備受矚目的北京證券交易所將于11月15日開市。

北交所最全交易手冊！

這八大實(shí)操要點(diǎn)必須弄清

11月15日北交所將正式開市交易，屆時(shí)精選層公司將全部平移進(jìn)入北交所。

在本次北交所股票交易中需要注意的八大要點(diǎn)：

要點(diǎn)一：單筆申購數(shù)量不小于100股，可以1股遞增

要點(diǎn)二：漲跌幅限制比例為30%，兩種情形不限漲跌

要點(diǎn)三：交易方式多樣，可以引入做市商機(jī)制

要點(diǎn)四：限價(jià)申報(bào)在基準(zhǔn)價(jià)上下浮動5%區(qū)間下單才有效

要點(diǎn)五：對市價(jià)申報(bào)采取限價(jià)保護(hù)

要點(diǎn)六：30%、60%兩檔臨時(shí)停牌機(jī)制

要點(diǎn)七：大宗交易不能突破價(jià)格限制，單筆申報(bào)數(shù)量不低于10萬股

要點(diǎn)八：三類股票會登上龍虎榜

(1) 當(dāng)日收盤價(jià)漲跌幅達(dá)到±20%的各前5只股票

(2) 當(dāng)日價(jià)格振幅達(dá)到30%的前5只股票

(3) 當(dāng)日換手率達(dá)到20%的前5只股票

首批81家上市公司正式亮相

超八成盈利在3000萬元以上

11月15日，首批81家北交所上市公司正式亮相，將集體接受機(jī)構(gòu)和合格投資者的“選秀”。這81家公司是從7000多家新三板公司中挑出來的“優(yōu)等生”，它們盈利水平如何、各自又有何特色，聽我們一一道來。

新三板是中小企業(yè)成長的搖籃。

上證報(bào)資訊顯示，2020年，它們營業(yè)總收入平均值為6.03億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤平均值為6938.98萬元。其中，凈利潤3000萬元以上占83.95%。利潤最高的是鋰電池全球負(fù)極材料龍頭企業(yè)貝特瑞，其今年前三季度凈利潤為11.14億元。

北交所首批上市企業(yè)凈利潤構(gòu)成占比情況

此外，穎泰生物以62.24億元，成為這批公司中，2020年度的收入冠軍。穎泰生物是具有較強(qiáng)國際競爭力的國內(nèi)仿制農(nóng)藥龍頭，它較好地利用了國際資源，并及時(shí)將產(chǎn)業(yè)鏈延伸，在中國建設(shè)了生產(chǎn)工廠，最近幾年公司還布局了種業(yè)新賽道。

諾思蘭德收入和盈利最低，去年分別為4144萬元和虧損2535.10萬元。諾思蘭德深耕生物醫(yī)藥行業(yè)17年，正在研發(fā)的12個(gè)生物工程新藥對應(yīng)14個(gè)適應(yīng)癥，擁有5項(xiàng)藥品臨床試驗(yàn)批件等。

各有成長驅(qū)動力

從今年上半年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，81家公司中收入和利潤同比增速排名靠前的，主要是貝特瑞、吉林碳谷、五新隧裝、佳先股份等企業(yè)，他們各有各的成長驅(qū)動力。

首批北交所上市公司中，凈利潤TOP20公司

貝特瑞借助新能源汽車需求旺盛的東風(fēng)，以42億收入、7.3億利潤（同比增速分別為168.83%和232.45%），成為這批公司中規(guī)模和盈利的雙料冠軍，同時(shí)還是利潤增速最高的企業(yè)。因?yàn)殪n麗業(yè)績，貝特瑞股價(jià)今年從底部反彈超5倍，一躍而坐穩(wěn)新三板最高市值寶座。

佳先股份是塑料環(huán)保熱穩(wěn)定劑助劑龍頭企業(yè)，去年底收購的沙豐新材料并入財(cái)務(wù)報(bào)表，使其營收增速高至182.47%，一舉獲得該單項(xiàng)冠軍。

另外吉林碳谷也可圈可點(diǎn)，其在精選層掛牌后，兩個(gè)半月內(nèi)漲幅超6倍，讓人刮目相看。公司為國內(nèi)碳纖維原絲龍頭企業(yè)，且48K大絲束產(chǎn)品性能已達(dá)到國際水平并實(shí)現(xiàn)大批量出貨，并于去年成功實(shí)現(xiàn)盈利，為此2021年業(yè)績迎來大反轉(zhuǎn)。

五新隧裝專業(yè)從事隧道施工智能裝備的生產(chǎn)、銷售，產(chǎn)品廣泛用于基建項(xiàng)目，中國中鐵是其最大客戶。上半年業(yè)績增長主要因?yàn)橄掠位ㄐ枨蟪掷m(xù)拉動等。

從2018~2020年三年復(fù)合增速來看，期間營業(yè)收入增速最高的是諾思蘭德、吉林碳谷、錦好醫(yī)療。錦好醫(yī)療也屬于研發(fā)型醫(yī)藥企業(yè)，公司致力于打造國產(chǎn)助聽器的龍頭企業(yè)，已經(jīng)進(jìn)軍相關(guān)芯片的研發(fā)。

另外，凈利潤增速最高的是科達(dá)自控、吉林碳谷、通易航天。

科達(dá)自控為礦山、工廠和市政提供智能化整體解決方案。隨著我國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的高速發(fā)展，煤炭行業(yè)實(shí)現(xiàn)少人化無人化開采，智能化迎來爆發(fā)式增長，科達(dá)自控成受益方。通易航天打破了國外聚氨酯保護(hù)膜產(chǎn)品壟斷，目前公司將業(yè)務(wù)觸角從軍用轉(zhuǎn)向民用，準(zhǔn)備進(jìn)入汽車、民用航空領(lǐng)域。

16家公司屬“專精特新”

這批公司中，有16家是工信部評定的“專精特新”小巨人企業(yè)。

首批北交所上市公司中，16家工信部評定的“專精特新”小巨人企業(yè)

其中，富士達(dá)打破了我國高端射頻連接器長期以來依賴進(jìn)口的局面，是國內(nèi)射頻連接器行業(yè)擁有IEC（國際電工委員會）國際標(biāo)準(zhǔn)最多的企業(yè)。公司前五大客戶都是國內(nèi)外通訊領(lǐng)域重要企業(yè)，包括華為、RFS以及中國航天科技集團(tuán)、中國電子科技集團(tuán)等。

星辰科技始終致力于伺服系統(tǒng)從器件到制備技術(shù)的國產(chǎn)化替代。20年來，公司一直為我國航空航天 “921工程”提供運(yùn)動控制的伺服系統(tǒng)。目前公司在拓展新能源、工業(yè)控制下游客戶。

新股首日表現(xiàn)猜想

精選層掛牌企業(yè)的首日表現(xiàn)在北交所官宣后都非常靚麗。由于大量增量資金搶籌，精選層新股發(fā)行的網(wǎng)上中簽率也明顯下降。

北交所設(shè)立后發(fā)行5只新股股價(jià)情況

上述北交所設(shè)立后發(fā)行的5只新股，4只首日漲幅均在40%以上，僅廣咨國際不到5%。但此后廣咨國際股價(jià)一直穩(wěn)步上行，截至12日，股價(jià)較發(fā)行價(jià)漲幅為80%，絲毫不遜色于其他幾家企業(yè)。

北交所開市首日，將有10只新股上市，它們是漢鑫科技、中設(shè)咨詢、中寰股份、晶賽科技、科達(dá)自控、同心傳動、大地電氣、志晟信息、廣道高新、恒合股份。它們將和其他71家由精選層平移至北交所的上市公司一起亮相，表現(xiàn)值得期待。

全首批81家北交所上市公司半年報(bào)

長線資金投資空間巨大

在企業(yè)端，開市當(dāng)天將有81只股票交易，其中71家是精選層掛牌企業(yè)平移到北交所上市，10家為開市時(shí)直接上市的新股。首批企業(yè)質(zhì)地優(yōu)良，平均研發(fā)支出2536萬元，創(chuàng)新成色足，發(fā)展?jié)摿Υ?，市場認(rèn)購踴躍。

在融資端，開市后合計(jì)可參與北交所交易的投資者超400萬戶，與科創(chuàng)板開市之時(shí)差不多。北交所平移精選層相關(guān)交易制度，漲跌停幅度設(shè)為30%，市場博弈將更充分。

“北交所速度”體現(xiàn)了國家支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的決心，顯示了資本市場制度創(chuàng)新與貫徹部署的強(qiáng)大執(zhí)行力，向全球釋放我國深化改革開放的積極信號。同時(shí)，也彰顯了國家實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)培育發(fā)展新動能的深刻戰(zhàn)略意圖。

市場主體的磅礴力量推動了我國經(jīng)濟(jì)總量邁上百萬億元大關(guān)，國家財(cái)力和社會財(cái)富穩(wěn)定增長。目前，我國市場主體超過1.5億戶，其中高新技術(shù)企業(yè)超22.5萬家，大批急需融資發(fā)展的創(chuàng)新型中小企業(yè)期盼資本市場的甘霖。北交所開市，是支持創(chuàng)新發(fā)展資金鏈形成“多級火箭”，促進(jìn)金融、科技和產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)的重大改革，是構(gòu)建覆蓋中小企業(yè)全鏈條金融服務(wù)體系，探索資本市場發(fā)展普惠金融“中國方案”的重要實(shí)踐。

作為我國第一家公司制證券交易所，北交所定位服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)。相比滬深交易所，北交所突出“更早、更小、更新”，擬轉(zhuǎn)為上市公司的精選層企業(yè)平均市值、平均營業(yè)收入、首次平均募集金額等指標(biāo)明顯低于滬深上市公司，企業(yè)體量更小，成長性更高，與主板主要服務(wù)大型成熟企業(yè)，科創(chuàng)板服務(wù)“硬科技”，創(chuàng)業(yè)板服務(wù)“三創(chuàng)四新”形成錯(cuò)位發(fā)展格局。北交所的上市公司，不僅包括以制造業(yè)為主的“專精特新”中小企業(yè)，也包括戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中創(chuàng)新能力突出的中小企業(yè)、向?qū)I(yè)化和價(jià)值鏈高度延伸的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)企業(yè)、向高品質(zhì)和多樣化升級的生活性服務(wù)業(yè)企業(yè)。同時(shí)，北交所將同步試點(diǎn)注冊制，這也是全市場實(shí)施注冊制之前的重要一步。

需要指出的是，理解“打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”，這個(gè)“主陣地”不僅是指北京證券交易所，還至少包含整個(gè)新三板市場。北交所是“龍頭”，北交所上市公司從創(chuàng)新層“賽馬”而出，新三板創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層是基礎(chǔ)，是北交所上市資源的豐富儲備。因此，既要發(fā)揮好北京證券交易所的“龍頭”撬動和“反哺”作用，也要不斷做活做強(qiáng)創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層，以更好發(fā)揮主陣地功能。

北交所將與滬深交易所、區(qū)域性股權(quán)市場互聯(lián)互通，形成層層遞進(jìn)的創(chuàng)新型中小企業(yè)成長路徑。北交所開市，將有力提升新三板創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層的投融資功能和市場活力，吸引更多耐心資本來新三板淘金，促使創(chuàng)新資本轉(zhuǎn)起來，促進(jìn)金融與產(chǎn)業(yè)資本“血脈”循環(huán)暢通。

更具想象力的是，私募基金、公募基金等加大投資力度，保險(xiǎn)資金、社?；鸬刃顒荽l(fā)。目前，機(jī)構(gòu)投資者方面，已注冊8只北交所主題公募基金。所有存量公募基金可平移投資北交所，無需修改合同。開市之后，長線資金投資北交所空間巨大，值得期待。

抓住創(chuàng)新，就抓住了牽動經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展全局的“牛鼻子”。北交所開市后，將與滬深交易所一起，形成資本市場賦能中小企業(yè)創(chuàng)新的強(qiáng)大合力。越來越完備的多層次資本市場和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)緊緊擁抱，互相成就，激勵企業(yè)管理層、技術(shù)人才和資本所有者形成利益共同體，激發(fā)出實(shí)體創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的強(qiáng)大動能，推動我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

機(jī)構(gòu)投資者憧憬“新氣象”

由于流動性不足等因素，此前機(jī)構(gòu)對于新三板精選層的態(tài)度偏謹(jǐn)慎。然而北交所設(shè)立以來，面對政策的大力支持，機(jī)構(gòu)投資者積極性顯著提高。不少機(jī)構(gòu)表示，隨著未來北交所上市公司規(guī)模擴(kuò)大，有望形成專精特新產(chǎn)業(yè)集群，帶來重大投資機(jī)遇。

光大保德信專戶權(quán)益投資部投資經(jīng)理畢成直言，機(jī)構(gòu)投資者對于新三板精選層的投資態(tài)度仍然偏謹(jǐn)慎，因?yàn)檫^去新三板流動性不足，市場關(guān)注度不高，導(dǎo)致公司存在估值折價(jià)。而且機(jī)構(gòu)對于新三板的覆蓋較少，對新三板的標(biāo)的研究仍有待加強(qiáng)。

紅土創(chuàng)新基金也表示，之前幾年新三板市場較為沉寂，機(jī)構(gòu)投資者也普遍較為謹(jǐn)慎，數(shù)量不多且活躍度不高。目前市場上共有37只公募基金可投精選層，2021年中報(bào)有精選層股票持倉的僅有5只，且持倉比例不高。據(jù)股轉(zhuǎn)公司年度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020年底機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量偏少僅有5.74萬戶。

但以公募基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者對于未來北交所的發(fā)展前景充滿信心，“相信隨著政策的逐步推進(jìn)和北交所的開市，相信北交所會帶來新氣象，同時(shí)給大家?guī)硇判??！奔t土創(chuàng)新基金相關(guān)人士表示。

事實(shí)上，從精選層運(yùn)行一年多的情況來看，整體穩(wěn)中向好。廣發(fā)基金基金經(jīng)理吳遠(yuǎn)怡介紹，大部分精選層公司都有不錯(cuò)的市場表現(xiàn)，贏得了較好的市場口碑，流動性也不斷向好，相關(guān)龍頭公司日成交額1-2億元，未來流動性有望進(jìn)一步提升?！?strong>截止到2020年底，新三板開戶數(shù)約160萬戶，隨著門檻降低到50萬，參考科創(chuàng)板的情況，科創(chuàng)板開板時(shí)開戶數(shù)超過300萬戶，我們預(yù)計(jì)北交所的投資者開戶數(shù)相比過去也會大幅增長，整體也為流動性提升創(chuàng)造了較好的條件?！?吳遠(yuǎn)怡表示。

據(jù)中歐基金介紹，目前機(jī)構(gòu)投資者的參與態(tài)度較為積極。截至目前，共有多家公募基金公司向證監(jiān)會上報(bào)了“北交所”基金，中歐基金也在積極研發(fā)參與北交所投資的基金產(chǎn)品，這類基金產(chǎn)品所投資的公司定位是精選的中小企業(yè)，這也與未來在北交所登陸的“專精特新”中小企業(yè)相符合。

中歐基金進(jìn)一步表示，北交所、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板均服務(wù)于國家創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略，推動我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。北交所站位高，是與滬深交易所并列的三大交易所之一，符合大多存量公募產(chǎn)品的投資范圍。此外公司的眾多機(jī)構(gòu)客戶也積極詢問公司基金產(chǎn)品是否可以參與北交所投資以及何時(shí)參與，體現(xiàn)出了較高的參與積極性。

據(jù)萬家基金基金經(jīng)理葉勇表示了解，與之前的過于審慎相比，大部分機(jī)構(gòu)投資者對北交所關(guān)注度大幅提高。

第一，與北交所提出之后，與原先的新三板精選層相比，在頂層設(shè)計(jì)上、法律上有了歷史性變革。北交所明確定位為“打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地”，這將新三板推到一個(gè)全新的高度。

葉勇緊接著說道，“第二，經(jīng)過精選層的過渡，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)已經(jīng)積累了豐富經(jīng)驗(yàn)，已經(jīng)構(gòu)建了一整套完善的二級市場交易所的制度安排，在不斷改變機(jī)構(gòu)投資者的態(tài)度。

第三，精選層開板一年多以來，大部分公司股價(jià)低開高走，走出了與滬深新股完全不一樣的走勢，這也引起了機(jī)構(gòu)投資者的高度關(guān)注?！?/p>

博時(shí)基金也認(rèn)為，機(jī)構(gòu)投資者對于投資新三板精選層態(tài)度整體偏積極。在北交所即將推出的前夕，精選層的流動性已經(jīng)大幅改善，同時(shí)一些優(yōu)質(zhì)公司在估值上相對主板已經(jīng)具備比較優(yōu)勢。

針對備受關(guān)注的流動性問題，大成基金基金經(jīng)理謝家樂認(rèn)為，北交所相較于滬深市場規(guī)模較小，但內(nèi)部有很有特色的、有成長持續(xù)性的企業(yè)，這些企業(yè)堅(jiān)持的是高質(zhì)量的成長和靈活的估值。

“不過對創(chuàng)新型企業(yè)的投資選擇更多是判斷公司本身的質(zhì)地，北交所里面的目前的一些頭部公司，估值甚至比主板還要高，因?yàn)橛卸唐诘牟┺馁Y金去參與。我們會致力于去挖掘研究充分的標(biāo)的，或者說具備持續(xù)成長能力的標(biāo)的，能夠快速消化現(xiàn)有估值。”謝家樂同時(shí)強(qiáng)調(diào)。

來源 | 21視頻 （編輯：朱景輝 實(shí)習(xí)生柳潤瑛）、經(jīng)濟(jì)日報(bào)、上海證券報(bào)、中國基金報(bào)

本期編輯 劉雪瑩 實(shí)習(xí)生 彭雅