每經(jīng)記者：王琳 每經(jīng)編輯：文多

11月4日晚間，新三板公司中兵通信（837567，NQ）發(fā)布公告稱，公司已通過精選層輔導(dǎo)驗(yàn)收。

近年來，作為軍工企業(yè)的中兵通信業(yè)績增速較快，同時(shí)也保持著較好的研發(fā)強(qiáng)度和實(shí)力。

不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，根據(jù)目前的《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》（以下簡稱《分拆規(guī)定》），中兵通信掛牌精選層仍存在一個(gè)疑問。

2021年半年報(bào)顯示，中兵通信為北方導(dǎo)航（600435，SH；昨日收盤價(jià)10.95元）持股48.44%的子公司，其實(shí)控人則是中國兵器工業(yè)集團(tuán)有限公司。而北方導(dǎo)航及中兵通信的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)尚不滿足《分拆規(guī)定》的條件。

應(yīng)收賬款占資產(chǎn)總額35%

公開資料顯示，中兵通信主營業(yè)務(wù)為軍用、軍民兩用通信及電子設(shè)備生產(chǎn)和銷售，其主要產(chǎn)品為超短波通信設(shè)備和衛(wèi)星通信設(shè)備。

從業(yè)績情況來看，中兵通信自2020年以來的表現(xiàn)堪稱亮眼。財(cái)報(bào)顯示，2019年至2021年上半年，中兵通信的營業(yè)收入分別為4.50億元、5.92億元和2.05億元，分別同比增長-11.50%、31.36%和118.54%；其歸屬于掛牌公司股東的凈利潤分別為0.96億元、2.02億元和0.24億元，分別同比增長-22.96%、110.89%和110.64%。

無疑，隨著我國國防和軍隊(duì)信息化快速推進(jìn)，軍用通信裝備產(chǎn)業(yè)正迎來較好的發(fā)展機(jī)遇。中兵通信作為中國兵器工業(yè)集團(tuán)有限公司旗下唯一一家軍用通信產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，或?qū)⒁虼耸芤妗?/p>

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，近年來，中兵通信也保持了較好的研發(fā)強(qiáng)度。2019年至2021年上半年，中兵通信的研發(fā)費(fèi)用占營收比例分別為10.89%、9.85%和17.90%。截至2021年上半年末，中兵通信的技術(shù)人員數(shù)為249人，占公司總?cè)藬?shù)的36%。

不過，作為軍工企業(yè)，中兵通信高企的應(yīng)收賬款是其一大瑕疵。截至2021年上半年末，中兵通信的應(yīng)收賬款達(dá)4.94億元，約占其同期資產(chǎn)總額的35%。

相關(guān)制度需進(jìn)一步明晰

早在2021年9月30日，中兵通信董事會(huì)就已通過申請?jiān)诰x層掛牌的議案。公司擬以16.67元/股的發(fā)行底價(jià)，向不特定投資者公開發(fā)行股票不超過1200萬股，募集資金擬用于武漢研發(fā)中心能力提升建設(shè)項(xiàng)目。

由于部分新三板掛牌企業(yè)是上市公司的子公司，這類掛牌企業(yè)在申請精選層掛牌以及上市北交所時(shí)與目前《分拆規(guī)定》的監(jiān)管要求相沖突。

根據(jù)《分拆規(guī)定》，上市公司分拆原則上應(yīng)滿足的一個(gè)條件便是：“上市公司最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利，且最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度扣除按權(quán)益享有的擬分拆所屬子公司的凈利潤后，歸屬于上市公司股東的凈利潤累計(jì)不低于6億元人民幣?！逼渲?，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低值計(jì)算。

而作為中兵通信母公司的北方導(dǎo)航，2018年至2020年扣非后的歸母凈利潤分別為1553.24萬元、3989.91萬元和2162.24萬元，顯然無法滿足上述條件。

事實(shí)上，北方導(dǎo)航在2021年9月9日也曾發(fā)布公告表示，本次子公司擬精選層掛牌是否需要遵守《分拆規(guī)定》，子公司中兵通信及保薦機(jī)構(gòu)尚在論證，目前公司及子公司中兵通信相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)尚不滿足分拆條件。

“目前的《分拆規(guī)定》，是分拆至滬深交易所上市，當(dāng)時(shí)還沒有北交所，這塊未來可能有兩個(gè)解決方案，一是規(guī)則明確分拆目標(biāo)是滬深交易所的才適用，二是明確將全面適用。如果是方案一，這類掛牌公司就沒有障礙，先掛創(chuàng)新層，然后申請北交所；如果是方案二，就有障礙，有些公司就只能掛牌創(chuàng)新層，不能去北交所。”投行資深人士王驥躍向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。