中國經(jīng)濟(jì)周刊-經(jīng)濟(jì)網(wǎng)訊 (記者 孫庭陽) 這次降低存款準(zhǔn)備金率，將釋放1.2萬億元資金，對經(jīng)濟(jì)影響將會怎樣？

12月6日晚間，央行公布，將在今年12月15日，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.4%。央行有關(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問中說，此次降準(zhǔn)共計釋放長期資金約1.2萬億元。

資料顯示，這是今年年內(nèi)第二次全面降準(zhǔn)。上一次是7月9日全面降準(zhǔn)0.50個百分點(diǎn)。下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率降至8.9%，釋放長期資金1萬億元。

加上2019年的5次，2020年的1次，這已是2019年以來的第8次降準(zhǔn)。更往前看，自1985年我國實(shí)行法定存款準(zhǔn)備金制度以來，我國存準(zhǔn)率共調(diào)整59次。從2011年6月見頂之后，已經(jīng)全面進(jìn)入了降準(zhǔn)的長周期中。以大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率為例，2011年6月是21.5%，今年12月下降完是11.5%，中小型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率從19%降至8.5%。

圖片來源：東方財富choice

對于降準(zhǔn)目的，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人稱，是加強(qiáng)跨周期調(diào)節(jié)，優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)的資金結(jié)構(gòu)，提升金融服務(wù)能力，更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

一位券商研究員認(rèn)為，在現(xiàn)在降準(zhǔn)，應(yīng)該有著搶時間的因素，抓住美聯(lián)儲加息之前越來越短的窗口期。在美聯(lián)儲近期政策加快的這段時期，中國經(jīng)濟(jì)又出現(xiàn)了新的下行壓力，穩(wěn)增長壓力正變得越來越突出，中國需要在美聯(lián)儲正式加息之前呵護(hù)好國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面。

中信證券卻認(rèn)為，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)雖有恢復(fù)但是還沒達(dá)到潛在增速，尤其是中小企業(yè)仍面臨一定困難，前段時間的信用風(fēng)險事件也導(dǎo)致地產(chǎn)投資出現(xiàn)下滑。市場流動性有望邊際寬松，但幅度或?qū)⑷跤?月降準(zhǔn)。

對于資金流向，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人說，此次降準(zhǔn)釋放的一部分資金將被金融機(jī)構(gòu)用于歸還到期的中期借貸便利（MLF），還有一部分被金融機(jī)構(gòu)用于補(bǔ)充長期資金，更好滿足市場主體需求。

國信的觀點(diǎn)明確，他們認(rèn)為此次降準(zhǔn)不會改變房地產(chǎn)政策方向，更多的政策糾偏，政策核心目的仍是支持小微企業(yè)、新基建、高端制造等新領(lǐng)域。

鯨平臺智庫專家、易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，從房地產(chǎn)的角度看，降準(zhǔn)的大背景下，銀行對于房貸投放的力度可以增強(qiáng)，房貸將進(jìn)一步放松，利好房地產(chǎn)市場的活躍。但是，房地產(chǎn)市場依然要把握調(diào)控的主線，若是出現(xiàn)違規(guī)資金進(jìn)入房地產(chǎn)，各類調(diào)控也可能收緊。

中金公司說，實(shí)施降準(zhǔn)有利于基建類裝備需求企穩(wěn)，有利于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資適當(dāng)加速，平抑地產(chǎn)投資增速下滑帶來的經(jīng)濟(jì)增長風(fēng)險，預(yù)計工程機(jī)械以及軌道交通裝備行業(yè)有望邊際受益。

華安證券在《降準(zhǔn)釋放經(jīng)濟(jì)托底信號》研報中稱，每年節(jié)約150億資金成本，降準(zhǔn)意味著寬信用和經(jīng)濟(jì)托底的政策信號，有利于修復(fù)銀行估值。近期，招行和工行先后公告擬發(fā)行債券補(bǔ)充資本，顯示銀行在為明年寬信用做準(zhǔn)備。

博時基金的視角也在地產(chǎn)上，他們認(rèn)為近期雖然地產(chǎn)政策有了邊際放松，但嚴(yán)控"城投+地產(chǎn)"的整體格局，暫無根本性改變。地產(chǎn)和城投平臺是傳統(tǒng)的高息資產(chǎn)供給主體，在二者被顯著約束之后，高息資產(chǎn)的供給顯著收縮，導(dǎo)致市場出現(xiàn)了一定的"資產(chǎn)荒"的格局。如果房地產(chǎn)政策沒有系統(tǒng)性的放松，預(yù)計經(jīng)濟(jì)至多從"緊信用"轉(zhuǎn)向"穩(wěn)信用"。

匯豐晉信基金的觀點(diǎn)更宏觀。匯豐晉信基金宏觀及策略分析師沈超點(diǎn)評認(rèn)為，近年來，央行對基礎(chǔ)貨幣的擴(kuò)張較為克制，廣義貨幣的擴(kuò)張，主要依靠貨幣乘數(shù)擴(kuò)張。從時間點(diǎn)上考慮，到12月份和1月份中期借貸便利（MLF）到期量較大，此時降準(zhǔn)可以置換，降低銀行負(fù)債成本。預(yù)計本次降準(zhǔn)的影響相對中性。

對于央行未來政策走向，中泰證券研究所政策組負(fù)責(zé)人、首席分析師楊暢，從中長期做分析。他說，從中期來看，央行政策具有較為明顯的連續(xù)性，保持資金面相對平穩(wěn)，避免資金面緊張，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)修復(fù)以及改革營造良好的貨幣環(huán)境，可能是央行的主要考慮。

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