11月9日，滬深兩市小幅震蕩走高收陽，盤中航天軍工指數(shù)漲幅居首，今日漲幅達3.21%。景嘉微、天奧電子、四創(chuàng)電子漲停，航亞科技、振芯科技漲幅居前。

// 三季度增配超40%//

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來，機構(gòu)資金持續(xù)增持軍工板塊。軍工板塊機構(gòu)持倉21年Q3為8087.25億元，相比于21年Q2的7815.07億元增加272.18億元，環(huán)比上升3.48%，比上一年同期的5637.37億元增加2449.88億元，同比上升43.46%。

軍工板塊機構(gòu)資金持倉變動：

截止今年三季度，軍工板塊的機構(gòu)重倉前十股為中航沈飛、航發(fā)動力、中國重工、中航光電、中航西飛、中航機電、中國船舶、中航高科、中國動力、中航電子。其中，中航沈飛機構(gòu)持股市值達1095.95億元居首。

軍工板塊機構(gòu)持倉市值TOP10：

從持股數(shù)量變動來看，今年第三季度機構(gòu)加倉前十分別為中國重工、長城軍工、天奧電子、江航裝備、航發(fā)動力、海蘭信、國瑞科技、盟升電子、天海防務(wù)、雷科防務(wù)。其中，中國重工機構(gòu)加倉達221190萬股居首。

軍工板塊機構(gòu)持股增加TOP10：

今年第三季度機構(gòu)減倉前十分別為中國船舶、航天發(fā)展、中航高科、航天電子、中兵紅箭、中航光電、中航電子、海格通信、中航西飛、中航沈飛。其中，中國船舶機構(gòu)資金減持23590萬股居首。

軍工板塊機構(gòu)持股減少TOP10：

從機構(gòu)持股占總股本比例來看，今年第三季度機構(gòu)加倉前十分別為長城軍工、天奧電子、江航裝備、盟升電子、中國重工、捷強裝備、國瑞科技、派克新材、新余國科、海蘭信。其中長城軍工二季度機構(gòu)持股比例11.23%，三季度機構(gòu)持股比例增加至69.24%，持股比例增加58.01%居首。

軍工板塊機構(gòu)持股比例增加TOP10：

從機構(gòu)持股占總股本比例來看，今年第三季度機構(gòu)減倉前十分別為航天電器、博云新材、航天發(fā)展、中航高科、中直股份、火炬電子、三角防務(wù)、中航光電、愛樂達、中兵紅箭。其中，航天電器機構(gòu)持倉比例降低14.35%居首。

軍工板塊機構(gòu)持股比例減少TOP10：

// 訂單充裕行業(yè)景氣度高企//

中信證券觀點認(rèn)為，“十四五”期間軍工行業(yè)核心投資邏輯的切換，已經(jīng)從前期的“主題投資”轉(zhuǎn)向“基本面驅(qū)動”為主導(dǎo)。變化來自于隨著近兩年行業(yè)趨勢的逐漸明朗，軍工行業(yè)的成長性和長期發(fā)展確定性正持續(xù)得到驗證，因而投資主線在“十四五”的發(fā)展預(yù)期下開始轉(zhuǎn)向業(yè)績驅(qū)動、成長性驅(qū)動。

軍工板塊存貨、預(yù)收賬款+合同負債近年來呈穩(wěn)步增長狀態(tài)，下游客戶需求逐步增強。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年前三季度存貨為2886.40億元，相比于去年同期2188.00億元同比+31.92%，反映企業(yè)主動加大備貨力度，以應(yīng)對訂單的持續(xù)增長。

2017Q3-2021Q3軍工板塊存貨情況及增速：

今年前三季度預(yù)收款+合同負債為2061.90億元，相比于去年同期983.60億元同比增長超100%，達到+109.63%，表明目前軍工行業(yè)訂單充裕且持續(xù)交付。隨著合同負債逐步結(jié)轉(zhuǎn)為收入，板塊業(yè)績快速增長可期。

2017Q3-2021Q3軍工板塊預(yù)收款+合同負債情況及增速：

招商證券觀點認(rèn)為，預(yù)計2022年國防軍工行業(yè)的景氣度優(yōu)勢將更加明顯，市場資金有望向行業(yè)持續(xù)傾斜。同時觀察到行業(yè)資產(chǎn)負債表持續(xù)向好，存貨等先導(dǎo)指標(biāo)持續(xù)增長，行業(yè)上市公司近期密集進行融資擴產(chǎn)，顯示出對于未來發(fā)展需求的增長信心。

// 細分行業(yè)存估值溢價//

從估值角度看，中證軍工指數(shù)目前PE-TTM在66.41倍，處于52.05%分位，處于歷史中位值65.60附近。

軍工板塊估值情況：

國信證券觀點認(rèn)為，目前主機廠標(biāo)的業(yè)績進入釋放，長期空間打開，享有高端裝備制造估值；零部件業(yè)績增速在提升；新材料標(biāo)的業(yè)績成長突出，典型公司未來3-5年維持30%的增長，將享有較高估值容忍度；信息化標(biāo)的具備一定TMT屬性，整體估值水平較高，但細分方向較多，且各有分化，部分方向公司預(yù)計增速有望達到40-50%，仍有望享有估值溢價。

整體看軍工行業(yè)不乏投資機會，具備較高的投資價值。重點關(guān)注：1、航空主戰(zhàn)裝備，2、導(dǎo)彈武器裝備，3、軍工電子&信息化，4、軍民融合領(lǐng)域。

EDB(經(jīng)濟數(shù)據(jù)庫)

匯集國內(nèi)外權(quán)威一手?jǐn)?shù)據(jù)資源

搭配強大的指標(biāo)計算和圖形功能

頻度跨越月、季、年度，可進行多角度比對

宏觀和行業(yè)分析必備工具