后，剩余報(bào)價(jià)擬申購總量為1,256,090萬股，網(wǎng)下整體申購倍數(shù)為戰(zhàn)略配售回?fù)芮熬W(wǎng)下初始發(fā)行規(guī)模的2,111.08倍。

從各類型機(jī)構(gòu)來看，剔除無效報(bào)價(jià)和最高報(bào)價(jià)后，基金管理公司的報(bào)價(jià)加權(quán)平均數(shù)和報(bào)價(jià)中位數(shù)均為網(wǎng)下投資者中最高，分別達(dá)605.92元/股和598.87元/股，證券公司次之，包括私募基金、期貨公司或其資管子公司資產(chǎn)管理計(jì)劃等在內(nèi)的機(jī)構(gòu)也比較高。

具體而言，南方基金的報(bào)價(jià)最高，達(dá)798元/股；其次是易方達(dá)基金，報(bào)價(jià)710.50元/股；天弘基金和工銀瑞信基金報(bào)價(jià)在600元以上，嘉實(shí)、廣發(fā)、博時(shí)、富國(guó)等公司的報(bào)價(jià)超過590元。

不過值得注意的是，機(jī)構(gòu)間分歧仍然很大。例如淳厚基金的報(bào)價(jià)是每股52.50元，與報(bào)出最高價(jià)的南方基金之間相差14倍。不過有觀點(diǎn)認(rèn)為，此次淳厚基金報(bào)出如此低的價(jià)格，或許僅為“捧場(chǎng)”，并不是真正想買。

同時(shí)，盡管不少頭部機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)不算低，最終也因“低于發(fā)行價(jià)”遭到剔除，包括睿遠(yuǎn)基金、東證資管以及佳期投資等公私募機(jī)構(gòu)。

其中睿遠(yuǎn)基金報(bào)價(jià)537.96元/股，共有93個(gè)配售對(duì)象，對(duì)應(yīng)擬申購數(shù)量19,970萬股；東證資管報(bào)價(jià)530.58元/股，共有56個(gè)配售對(duì)象，對(duì)應(yīng)擬申購數(shù)量14,100萬股。

可以看到，參與詢價(jià)的機(jī)構(gòu)對(duì)禾邁股份寄以厚望。公開資料顯示，禾邁股份主要從事光伏逆變器等電力變換設(shè)備和電氣成套設(shè)備及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、制造與銷售，其中光伏逆變器及相關(guān)產(chǎn)品主要包括微型逆變器及監(jiān)控設(shè)備、模塊化逆變器及其他電力變換設(shè)備、分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)，電氣成套設(shè)備等。

根據(jù)光伏發(fā)電系統(tǒng)應(yīng)用的具體場(chǎng)景，光伏發(fā)電系統(tǒng)一般可以分為集中式和分布式兩大類。禾邁股份的光伏逆變器產(chǎn)品對(duì)上述兩類場(chǎng)景均有涉獵。其中微型逆變器及監(jiān)控設(shè)備、分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)主要用于分布式發(fā)電場(chǎng)景，模塊化逆變器及其他電力變換設(shè)備主要用于集中式發(fā)電場(chǎng)景。

在最近這兩年，光伏行業(yè)回暖，光伏概念股估值普遍水漲船高，還造就了不少牛股，諸如陽光電源、隆基股份、中環(huán)股份、天合光能等。

業(yè)內(nèi)分析稱，本次禾邁股份的高價(jià)發(fā)行，部分原因是由于其總股本和發(fā)行股份都較少，以每股557.80元發(fā)行，其總市值對(duì)應(yīng)為約223億元，在光伏行業(yè)中不算高，但是高達(dá)225.94倍的發(fā)行市盈率還是較為夸張，更何況近期隆基股份、中環(huán)股份先后下調(diào)硅片價(jià)格，正引發(fā)光伏業(yè)邁入新的下跌周期的猜想。

估值高于行業(yè)龍頭

發(fā)行價(jià)創(chuàng)紀(jì)錄，公司估值也偏高。對(duì)比而言，禾邁股份的市盈率不僅高于行業(yè)平均值，而且遠(yuǎn)高于行業(yè)全球龍頭。

按照禾邁股份每股557.80元的發(fā)行價(jià)，對(duì)應(yīng)的靜態(tài)市盈率高達(dá)225.94倍。而目前可比類上市公司的平均靜態(tài)市盈率為167.69倍，其中光伏逆變器全球龍頭陽光電源截至12月8日A股收盤的靜態(tài)市盈率為114.19倍。

此外，截至12月8日A股收盤，錦浪科技靜態(tài)市盈率為195.6倍、固德威為147.3倍。

根據(jù)Maximize Market Research對(duì)微型逆變器市場(chǎng)規(guī)模的研究，該行業(yè)的全球龍頭美股上市公司Enphase（ENPH）在微型逆變器領(lǐng)域的全球市場(chǎng)占有率約為20至25%，禾邁股份市場(chǎng)占有率約為1%。

而Enphase(ENPH.O)的靜態(tài)市盈率為218.59倍。從市值來看，禾邁股份在主要產(chǎn)品市場(chǎng)份額不足Enphase5%的情況下，發(fā)行市值卻是Enphase的1101%左右。

對(duì)此，禾邁股份也發(fā)布了投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告，提示公司發(fā)行225.94倍市盈率高于中證指數(shù)有限公司發(fā)布的行業(yè)最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率(51.02倍)，高于同行業(yè)可比公司平均靜態(tài)市盈率(178.31倍)，存在未來發(fā)行人股價(jià)下跌給投資者帶來損失的風(fēng)險(xiǎn)。

過高的發(fā)行價(jià)，也帶來了過度透支的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于這個(gè)刷新A股最高發(fā)行價(jià)紀(jì)錄的股票，能否成為“大肉簽”仍有待考察。

就業(yè)績(jī)來看，在過去的2018-2020年，禾邁股份分別實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入3.07億元、4.60億元和4.95億元，對(duì)應(yīng)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為0.16億元、0.81億元和1.04億元，而

今年的前三季度，該公司實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入5.7億元，同比增長(zhǎng)65.94%，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)約1.22億元，同比增長(zhǎng)85.99%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)1.18億元，同比增長(zhǎng)90.51%。

是否會(huì)遭棄購？

中小股民似乎對(duì)于高價(jià)發(fā)行的新股有本能畏懼，再加上今年10月份“詢價(jià)新規(guī)”影響下的新股連續(xù)破發(fā)更是給股民心上蒙上一層陰影，A股也經(jīng)歷一波棄購潮。

在11月8日盛美上海開啟申購，當(dāng)股民看到85元的高發(fā)行價(jià)和近400倍的高發(fā)行市盈率時(shí)，不少人都選擇了退卻。最終該股棄購率高達(dá)5.74%，相當(dāng)于20個(gè)中簽者就有1人放棄繳款，創(chuàng)A股歷史新高。

12月2日開啟申購的百濟(jì)神州同樣是高價(jià)發(fā)行，定價(jià)192.6元，共發(fā)行1.32億股，募集資金254.23億元，百濟(jì)神州網(wǎng)上投資者棄購103.25萬股，棄購金額近2億元。

巧合的是，禾邁股份宣布發(fā)行價(jià)與百濟(jì)神州公布發(fā)行結(jié)果在同一天，不知道剛剛棄購百濟(jì)神州的股民看到禾邁股份500多元的發(fā)行價(jià)后作何感想。