（原標題：宏觀數(shù)據(jù)透露新信號！公私募看好后市結(jié)構(gòu)性機會）

根據(jù)10月宏觀數(shù)據(jù)，菜價大漲推動居民消費價格指數(shù)（CPI）同比漲幅出現(xiàn)反彈；國際大宗商品及國內(nèi)主要能源和原材料供應偏緊，推高工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）漲幅擴大。

多家公私募機構(gòu)認為，結(jié)合前三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，后續(xù)CPI持續(xù)向上的動力有限，PPI大概率或已到達本輪向上周期頂部，四季度仍有結(jié)構(gòu)性投資機會。目前中國經(jīng)濟正處于關(guān)鍵技術(shù)的轉(zhuǎn)換期、產(chǎn)業(yè)提檔升級的加速期和科技創(chuàng)新的爆發(fā)期三期疊加中，后市關(guān)注創(chuàng)新型企業(yè)、業(yè)績高增長企業(yè)。

昨日，國家統(tǒng)計局發(fā)布10月份CPI和PPI數(shù)據(jù)。其中，10月份CPI同比上漲1.5%，較9月漲幅擴大0.8個百分點，創(chuàng)2020年10月以來新高；PPI同比上漲13.5%，較9月漲幅擴大2.8個百分點。

創(chuàng)金合信基金首席策略分析師、首席投資官助理王婧分析認為，CPI上漲主要受鮮菜和能源漲價推動，貢獻約八成環(huán)比漲幅，鮮菜價格受天氣和疫情等短期影響，預計會趨于平穩(wěn)。PPI沖高，但后續(xù)動力不足，近期保供穩(wěn)價政策引導上游價格合理回歸，PPI-CPI剪刀差拐點將至，中下游企業(yè)最艱難的時刻或已過去。短期CPI回暖難成趨勢，但貨幣政策仍有空間，預計流動性環(huán)境將繼續(xù)保持穩(wěn)中偏松局面，市場資金面也會保持平穩(wěn)態(tài)勢，A股市場系統(tǒng)性風險不大。

結(jié)合國家統(tǒng)計局近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，2021年前三季度，國內(nèi)生產(chǎn)總值按可比價格計算，同比增長9.8%，兩年平均增長5.2%；第三季度，同比增長4.9%，兩年平均增長4.9%。

毅達資本表示，國內(nèi)進入三季度以來，在房地產(chǎn)調(diào)控、地方政府隱性債務監(jiān)管、“限產(chǎn)限能”能耗雙控以及疫情散發(fā)等因素交織疊加的影響下，宏觀經(jīng)濟增速整體趨緩，在10月宏觀數(shù)據(jù)上已有表現(xiàn)。但這是中國經(jīng)濟進入中低速增長“新常態(tài)”的體現(xiàn)。受去年疫情導致的經(jīng)濟低基數(shù)影響，今年上半年的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)出“強勁”勢頭，三四季度數(shù)據(jù)也許更能體現(xiàn)經(jīng)濟進入疫情后時代的陣痛，是經(jīng)濟向科技創(chuàng)新經(jīng)濟、低碳綠色經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中的“向下俯沖”，更是經(jīng)濟邁向高質(zhì)量發(fā)展的必然趨勢。

南方基金副總經(jīng)理兼首席投資官（權(quán)益）史博也表示，三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)呈現(xiàn)一定的結(jié)構(gòu)分化，體現(xiàn)為內(nèi)需不如外需強勁的特征。主要干擾原因包括基數(shù)效應、疫情零星爆發(fā)直接影響消費，以及對房地產(chǎn)的主動調(diào)控開始體現(xiàn)出效果。整體而言，這些短期因素并不影響中國經(jīng)濟的中長期增長潛力。

史博還提到，近期外需保持強勁，且自去年10月開始出口增速已經(jīng)連續(xù)13個月維持雙位數(shù)增長，持續(xù)時間創(chuàng)2010年后新高。這個過程自然有海外生產(chǎn)受疫情制約的因素，但客觀結(jié)果是我國制造業(yè)的全球競爭力、國內(nèi)供應鏈的魯棒性都得到進一步提升。除此之外，如果關(guān)注細分產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)，也可以看到非常多的亮點，尤其是符合長期結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的低碳產(chǎn)業(yè)。例如新能源汽車的銷量同比持續(xù)翻倍增長，光伏太陽能電池產(chǎn)量同比維持30%以上增長等。

多家公私募分析認為，后市或?qū)⑷蕴幷鹗幐窬?，但仍有結(jié)構(gòu)性機會，著力挖掘真正符合經(jīng)濟趨勢的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，看好業(yè)績長期向好企業(yè)。

史博表示，制造業(yè)的全球競爭力和經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，是值得關(guān)注的方向。在這兩點上，能看到很多積極因素正在推動?！盎谶@樣的視角，我們對后續(xù)國內(nèi)資本市場的投資機會充滿信心。短期維度，關(guān)注一些消費板塊的修復行情，這些板塊由于前期基本面的波動而大幅下跌，但長期向好趨勢并沒有改變。中長期維度下，除了內(nèi)需消費外，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的低碳領域、以及具備全球競爭力的制造業(yè)公司也值得重點關(guān)注?！?/p>

毅達資本提到，股權(quán)投資從不因宏觀環(huán)境的短期波動而動搖價值投資、長期投資的本心。波動是暫時的，未來的一段時間，我國經(jīng)濟將從“規(guī)模體量”優(yōu)勢轉(zhuǎn)向“創(chuàng)新應用”優(yōu)勢。中國經(jīng)濟正處于關(guān)鍵技術(shù)的轉(zhuǎn)換期、產(chǎn)業(yè)提檔升級的加速期和科技創(chuàng)新的爆發(fā)期三期疊加中，發(fā)展?jié)摿薮?，投資機遇無限。一方面看好戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)縱深產(chǎn)業(yè)鏈上的小巨人企業(yè)、龍頭企業(yè)；一方面看好創(chuàng)新型中小企業(yè)、專精特新企業(yè)。

萬家基金經(jīng)理束金偉認為，預計國內(nèi)四季度流動性環(huán)境仍保持相對穩(wěn)定狀態(tài)、市場中長期也不會缺乏增量資金。因此，雖然后市指數(shù)預期維持震蕩格局，但其中的結(jié)構(gòu)性機會仍大有可為。通過結(jié)構(gòu)性選股，有望篩選出一批引領中國經(jīng)濟發(fā)展趨勢的核心資產(chǎn)，給投資者帶來長期、穩(wěn)健的超額回報。（梁銀妍）