（原標(biāo)題：重磅時(shí)刻！北交所下周一開市，210萬(wàn)新增投資者跑步入場(chǎng)！首批81家公司名單揭曉，來看五大關(guān)注點(diǎn)）

官宣來啦！

11月12日，北交所宣布，目前各項(xiàng)準(zhǔn)備工作均已就緒，定于11月15日正式開市。北交所首批上市公司共81家，其中，有10只股票為北交所新股，另外71只股票屆時(shí)會(huì)從精選層平移過來。

截至11月12日，累計(jì)有超210萬(wàn)戶投資者預(yù)約開通北交所合格投資者權(quán)限，開市后合計(jì)可參與北交所交易的投資者超400萬(wàn)戶。據(jù)了解，公募基金等機(jī)構(gòu)，以及保險(xiǎn)、社?；鸬乳L(zhǎng)線資金將陸續(xù)進(jìn)入北交所，在進(jìn)一步提升市場(chǎng)流動(dòng)性支持的同時(shí)，也將更加豐富北交所的投資者類型。目前險(xiǎn)資已經(jīng)在為北交所做入市準(zhǔn)備。

北交所表示，下一步北交所將緊緊圍繞服務(wù)中小企業(yè)這個(gè)主體，牢牢把握支持創(chuàng)新發(fā)展這個(gè)關(guān)鍵，始終聚焦打造“主陣地”這個(gè)方向，推進(jìn)各項(xiàng)制度落地實(shí)施，為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

關(guān)注點(diǎn)一：各方面準(zhǔn)備工作基本就緒

制度規(guī)則方面，證監(jiān)會(huì)層面的相關(guān)規(guī)章和規(guī)范性文件已全部發(fā)布。北交所層面業(yè)務(wù)規(guī)則已發(fā)布45件，剩余業(yè)務(wù)規(guī)則包括轉(zhuǎn)板上市監(jiān)管指引、公開發(fā)行并上市業(yè)務(wù)規(guī)則適用指引、QFII和RQFII實(shí)施細(xì)則及其信息報(bào)備指南等，均已完成內(nèi)部審議，預(yù)計(jì)將在開市前發(fā)布完畢。

企業(yè)資源方面，截至11月12日，精選層掛牌企業(yè)71家，已核準(zhǔn)未掛牌企業(yè)11家，其中10家將在北交所開市時(shí)直接上市，1家將在開市后上市，即開市當(dāng)日將有81只股票交易（其中10只為新股）。

上述10家公司分別為，大地電氣、漢鑫科技、中設(shè)咨詢、志晟信息、中寰股份、廣道高新、同心傳動(dòng)、晶賽科技、科達(dá)自控及恒合股份。這10只新股均采用直接定價(jià)的發(fā)行方式，且均采用戰(zhàn)略配售。

機(jī)構(gòu)設(shè)置方面，北交所部門設(shè)置和人員安排已經(jīng)到位，上市委員會(huì)、并購(gòu)重組委員會(huì)、復(fù)核委員會(huì)、紀(jì)律處分委員會(huì)等四個(gè)委員會(huì)將在開市前完成組建。

技術(shù)系統(tǒng)方面，投資者適當(dāng)性功能已調(diào)整上線，北交所官方網(wǎng)站一期已啟用，交易行情、發(fā)行配售、監(jiān)察管理、官方網(wǎng)站二期、業(yè)務(wù)辦理等技術(shù)開發(fā)和測(cè)試已完成。中國(guó)結(jié)算已完成股轉(zhuǎn)賬戶標(biāo)識(shí)改造，深證通已完成通信系統(tǒng)服務(wù)器擴(kuò)容。各證券公司、信息商和基金公司已完成柜臺(tái)系統(tǒng)、周邊系統(tǒng)和行情系統(tǒng)改造，兩次全網(wǎng)測(cè)試均順利通過，開市前還將舉行一次通關(guān)測(cè)試。

關(guān)注點(diǎn)二：北交所制度更包容

今日，北交所發(fā)布了《北京證券交易所合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者證券交易實(shí)施細(xì)則》等6件業(yè)務(wù)規(guī)則，自2021年11月15日起施行。上述規(guī)則連同前期發(fā)布的45件業(yè)務(wù)規(guī)則，涵蓋了發(fā)行上市、融資并購(gòu)、公司監(jiān)管、證券交易、會(huì)員管理以及投資者適當(dāng)性等各個(gè)方面的內(nèi)容，形成了北交所的自律規(guī)則體系。

其中，7件基本業(yè)務(wù)規(guī)則對(duì)證券交易所應(yīng)履行的法定職責(zé)和審核職能進(jìn)行了規(guī)范，44件細(xì)則和指引指南明確了相關(guān)配套安排、操作流程等內(nèi)容。

這51件業(yè)務(wù)規(guī)則總體延續(xù)了全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)精選層行之有效的制度安排，并按照與試點(diǎn)注冊(cè)制、上市公司監(jiān)管和交易所職責(zé)相關(guān)的上位法進(jìn)行了調(diào)整優(yōu)化。

北交所立足服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場(chǎng)定位，充分尊重創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展規(guī)律和成長(zhǎng)階段，既遵循了交易所市場(chǎng)建設(shè)一般規(guī)律，又在市場(chǎng)準(zhǔn)入、融資、監(jiān)管、退出安排方面引入了包容性的制度設(shè)計(jì)。

一是發(fā)行上市制度更加包容。發(fā)行上市條件綜合運(yùn)用盈利能力、成長(zhǎng)性、研發(fā)能力等多元評(píng)價(jià)體系，提高上市準(zhǔn)入的精準(zhǔn)度和適應(yīng)性；市值和財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)總體上低于其他交易所各板塊上市條件，契合中小企業(yè)發(fā)展階段和經(jīng)營(yíng)特征。充分考慮科技企業(yè)前期研發(fā)投入大、盈虧平衡周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，專門設(shè)置了以研發(fā)投入和研發(fā)強(qiáng)度為核心的上市條件，允許尚未盈利但研發(fā)能力突出、業(yè)務(wù)創(chuàng)新性較強(qiáng)、技術(shù)含量高的科技型中小企業(yè)上市。

二是持續(xù)融資制度靈活多元。緊緊圍繞創(chuàng)新型中小企業(yè)需求，在融資品種上，形成普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等較為豐富的權(quán)益融資工具；在發(fā)行方式上，實(shí)行向不特定合格投資者公開發(fā)行、向特定對(duì)象定向發(fā)行等多元的融資方式，引入授權(quán)發(fā)行、儲(chǔ)架發(fā)行、自辦發(fā)行等靈活的發(fā)行機(jī)制，進(jìn)一步降低中小企業(yè)融資成本。

三是監(jiān)管制度寬嚴(yán)適度。一方面，在公司治理、信息披露、停復(fù)牌管理，以及退市機(jī)制等方面接軌現(xiàn)行上市公司主要監(jiān)管安排，保持各證券交易所監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的總體一致性，增強(qiáng)提高公司質(zhì)量的內(nèi)生動(dòng)力。另一方面，引入更加靈活、有彈性的監(jiān)管要求，例如，董事會(huì)組成充分尊重公司自治，不強(qiáng)制要求設(shè)立專門委員會(huì)；對(duì)現(xiàn)金分紅比例不作硬性要求，鼓勵(lì)公司根據(jù)自身實(shí)際“量力而為”；對(duì)于股權(quán)激勵(lì)，允許在充分披露并履行相應(yīng)程序的前提下，合理設(shè)置低于股票市價(jià)的期權(quán)行權(quán)價(jià)格，以增強(qiáng)激勵(lì)功效等。

四是退市機(jī)制體現(xiàn)特色。北交所將借鑒退市制度改革經(jīng)驗(yàn)，在保護(hù)投資者合法權(quán)益的基礎(chǔ)上，既充分包容中小企業(yè)天然存在的業(yè)績(jī)易受外部影響等特點(diǎn)，避免市場(chǎng)“大進(jìn)大出”；也堅(jiān)決出清重大違法、喪失持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力等極端情形的公司。與滬深交易所公司退市的去向安排不同，北交所退市公司符合相應(yīng)條件的，鼓勵(lì)其掛牌基礎(chǔ)層或創(chuàng)新層，繼續(xù)發(fā)展；存在重大違法等情形，不符合掛牌條件的，轉(zhuǎn)入退市公司板塊，實(shí)現(xiàn)對(duì)退市風(fēng)險(xiǎn)的“分類紓解、充分緩釋”。

五是成長(zhǎng)路徑循序漸進(jìn)。北交所將堅(jiān)持與新三板創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層一體發(fā)展與制度聯(lián)動(dòng)，堅(jiān)持與區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)、滬深交易所錯(cuò)位發(fā)展與互聯(lián)互通。北交所上市公司由新三板創(chuàng)新層公司產(chǎn)生。這種逐層遞進(jìn)的上市模式，以公開市場(chǎng)的持續(xù)多輪次融資助力中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級(jí)，為中小企業(yè)提供了一條“邊融資、邊交易、邊發(fā)展”循序漸進(jìn)、逐步提升的資本市場(chǎng)路徑。

關(guān)注點(diǎn)三：81家首批上市公司質(zhì)地良好

北交所開市首日，81家首批上市公司將集體亮相。整體看，首批上市公司充分體現(xiàn)了北交所創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場(chǎng)定位。81家企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)健、成長(zhǎng)性較為突出，大部分屬于行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的排頭兵，部分企業(yè)在同行業(yè)中處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位，或是下游國(guó)際國(guó)內(nèi)重要企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定供應(yīng)商。具體來看，81家公司涵蓋25個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)大類行業(yè)，17家為專精特新“小巨人”企業(yè)，先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)、高技術(shù)服務(wù)業(yè)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等占比87%，平均研發(fā)強(qiáng)度4.2%，平均研發(fā)支出2536萬(wàn)元。

關(guān)注點(diǎn)四：市場(chǎng)流動(dòng)性有望持續(xù)改善

北交所整體上沿用了精選層較為靈活的交易制度，提供連續(xù)競(jìng)價(jià)交易、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等多種交易方式；新股上市首日不設(shè)漲跌幅限制，自次日起漲跌幅限制為30%，增加市場(chǎng)彈性，契合中小企業(yè)股票估值差異大的特點(diǎn)。同時(shí)，也為引入做市機(jī)制、混合交易預(yù)留了制度空間。

北交所堅(jiān)持合適的投資者適當(dāng)性管理制度。9月17日，北交所發(fā)布投資者適當(dāng)性管理辦法，明確個(gè)人投資者準(zhǔn)入的資金門檻為證券資產(chǎn)50萬(wàn)元，機(jī)構(gòu)投資者準(zhǔn)入不設(shè)置資金門檻。這一準(zhǔn)入門檻與科創(chuàng)板持平，市場(chǎng)各方預(yù)計(jì)，北交所開市后將吸引更多增量投資者參與，有效促進(jìn)買賣力量均衡，市場(chǎng)流動(dòng)性有望持續(xù)改善。

關(guān)注點(diǎn)五：市場(chǎng)活力得到激發(fā)

宣布設(shè)立北交所以來，各方反應(yīng)積極，市場(chǎng)活力得到激發(fā)，市場(chǎng)效應(yīng)初步顯現(xiàn)。截至10月31日，精選層日均成交額增長(zhǎng)2.74倍、股票價(jià)格平均增長(zhǎng)18.22%，在精選層帶動(dòng)下，創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層日均成交額、股票價(jià)格分別增長(zhǎng)2.86倍和45.93%。

一圖讀懂 | 北京證券交易所制度規(guī)則體系

圖源：北交所發(fā)布