（原標(biāo)題：創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革成色凸顯 A股市場(chǎng)生態(tài)持續(xù)優(yōu)化）

近期，資本市場(chǎng)深化改革積極信號(hào)頻頻釋放，注冊(cè)制改革進(jìn)入關(guān)鍵階段，改革勢(shì)能不斷積蓄。從科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制起步到創(chuàng)業(yè)板“增量+存量”同步推進(jìn)，實(shí)施注冊(cè)制改革的資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率大幅提升，A股市場(chǎng)生態(tài)發(fā)生積極變化。

改革成效彰顯 注冊(cè)制下公司業(yè)績(jī)搶眼

自2018年11月5日“設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制”的強(qiáng)音傳出，經(jīng)過(guò)三年的探索，注冊(cè)制改革階段性成果顯現(xiàn)，相關(guān)制度安排經(jīng)受住了市場(chǎng)的檢驗(yàn)，市場(chǎng)活力得到更好激發(fā)，資本市場(chǎng)對(duì)成長(zhǎng)型創(chuàng)新型企業(yè)的服務(wù)功能進(jìn)一步提升，支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的功能進(jìn)一步提升。

證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿不久前在2021金融街論壇年會(huì)上表示，證監(jiān)會(huì)將試點(diǎn)注冊(cè)制作為全面深化資本市場(chǎng)改革的頭號(hào)工程，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，主動(dòng)加強(qiáng)與有關(guān)方面和市場(chǎng)各方的溝通協(xié)作，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制相繼成功落地，取得了重要階段性成果?？偟目?，改革達(dá)到了預(yù)期目標(biāo)：支持科技創(chuàng)新的示范效應(yīng)初步顯現(xiàn)；制度改革的“試驗(yàn)田”作用得到較好發(fā)揮；市場(chǎng)運(yùn)行總體保持平穩(wěn)。

從剛剛披露的三季報(bào)看，注冊(cè)制下公司總體業(yè)績(jī)保持較快增長(zhǎng)，呈現(xiàn)出較強(qiáng)的發(fā)展?jié)撃芎突盍Α?/p>

創(chuàng)業(yè)板方面，226家注冊(cè)制下新上市公司前三季度平均實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.05億元，同比增長(zhǎng)21.72%。新上市公司中222家實(shí)現(xiàn)盈利，占比98.23%。其中，金龍魚(yú)、中紅醫(yī)療、穩(wěn)健醫(yī)療等10家公司凈利潤(rùn)在5億元以上。新上市公司中133家凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，占比58.85%。新上市公司中，增幅在0至50%之間、50%至100%之間的公司家數(shù)分別為81家、38家，增幅大于100%的公司家數(shù)為14家。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，注冊(cè)制改革就是要提高市場(chǎng)的包容性和開(kāi)放性，尤其是要提高市場(chǎng)化程度。注冊(cè)制改革試點(diǎn)初步成效已經(jīng)顯現(xiàn)，尤其是對(duì)創(chuàng)新企業(yè)更包容，未盈利的高科技企業(yè)和規(guī)模更小的高科技企業(yè)也可以上市，體現(xiàn)出資本市場(chǎng)對(duì)高科技企業(yè)態(tài)度的轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)的包容性大幅提升，這是注冊(cè)制改革的一個(gè)顯著成效。此外，市場(chǎng)化定價(jià)程度也有了很大提升。

東方證券總裁助理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇表示，創(chuàng)業(yè)板存量改革后，也出現(xiàn)很多優(yōu)質(zhì)的公司、大市值的公司，現(xiàn)在上市公司的創(chuàng)新含量越來(lái)越重，也符合國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大方向，真正對(duì)市場(chǎng)形成一個(gè)良好的示范效應(yīng)。同時(shí)，投資者也慢慢習(xí)慣對(duì)科技類公司投入更多資源，優(yōu)化了資源配置，使得國(guó)家戰(zhàn)略能夠慢慢通過(guò)資本市場(chǎng)，通過(guò)獎(jiǎng)勵(lì)創(chuàng)新、獎(jiǎng)勵(lì)優(yōu)質(zhì)科技公司得以實(shí)現(xiàn)。整個(gè)A股生態(tài)，不管是資產(chǎn)端還是資金端，都在發(fā)生本質(zhì)性的變化。

“存量+增量”并舉 為穩(wěn)步在全市場(chǎng)推行注冊(cè)制積累經(jīng)驗(yàn)

作為資本市場(chǎng)“增量+存量”同步推進(jìn)的改革，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制一年多來(lái)，市場(chǎng)生態(tài)發(fā)生積極變化，市場(chǎng)效率得到顯著提升，對(duì)成長(zhǎng)型創(chuàng)新型企業(yè)的服務(wù)功能進(jìn)一步提升。多位業(yè)內(nèi)專家表示，創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制為穩(wěn)步在全市場(chǎng)推行注冊(cè)制奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，積累了寶貴經(jīng)驗(yàn)。

記者根據(jù)滬深交易所網(wǎng)站數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年11月8日，創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量達(dá)1054家，創(chuàng)業(yè)板公司數(shù)量占A股公司總數(shù)的23.21%；總市值13.39萬(wàn)億元，占A股總市值的15.48%。從上市公司結(jié)構(gòu)看，數(shù)據(jù)顯示，目前創(chuàng)業(yè)板公司中高新技術(shù)企業(yè)占比超九成、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)近六成。創(chuàng)業(yè)板以九大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為支柱，其中新一代信息技術(shù)、生物產(chǎn)業(yè)、新材料、高端裝備制造等四個(gè)產(chǎn)業(yè)已呈現(xiàn)出明顯的集聚效應(yīng)。

一年多來(lái)，創(chuàng)業(yè)板順應(yīng)創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢(shì)，采用更加市場(chǎng)化、更為多元的發(fā)行上市條件，重點(diǎn)服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年11月5日，創(chuàng)業(yè)板共受理752家企業(yè)首發(fā)上市申請(qǐng)，已有226家公司成功登陸創(chuàng)業(yè)板，其中195家屬于高新技術(shù)企業(yè)，這些企業(yè)主要分布于計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造、專用設(shè)備制造等行業(yè)，表現(xiàn)出更好的成長(zhǎng)能力、盈利能力，并保持了較強(qiáng)的創(chuàng)新屬性。

同時(shí)，隨著再融資注冊(cè)制改革的推進(jìn)，有效推動(dòng)提高直接融資比重。注冊(cè)制實(shí)施以來(lái)，截至2021年11月5日，深交所共受理392家次創(chuàng)業(yè)板再融資項(xiàng)目，涉及366家上市公司，占創(chuàng)業(yè)板上市公司總家數(shù)的35%，合計(jì)擬募集資金4620.17億元；其中，287家次為向特定對(duì)象發(fā)行股票（不含小額快速融資），擬募集資金3682.04億元；99家次為向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)債，擬募集資金927.88億元；6家次為小額快速融資，擬募集資金10.25億元。284家次已注冊(cè)生效，擬募集資金2930.08億元，其中206家實(shí)施完成，實(shí)際融資1967.33億元，融資家次及融資金額超過(guò)以往的任一年度。

光大證券董事總經(jīng)理、首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，注冊(cè)制改革無(wú)論是對(duì)于A股市場(chǎng)，還是對(duì)于資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，均產(chǎn)生了顯著的正面效應(yīng)。一方面，注冊(cè)制改革明顯提升了A股市場(chǎng)的活躍度，同時(shí)使得上市企業(yè)估值溢價(jià)率理性回歸，估值水平漸趨合理。據(jù)統(tǒng)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板重大資產(chǎn)重組平均資產(chǎn)評(píng)估溢價(jià)率曾達(dá)到6.57倍，注冊(cè)制實(shí)施后的平均溢價(jià)率下降至4.13倍。另一方面，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革也在提升產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化水平、推動(dòng)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，以及支持?jǐn)?shù)字產(chǎn)業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)等領(lǐng)域，發(fā)揮著積極影響力。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制實(shí)施以來(lái)，通過(guò)注冊(cè)制進(jìn)入資本市場(chǎng)進(jìn)行融資的上市公司，分布于人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等新興數(shù)字產(chǎn)業(yè)，以及現(xiàn)代物流、研發(fā)設(shè)計(jì)、人力資源服務(wù)等多個(gè)新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，為資本市場(chǎng)服務(wù)國(guó)家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型做出了積極探索。（記者 張小潔 北京報(bào)道）

終審：張松

監(jiān)制：祁蓉

編輯：李會(huì)平