Russell Clark Investment Management 原名騎士資本，被譽(yù)為全球最悲觀的對沖基金，原因是該機(jī)構(gòu)的掌舵人Russell Clark 在十年前決定，他的基金只做純做空交易。這是行業(yè)中聞所未聞的事情，而且他在大部分時間里都做到了。

在最近十年中，除了2016年，Russell Clark 盡力實(shí)現(xiàn)連續(xù)的月度正收益，而且?guī)缀趺磕甓加?。?019年對于Russell Clark 來說是一個及其不友好的年份，他的對沖基金損失了驚人的35%，基金規(guī)模因此縮水了75%，以至于他從未從這次巨大的損失中緩過來。

2020年初，美股大跌幫助該Russell Clark Investment Management 在幾個月內(nèi)增加了財富，但一千封贖回信的力量緩慢而穩(wěn)定地將該基金推向了現(xiàn)在的結(jié)局。過去十年，Russell Clark 勇敢地與美聯(lián)儲和所有其他央行抗?fàn)?，終于認(rèn)輸了。

Russell Clark Investment Management 的資本從2015年的17億美元降至1.19億美元，Russell Clark在給投資者的最后一封信中寫道“在經(jīng)歷了幾年動蕩的市場，以及政治而非經(jīng)濟(jì)對市場的影響越來越大之后，我決定，最好的辦法是讓董事會同意結(jié)束基金，并返還資金?！?/strong>

截止到目前為止，Russell Clark Investment Management今年收益為-2.6%，10月收益為-5.3%。

Russell Clark 在最后至客戶的信中解釋稱：

在經(jīng)歷了幾年動蕩的市場，以及政治而非經(jīng)濟(jì)對市場的影響越來越大之后，我決定，最好的辦法是讓基金董事結(jié)束基金并返還資本。

我從2011年到2016年初所獲得的成功，很大程度上源于提出了一個似乎沒有人會問的問題，即為什么日元和日本政府債券在發(fā)生危機(jī)時會反彈？顯而易見的答案是，來自日本的資本流動將在它們流入的地區(qū)創(chuàng)造一個牛市，然后當(dāng)日本撤回資本時，它將創(chuàng)造一個熊市，通常伴隨著巨大的貨幣波動。

有了這一觀察，再加上對商品市場的分析，我們構(gòu)建了一個主要是做空新興市場和做多債券的投資組合。自2016年以來，使用與上述相同的分析，日本的資本流幾乎完全流向美國，并且比以往任何時候都要大一個數(shù)量級。然而，美國股市依然強(qiáng)勁，日元依然疲軟，匯率波動已被載入史冊。當(dāng)然，我問自己為什么會這樣。為什么在25年的大部分時間里，一個運(yùn)行如此良好的模型停止了工作？

顯而易見的答案是央行主導(dǎo)的量化寬松。但對我來說，單憑這個答案似乎是不夠的。日本多年來一直處于低利率狀態(tài)，但仍受到股票和貨幣極度波動的困擾。這一答案的另一個問題是，今年出現(xiàn)通脹大幅飆升應(yīng)該會導(dǎo)致股市更大的波動，特別是在央行收回量化寬松計(jì)劃的情況下，但應(yīng)該出現(xiàn)的事情沒有出現(xiàn)。

這就是我歸還資本解散基金的原因。市場現(xiàn)在已經(jīng)成為一種政治選擇。美國市場基本上是押注于美聯(lián)儲無法提高利率，而國會也無法監(jiān)管大型科技企業(yè)或提高公司稅率。給我一個經(jīng)濟(jì)問題，我能正確地估計(jì)風(fēng)險。給我一個政治問題，我并不能比任何人知道的更多。

所以，我認(rèn)為是時候退一步，想想我們要去哪里，然后在看到我所擁有的技能組合有應(yīng)用機(jī)會時，再回來。也許永遠(yuǎn)不會（再回歸對沖基金領(lǐng)域），但我對此表示懷疑。生活中唯一不變的是變化。這將是我的最后一份時事通訊，我要感謝你們的支持，并祝你們在未來一切順利。從個人角度來看，我計(jì)劃繼續(xù)進(jìn)行研究，所以請留意我未來的筆記。

Russell Clark 在澳大利亞堪培拉出生并長大，于2019年收購了騎士資本的控股權(quán)。他于2006年加入騎士資本，并于2010年開始運(yùn)營該公司的旗艦基金。如今，他擁有二十多年的投資經(jīng)驗(yàn)。曾經(jīng)在悉尼瑞銀集團(tuán)（UBS Group AG）實(shí)習(xí)，在2000年交易科技股發(fā)財，并將最初的幾筆薪水購買5只互聯(lián)網(wǎng)股。隨著科技泡沫的破滅，其中四只跌到了零，另一只跌了一半。

市場可能需要像 Russell Clark 這樣的人，只是很遺憾，市場再也不能像以前一樣有他在場。

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