經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 梁冀當?shù)貢r間2021年11月22日，美國總統(tǒng)拜登提名杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）為下一屆美聯(lián)儲主席候選人。提名經(jīng)參議院確認后，鮑威爾將于明年2月開啟其作為美聯(lián)儲主席的第二個任期。此外，布雷納德（Lael Brainard）——鮑威爾此前的唯一競爭者，被提名為美聯(lián)儲副主席。至此，市場關于美聯(lián)儲主席人選的猜測塵埃落定。

拜登在一份聲明中稱，“正如我此前所講，我們不能只是恢復至疫情前的狀況，而是需要更好地重建經(jīng)濟。我相信鮑威爾主席與布雷納德博士將保持對降低通脹、穩(wěn)定物價和提供充分就業(yè)的關注，建設更加強大的經(jīng)濟”。

值得注意的是，拜登此次公布提名的時間較以往偏遲。此前，小布什總統(tǒng)于2005年10月底提名伯南克為美聯(lián)儲主席，奧巴馬總統(tǒng)于2009年8月底提名伯南克連任、于2013年10月上旬提名耶倫，特朗普總統(tǒng)于2017年11月初提名鮑威爾。

鮑威爾獲得提名的消息傳出后，美元指數(shù)和美國國債收益率盤中拉升，美元指數(shù)11月22日漲0.45％至96.5036；黃金價格則下跌2.22%至1804.28美元/盎司，為近三個月來的最大單日跌幅。美國三大股指表現(xiàn)低迷，納指下跌1.26％，道指微漲0.05％，標普500指數(shù)微跌0.32％。

鴿派美聯(lián)儲

鮑威爾于2018年2月就任美聯(lián)儲主席，此次再獲提名后，其任期將延長至2028年1月31日。鮑威爾出生于美國華盛頓特區(qū)，并于1975年在普林斯頓大學獲得政治學學士學位、于1979年在喬治城大學獲得法學博士學位，并在律師事務所、投資銀行及私募機構等工作多年。

相較于鮑威爾，布雷納德具有更明顯的經(jīng)濟學學術研究背景。布雷納德于2014年6月經(jīng)奧巴馬提名就任美聯(lián)儲理事，曾于2010至2013年任美國財政部副部長。布雷納德于哈佛大學取得經(jīng)濟學博士學位，并擔任過布魯金斯學會副總裁、麻省理工學院的應用經(jīng)濟學副教授等職位。

西部證券研報指出，鮑威爾與布雷納德均為鴿派，但后者尤甚。貨幣政策主張方面，二人都對通脹持較高容忍度，允許通脹率暫時高于美聯(lián)儲的長期目標。今年年中，鮑威爾和布雷納德一致認為高通脹反映的是少數(shù)行業(yè)供需不匹配，是暫時性的；二人均強調維持購債規(guī)模和寬松貨幣政策以推動勞動力市場復蘇的重要性。

數(shù)據(jù)顯示，今年4月份以來，美國主要通脹指標持續(xù)高企，大都處于近三十年來的高位。10月份，CPI同比增長6.2%，為1990年12月以來的高位；核心CPI增長4.6%，為1991年9月以來的高位；PPI增長8.6%，為2010年有數(shù)據(jù)以來的新高。值得注意的是，美聯(lián)儲主要參考的PCE和核心PCE，9月份分別增長4.4%和3.6%，也均處于1991年以來的高位。

不過，布雷納德更加關注勞動力市場恢復的充分性和平等性。她表示，大流行造成了深刻而不同的破壞，凸顯了充分就業(yè)的至關重要，尤其是對于中低收入工人和那些在勞動力市場面臨系統(tǒng)性挑戰(zhàn)的人。她還表示，“大流行嚴重影響了許多母親的勞動力市場地位，特別是黑人和西班牙裔母親、子女年齡較小的母親以及收入較低的母親”。

加息節(jié)奏上，布雷納德被廣泛認為是聯(lián)邦公開市場委員會最為鴿派的成員。若其就任，或將保持更長時間的相對寬松環(huán)境。一方面，布雷納德更看重就業(yè)市場恢復的“平等性”，另一方面，布雷納德一直更擔心美聯(lián)儲在取消經(jīng)濟刺激措施方面會太早而不是太晚。

同樣，鮑威爾也對加息表現(xiàn)出足夠耐心，并強調在美國經(jīng)濟恢復到接近充分就業(yè)水平之前，利率不會上升。另外，從“縮減恐慌”中吸引教訓后，鮑威爾對貨幣政策的處理也更靈活。

西部證券宏觀首席分析師張靜靜認為，無論誰當選，美聯(lián)儲首次加息時點或均不會早于2022年12月。她強調稱，美聯(lián)儲貨幣政策節(jié)奏往往與政治因素有關，中期選舉與大選年份會適度放松，其他年份則相對從緊。她表示，由于兩位候選人貨幣政策態(tài)度均偏鴿派，疊加政治因素，因此，預計無論哪位被提名，美聯(lián)儲首次加息時點均不會早于明年底。

分歧聚焦金融監(jiān)管及氣候問題

市場普遍認為，鮑威爾與布雷納德最明顯的分歧在金融監(jiān)管方面。由共和黨總統(tǒng)提名且浸淫華爾街多年的鮑威爾支持放松銀行管制議程。鮑威爾任期中，美國政府通過《多德-弗蘭克法案》“回滾”法案，放寬美聯(lián)儲“壓力測試”，以降低數(shù)千家中小銀行的監(jiān)管壓力，使銀行無需持有更多的資產(chǎn)來防止現(xiàn)金短缺。

布雷納德則積極強調加強金融監(jiān)管和宏觀審慎政策，曾公開反對上述“回滾”法案。其傾向于采取更強硬的監(jiān)管工具、提高資本充足率、對銀行進行更嚴格的壓力測試、或限制銀行投資自營交易的范圍，從而阻止資產(chǎn)泡沫的發(fā)生。布雷納德一直反對在金融危機后放松銀行監(jiān)管，認為大型銀行應當保持負責和保守。

今年8月，民主黨資深參議員Elizabeth Warren在接受采訪時，稱贊布雷納德“她很好地說明了為什么美聯(lián)儲的工作是在這一領域充當警察，并確保最大的金融機構不會把我們的經(jīng)濟置于更大的風險中”。同時批評主席鮑威爾對大型金融機構保護過度，稱鮑威爾是“危險人物”；Warren稱，“我擔心的是，他一次又一次地削弱了這里的監(jiān)管”“我們需要一個了解并使用貨幣政策工具和監(jiān)管工具的人來確保我們的經(jīng)濟安全、我們不要忘記2008年發(fā)生的事情”。

氣候問題方面，布雷納德積極致力于解決氣候問題給金融系統(tǒng)帶來的風險，認為美聯(lián)儲應建立情景分析模型，來評估氣候問題對銀行業(yè)的影響。鮑威爾此前則堅持認為氣候變化不是貨幣政策考慮的一個主要因素，而應由政府應對。

不過，拜登在聲明中明確表示，鮑威爾和布雷納德均同意其需要采取緊急行動應對氣候變化造成的經(jīng)濟風險、以及提前準備好應對金融系統(tǒng)風險的觀點。

此外，在數(shù)字貨幣方面，布雷納德認為美國不應落后于其他國家發(fā)行數(shù)字貨幣，而數(shù)字貨幣不應由私人部門發(fā)行，這將會破壞美國金融穩(wěn)定。而鮑威爾則更為謹慎，僅支持呼吁建立穩(wěn)定幣的監(jiān)管框架，暫未考慮政府發(fā)行問題。

政治因素難忽視

有外媒報道稱，兩名進步派民主黨參議員先前聯(lián)合發(fā)表聲明反對鮑威爾連任，稱后者在應對氣候變化方面所做工作不足，而美聯(lián)儲主席需從金融穩(wěn)定和監(jiān)管的角度來關注氣候變化。聲明中寫到：拜登總統(tǒng)必須任命一名能夠確保美聯(lián)儲履行其保衛(wèi)金融系統(tǒng)職責的主席，且認同政府關于應對氣候變化是所有決策者的責任的觀點。

另一方面，鮑威爾也獲得了數(shù)位跨黨派議員的支持，共和黨參議員Pat Toomey等人明確表示反對布雷納德，民主黨參議員Jon Tester也明確表達了對鮑威爾的支持。

“回顧美聯(lián)儲歷史，在任總統(tǒng)更傾向選擇樂意‘配合’的美聯(lián)儲主席。”中泰證券分析師陳興表示。

陳興認為，自1914年以來的歷屆美聯(lián)儲主席、總統(tǒng)黨派情況的統(tǒng)計結果表明，同一時期美聯(lián)儲主席和總統(tǒng)黨派相異的情況并不少見。而且，相比較而言，在民主黨執(zhí)政時期，對于來自共和黨的美聯(lián)儲主席容忍程度更高。但相較以往，本次美聯(lián)儲主席提名背景有其特殊性：一方面，提名現(xiàn)任美聯(lián)儲主席鮑威爾的特朗普并未連任總統(tǒng)，而拜登目前民眾支持率持續(xù)走低。另一方面，2022年是拜登任期內的中期選舉，縱觀歷次美國中期選舉，其結果通常對總統(tǒng)所在的執(zhí)政黨不利。

他表示，考慮到拜登支持率持續(xù)走低，目前面臨較大壓力，為了穩(wěn)住明年中期選舉，使得民主黨政府獲得選民的支持，可能會選擇貨幣政策觀點更為鴿派，與政府配合度較高的候選人。而最終無論誰獲得任命，可能都會面臨在中期選舉前配合政府運用貨幣政策來刺激經(jīng)濟的壓力。

中金公司研報認為，2022年11月8日，共有34個參議院席位和所有435個眾議院席位將進行改選。當前民主黨僅以微弱的優(yōu)勢控制國會兩院，其中參議院民主黨擁有50票，剛好過半，眾議院民主黨則以222-213的微弱優(yōu)勢領先。從歷史經(jīng)驗看，在新一任總統(tǒng)首個任期內的中期選舉，執(zhí)政黨輸多贏少，加上總統(tǒng)拜登的支持率持續(xù)下滑，民主黨想要繼續(xù)把控國會，面臨挑戰(zhàn)。如果民主黨失去對國會的完全控制，那么拜登政府后續(xù)經(jīng)濟政策或難以推行，美國經(jīng)濟前景不確定性也將增加。

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梁冀經(jīng)濟觀察報記者

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