近期市場投資難度加大，公募基金會如何應(yīng)對？Wind數(shù)據(jù)顯示，觀察近一個月以來的主動權(quán)益基金業(yè)績表現(xiàn)，不少以穩(wěn)健、均衡為特征的基金產(chǎn)品體現(xiàn)出階段性的優(yōu)勢。對此，部分公募基金指出，臨近年底，股市仍呈現(xiàn)震蕩、分化的格局，降低組合回撤、均衡配置，在當(dāng)前的市場環(huán)境下顯得尤為重要。不少基金經(jīng)理選擇階段性“蟄伏”，以觀察市場環(huán)境做出應(yīng)對的選擇。

市場風(fēng)格復(fù)雜多變

從10月以來的市場來看，結(jié)構(gòu)性行情仍比較突出，其中高端制造有所回暖，而周期板塊經(jīng)過前期快速上漲后繼續(xù)回調(diào)。

匯豐晉信基金指出，未來市場或仍以區(qū)間震蕩為主，整體上應(yīng)淡化指數(shù)。今年以來市場變化較快，風(fēng)格連續(xù)多輪變化，缺乏相對持續(xù)的風(fēng)格和主線，其中真正貫穿今年的核心主線是業(yè)績高增長。

短期來看，震蕩行情的特征同樣十分明顯。11月第一周，兩市呈現(xiàn)震蕩整理態(tài)勢，滬指表現(xiàn)相對弱勢。前三個交易日，兩市震蕩，滬指反復(fù)考驗3500點關(guān)口。盤面上，行業(yè)板塊多數(shù)收跌。鋼鐵、煤炭等周期股領(lǐng)跌兩市；農(nóng)業(yè)板塊逆市領(lǐng)漲；軍工、半導(dǎo)體板塊均漲幅靠前。后兩個交易日，兩市沖高回落。盤面上，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)。白酒股走強領(lǐng)漲兩市；汽車、汽配板塊表現(xiàn)活躍漲幅靠前；元宇宙概念持續(xù)走強；光伏、風(fēng)電等新能源板塊沖高回落。

這樣的行情也延續(xù)到上周，市場整體呈現(xiàn)復(fù)雜多變的情況。以11月11日為例，當(dāng)天三大指數(shù)均上漲1%左右，房地產(chǎn)、建材、水泥板塊全天強勢，保利發(fā)展、招商蛇口等10股封板。北向資金當(dāng)日凈買入86億元，而此前一日凈賣出近120億元。此前一個交易日，A股三大指數(shù)集體低開，早盤市場震蕩下挫，午后三大指數(shù)跌幅進(jìn)一步收窄，但均未收紅。

“整體市場變化大且速度快，對于公募基金的投資，以博弈型機會為主，可操作性不強，對于一些市場短期的熱門機會，應(yīng)選擇暫時回避?！庇泄蓟鸾?jīng)理表示。

均衡組合 控制回撤

那么，在這樣復(fù)雜多變的市場環(huán)境之下，基金機構(gòu)如何做好應(yīng)對策略？目前來看，不少基金經(jīng)理選擇階段性“蟄伏”，以觀察市場環(huán)境做出應(yīng)對的選擇。

國投瑞銀基金總經(jīng)理助理、資產(chǎn)配置總監(jiān)王建欽發(fā)表觀點指出，A股當(dāng)前行情屬于存量博弈下的板塊輪動狀態(tài)，全面上漲概率偏低。但四季度依然可以關(guān)注新能源板塊、旅游相關(guān)板塊和消費等三類機會。

匯豐晉信基金指出，短期內(nèi)對市場謹(jǐn)慎樂觀，結(jié)構(gòu)性行情仍然可期。在組合配置方面，需要兼顧收益率和波動。降低組合回撤、均衡配置，在當(dāng)前的市場環(huán)境下顯得非常重要。

上投摩根基金經(jīng)理李德輝認(rèn)為，當(dāng)前市場并無大的系統(tǒng)性風(fēng)險，流動性也有望好轉(zhuǎn)，但市場在底部可能需要反復(fù)確認(rèn)。展望未來，市場右側(cè)的拐點或在明年一、二季度出現(xiàn)。對于投資者而言，均衡配置仍是較優(yōu)的投資策略。

國聯(lián)安基金的基金經(jīng)理魏東指出，在宏觀趨勢方面，交易邏輯近期出現(xiàn)了較大變化。在流動性寬松背景下，接下來預(yù)計A股市場整體仍以震蕩為主。從行業(yè)來看，新能源、半導(dǎo)體、軍工都是具有長邏輯的板塊，但自下而上來看，新能源邏輯更長更順，表現(xiàn)更為強勢。但隨著估值提升，空間也在不斷收縮。另一方面，由于市場資金過于集中，導(dǎo)致其他不少板塊出現(xiàn)低估的機會，如醫(yī)藥或消費，這是近期市場轉(zhuǎn)換的重點。雖然可能略顯左側(cè)，但從未來安全性和收益性角度考慮已經(jīng)存在不少機會。

均衡組合、尋找低估機會、控制回撤等等，成為上述基金機構(gòu)和基金經(jīng)理策略中的關(guān)鍵詞。觀察發(fā)現(xiàn)，近一個月的基金業(yè)績同樣顯示，不少以均衡、穩(wěn)健為特征的主動權(quán)益基金產(chǎn)品表現(xiàn)出階段性優(yōu)勢。