南財(cái)AI新聞實(shí)驗(yàn)室周亦洋 報(bào)道

北京時(shí)間11月17日晚間，嗶哩嗶哩（BILI.US，以下簡稱“B站”）在當(dāng)日美股盤前公布了2021年第三季度財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，B站在2021年第三季度營收為52.1億元，同比增長61%，略微超出公司在第二季度給出的51億元至52億元的業(yè)績指引。不單單營收數(shù)據(jù)，在其他的各項(xiàng)指標(biāo)下，B站在2021年Q3都創(chuàng)下了新高，其中凈虧損更是達(dá)到了26.86億元，同比增長144%。

在三季度，公司營收不斷增長，虧損卻進(jìn)一步擴(kuò)大，營收的增長來自哪里？B站何以增收不增利？以下南財(cái)AI新聞實(shí)驗(yàn)室來為大家拆一拆。

高黏性的用戶群

數(shù)據(jù)來源：公司財(cái)報(bào)

B站在2021年Q3實(shí)現(xiàn)營收52.1億元，同比增長61%。而支撐起B(yǎng)站高增速營收的則是其擁有的龐大的高黏性的用戶群體。月活用戶數(shù)是觀察類似B站這種互聯(lián)網(wǎng)公司最直觀的數(shù)據(jù)，據(jù)財(cái)報(bào)中的數(shù)據(jù)顯示，B站在2021年Q3的月活用戶數(shù)為2.67億，同比增長35%，再次創(chuàng)下了歷史新高。

而不單止在月活用戶數(shù)方面，B站在付費(fèi)用戶方面也有著較為亮眼的數(shù)據(jù)表現(xiàn)。付費(fèi)用戶數(shù)與付費(fèi)率則是B站在用戶質(zhì)量與黏性方面最為直觀的體現(xiàn)。

財(cái)報(bào)顯示，B站在2021年Q3的付費(fèi)用戶數(shù)為2400萬，同比增長35%，付費(fèi)率也提升至8.9%，較上季度提升0.1%，同比提升1.3%。

由此可見B站在用戶方面的數(shù)據(jù)表現(xiàn)的十分出色，而這些用戶數(shù)據(jù)則正是B站營收增長的自信來源。

一個(gè)靠游戲直播賺錢的視頻公司

數(shù)據(jù)來源：公司財(cái)報(bào)

B站在大眾視野中通常是以一個(gè)視頻網(wǎng)站的身份來出現(xiàn)的，而視頻網(wǎng)站最大的收入來源則是在廣告部分，那么B站具體的營收增長是體現(xiàn)在哪一部分業(yè)務(wù)呢？我們再來看看其四大業(yè)務(wù)占總營收比例。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，在2021年三季度中，直播及增值業(yè)務(wù)收入為19億元，在總營收比例中占比也是最大的，為37%，同比增長95%；其次游戲業(yè)務(wù)收入為13.9億元，在總營收比例中占比為27%，同比增長9%；第三則是廣告業(yè)務(wù)，收入為11.7億元，占比23%，同比增長110%；最后為電商及其他業(yè)務(wù)，收入為7.3億元，占比13%，同比增長78%。

從營收結(jié)構(gòu)上來看，B站已經(jīng)不再以游戲?yàn)橹饕臓I收增長點(diǎn)了，但是B站CEO陳睿在此前則表示，游戲?qū)τ贐站而言，強(qiáng)大之處在于可以與其他業(yè)務(wù)部門形成聯(lián)動(dòng)。因此，陳睿特別強(qiáng)調(diào)，“游戲的發(fā)展未來是倍增的?！?/p>

營業(yè)成本增速更快

數(shù)據(jù)來源：公司財(cái)報(bào)

從上述的分析中，我們可以看出B站為何會(huì)實(shí)現(xiàn)高增長以及都增長在了什么地方。但是作為一家公司來說，最為重要的則是它的盈利能力，而從這方面來看，B站此次給出的答卷則是不及格。財(cái)報(bào)顯示，B站在2021年Q3凈虧損為26.86億元，同比增長144%。從成本上來看，B站本季度營業(yè)成本為41.88億元，同比增長70%，其增速超過了營收增速。其中收入分成費(fèi)是營業(yè)成本的重要組成部分，收入分成費(fèi)主要包括了主播的分成費(fèi)以及對UP主的激勵(lì)，2021年Q3收入分成費(fèi)用為21.58億元，占總營收成本的51%。

而在費(fèi)用端上，費(fèi)用總額為28.96億元，同比增長57%。其中最大部分為銷售費(fèi)用，為16.33億元，同比增長37%。B站對此解釋道，主要是與Bilibili的應(yīng)用程序和品牌相關(guān)的渠道和營銷費(fèi)用增加，以及公司手機(jī)游戲的促銷費(fèi)用和營銷人數(shù)的增加所致。

而正是因?yàn)锽站的營收無法覆蓋成本以及費(fèi)用，所以進(jìn)而導(dǎo)致了虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。

B站的未來在哪？

如今元宇宙概念大火，B站在其中自然不會(huì)落后。元宇宙需要有一個(gè)自循環(huán)的內(nèi)容生態(tài)，并不是單純的依靠一家公司來完成的。在這個(gè)生態(tài)體系中，必須有一大群人深入創(chuàng)造內(nèi)容，并且能夠依靠通過在生態(tài)體系中的內(nèi)容創(chuàng)作來獲取報(bào)酬，而這也恰恰是B站最為擅長的。B站坐擁中國最大的UCG視頻網(wǎng)站，其中的優(yōu)質(zhì)UP主數(shù)不勝數(shù)，同時(shí)UP主還能依靠自己所制作的視頻獲利，這恰恰就是創(chuàng)造元宇宙空間所需要的。陳睿在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上也表示，B站的生態(tài)體系一直以來就是秉承著這樣的理念。

如今在B站直播區(qū)內(nèi)大火的Vtuber（虛擬主播）就是最好的例子，UP主通過動(dòng)作捕捉技術(shù)來生成一個(gè)虛擬角色，利用這個(gè)虛擬角色代替原本處于攝像頭前的自己去唱歌、跳舞、聊天等等，自己則只需要對虛擬角色進(jìn)行幕后配音等工作。

按照陳睿在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中的闡述，B站目前似乎已經(jīng)半只腳踏入了元宇宙神秘的大門，而這似乎也符合B站未來所要發(fā)展的方向。

聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。

（作者：周亦洋 編輯：林虹）