2021-12-12 10:49:19 來源 : 中國基金報
(原標(biāo)題:236只!權(quán)益類ETF小微基金,創(chuàng)歷年新高?。?
中國基金報記者 李樹超
一邊是新發(fā)ETF密集面市,一邊是小微基金快速擴容,站上萬億關(guān)口的權(quán)益類ETF市場在高歌猛進中暗藏隱憂。
隨著今年A股市場結(jié)構(gòu)性行情和ETF產(chǎn)品密集布局,權(quán)益類ETF市場出現(xiàn)“兩極分化”:規(guī)模最大產(chǎn)品——上證50ETF,規(guī)模突破600億元;而規(guī)模不足2個億的產(chǎn)品數(shù)量也多達(dá)236只,在權(quán)益類ETF產(chǎn)品中數(shù)量占比超4成,即便是頭部公司也會面臨小微基金扎堆兒的難題。
基金業(yè)內(nèi)人士表示,小微基金擴容會在短期提升公司運營成本,占用公司投研資源,但相比海外成熟市場,國內(nèi)ETF市場仍前景廣闊,各家公募仍會前瞻性布局這一市場,不斷提升存量產(chǎn)品的競爭力。
小微基金數(shù)量占比42%
創(chuàng)近三年新高
Wind數(shù)據(jù)顯示,截至12月11日,全市場權(quán)益類ETF產(chǎn)品(統(tǒng)計股票ETF和跨境ETF)中,規(guī)模不足5千萬的迷你基金數(shù)量多達(dá)71只,全市場占比12.77%;同期,規(guī)模低于2個億的小微基金數(shù)量236只,比去年底激增116.51%,創(chuàng)下歷年最高,數(shù)量占比為42.45%,也創(chuàng)下了2018年熊市結(jié)束以來的最高。
談及今年小微基金數(shù)量激增的現(xiàn)象,北京一位公募市場部負(fù)責(zé)人分析,一是因為今年股市結(jié)構(gòu)性突出,除了新能源、有色等板塊賺錢效應(yīng)突出外,多數(shù)行業(yè)賺錢效應(yīng)平淡,超6成的權(quán)益ETF產(chǎn)品出現(xiàn)了規(guī)模縮水;二是在股市缺乏明顯賺錢效應(yīng)時,資金的風(fēng)險偏好下臺階,從股票ETF等偏股型產(chǎn)品轉(zhuǎn)移到“固收+”等穩(wěn)健產(chǎn)品中;三是今年是股票ETF新發(fā)的大年,240多只新發(fā)基金但平均發(fā)行規(guī)模不大,部分同質(zhì)化產(chǎn)品可能還有“幫忙資金”幫助成立,基金打開時贖回就會面臨“迷你化”蔓延的現(xiàn)象。
華南一家基金公司也表示,ETF市場規(guī)模兩極分化是正常現(xiàn)象,這類品種本來就是“強者恒強”、頭部化現(xiàn)象突出的市場。一只龍頭產(chǎn)品自然會帶來規(guī)模和流動性的進一步集中,吸引機構(gòu)資金等作為配置工具,這也會導(dǎo)致跟蹤同一指數(shù)的產(chǎn)品相對被邊緣化。
事實上,多位接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示,小微基金扎堆兒出現(xiàn),會在短期提升公司運營成本,占用公司投研資源,不利于發(fā)揮產(chǎn)品的競爭力。
北京一位股票ETF基金經(jīng)理表示,對于基金公司而言,ETF產(chǎn)品是高投入的品類。小微基金的出現(xiàn)對任何基金公司來說,都增加了維護成本。不過,產(chǎn)品規(guī)模能否做大,本質(zhì)上還是看是否滿足了投資者的投資需求,標(biāo)的指數(shù)是否具備很好的中長期投資價值等。
“事實上,基金公司發(fā)行ETF產(chǎn)品都經(jīng)過了論證調(diào)研,但隨著市場變化,產(chǎn)品最終能否發(fā)展壯大仍然存在一定的不確定性?!痹摶鸾?jīng)理稱。
上述北京公募市場部負(fù)責(zé)人也說,權(quán)益類ETF產(chǎn)品的“迷你化”,是市場選擇和優(yōu)勝劣汰的結(jié)果,也是各家基金管理人在產(chǎn)品布局時重點考慮的問題。如果公司旗下“迷你基金”數(shù)量過多,可能還會占用公司投研資源、提升成本,并影響新基金的申報,基金公司會綜合考量這一影響因素。
表1:近年來權(quán)益類ETF小微基金、迷你基金數(shù)量和占比一覽
(數(shù)據(jù)來源:wind截止日:12月11日)
頭部化現(xiàn)象突出
前景廣闊仍會戰(zhàn)略性布局
在指數(shù)產(chǎn)品的同質(zhì)化布局中,基金產(chǎn)品乃至基金公司層面的內(nèi)卷越來越激烈,頭部化現(xiàn)象也越來越突出。
數(shù)據(jù)顯示,截至12月11日,全市場已有51家基金管理人布局了556只權(quán)益類ETF產(chǎn)品,管理總規(guī)模為1.02萬億元,而規(guī)模排名前10位的基金管理人規(guī)模就達(dá)到8706.06億元,市占率高達(dá)85.43%。
其中,華夏基金旗下53只權(quán)益類ETF總規(guī)模為2355.41億元,公司旗下上證50ETF單只產(chǎn)品規(guī)模就達(dá)到616.29億元,高居全市場規(guī)模第一;易方達(dá)基金最新規(guī)模1234.14億元,位居次席;華泰柏瑞、國泰基金規(guī)模都超過了930億元,分居三、四名。
然而,公司旗下權(quán)益類ETF迷你基金扎堆兒,同樣是頭部公司的挑戰(zhàn)。
據(jù)記者統(tǒng)計,目前布局權(quán)益類ETF數(shù)量超10只的基金管理人有19家,這些公募旗下的小微基金的數(shù)量占比平均達(dá)到39.71%,建信、招商、工銀瑞信、華安基金等基金公司,甚至有半數(shù)以上產(chǎn)品淪為小微基金。
多位基金人士對此認(rèn)為,雖然小微基金數(shù)量增多,但由于權(quán)益類ETF市場前景廣闊,基金管理人仍會戰(zhàn)略性布局這一市場。
“我們公司確實面臨這樣的問題,ETF產(chǎn)品數(shù)量基數(shù)大,新發(fā)ETF難度大,行業(yè)的同質(zhì)化布局也較多,但在不斷擴容的ETF市場,這些都是發(fā)展中面臨的問題?!币晃还剂炕顿Y部人士告訴記者。
上述北京股票ETF基金經(jīng)理也表示,雖然權(quán)益類ETF市場規(guī)模突破萬億,但ETF發(fā)展空間依然廣闊,尤其是成熟資本市場中,ETF規(guī)模占比更高。在此背景下,眾多基金公司都有動力爭相布局這一行業(yè)。與此同時,ETF產(chǎn)品新發(fā)優(yōu)勢明顯,為了在未來競爭中占據(jù)有利位置,基金公司大都會前瞻布局一些ETF產(chǎn)品,導(dǎo)致產(chǎn)品數(shù)量不斷增多,小微基金數(shù)量也會隨之?dāng)U容?!拔磥黼S著運營成本的上升,并不是所有的基金公司都會繼續(xù)布局ETF市場的?!?/p>
上述華南公募基金公司也認(rèn)為,近年來A股市場結(jié)構(gòu)性行情突出,細(xì)分行業(yè)ETF在結(jié)構(gòu)性行情中容易產(chǎn)生賺錢效應(yīng),疊加監(jiān)管層對權(quán)益類基金大發(fā)展的倡導(dǎo)等因素,都推動了權(quán)益類ETF在國內(nèi)的大發(fā)展。
“目前,國內(nèi)ETF市場仍處于發(fā)展的初期階段,參照海外成熟市場的經(jīng)驗,仍有很大的空間,足夠容納更多的基金管理人和基金產(chǎn)品,這也是各家公募爭相布局這一賽道的重要原因?!?上述華南公募基金公司相關(guān)人士稱。
上述北京公募市場部負(fù)責(zé)人也說,公司會針對小微基金的不同情況予以處置:針對部分具備長期投資價值、符合市場需求的產(chǎn)品,可能會通過持續(xù)營銷做大規(guī)模;針對部分不再適合市場和投資者需求的產(chǎn)品,也可能會通過清盤或轉(zhuǎn)型,釋放公司的投研資源,并投入到更具競爭力的產(chǎn)品上。