（原標題：人保利淳債基募集失敗 全市場發(fā)行份額環(huán)比銳減）

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 何劍嶺

11月4日，人保利淳債券基金募集期屆滿未能滿足備案條件，基金合同不能生效。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，事實上，10月以來，公募基金發(fā)行勢頭開始降溫，其中債券型基金的新發(fā)熱度驟降，環(huán)比降幅高達64%以上。

有債券投資基金經(jīng)理表示，債市短期內(nèi)或維持震蕩行情，市場流動性邊際收斂的可能性增加，與此同時，前期極嚴政策的底部可能出現(xiàn)，信用環(huán)境有可能出現(xiàn)邊際改善。

債券基金新發(fā)熱度驟降

根據(jù)市場利率水平合理預測流動性邊際改善的水平，并調(diào)整債券投資組合的久期——這一司空見慣的久期策略放在人保利淳（A、C）上似乎不靈。11月4日，這只新基金因為募集期屆滿未能滿足備案條件，基金合同不能生效。

這也是11月以來市場上出現(xiàn)的第一只募集失利的公募基金產(chǎn)品，相比于此前募集失敗案例，債券型基金募集失利并不多見。對于此次來自中國人保資產(chǎn)管理有限公司的產(chǎn)品出現(xiàn)募集失利，有業(yè)內(nèi)人士表示，或也存在渠道方面的壓力。

有投資界人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，險企雖相比銀行在獲客渠道上并不遜色，但相比保險類理財產(chǎn)品，險企的公募基金推薦和營銷渠道有限，再加上近期公募發(fā)行遇冷，相關產(chǎn)品發(fā)行不利也很正常。記者發(fā)現(xiàn)，該基金投資類型為中長期純債基金，但從業(yè)內(nèi)反饋的情況來看，當前風險事件的暴露或也在增加類似久期債券的投資風險。

事實上，從10月份以來，公募基金的發(fā)行就大幅降溫。Wind統(tǒng)計顯示，10月份新基金合并發(fā)行份額為962.88億份，環(huán)比減少42.26%。其中，債券型基金的發(fā)行份額環(huán)比銳減，從9月份的512.61億份降至10月份的183.66億份，降幅達64.18%。

另據(jù)記者觀察，人保利淳投資的范圍緊貼固收類資產(chǎn)，并且刻意回避權(quán)益類資產(chǎn)，規(guī)定了不買股票，亦不投資可轉(zhuǎn)債和可交換債，且投資于債券資產(chǎn)的比例不低于基金資產(chǎn)的80%的投資準則。但盡管如此，投資人對此類產(chǎn)品依然謹慎觀望。

與此同時，年內(nèi)持續(xù)火爆的“固收+”基金也在投資收益上優(yōu)于純債產(chǎn)品。不僅如此，有投資人明確表示，考驗債市承壓與否的關鍵依然是流動性評價原則：如果市場流動性相對不足，基金經(jīng)理就無法按預期的價格將債券或其他資產(chǎn)買進或賣出。

債市短期內(nèi)或維持震蕩

市場擔憂并非空穴來風，事實上，隨著國內(nèi)外經(jīng)濟數(shù)據(jù)的接連公布，貨幣政策的穩(wěn)信用訴求不斷提升。博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春就表示，經(jīng)濟類滯脹下，寬松預期落空，債市缺乏新指引，利率陷入糾結(jié)期，持續(xù)震蕩。

融通穩(wěn)健增利6個月持有期擬任基金經(jīng)理張一格也有類似觀點，他認為債市短期內(nèi)或維持震蕩行情；市場流動性邊際收斂的可能性增加；前期極嚴政策的底部可能出現(xiàn)，信用環(huán)境有可能出現(xiàn)邊際改善。

需要注意的是，由于近期地產(chǎn)債風波不斷，信用供給持續(xù)萎縮。就在11月4日，市場傳出佳兆業(yè)理財產(chǎn)品逾期，深圳市住建局也在當日通知相關企業(yè)討論流動性問題的消息。有投資人明確表示，對房地產(chǎn)市場行情略悲觀。

長城基金統(tǒng)計顯示，今年9月，房地產(chǎn)債總發(fā)行量達413億元，凈融資額為-233億元。信托融資情況仍持續(xù)為負，信托凈融資為-376億元，知名房地產(chǎn)企業(yè)風險暴露以及利率上行的市場環(huán)境對房企融資造成較大的沖擊。長城基金固定收益部基金經(jīng)理張棪認為，目前短期房地產(chǎn)融資政策有所變化，但實際情緒影響仍未消除，房地產(chǎn)外部現(xiàn)金流仍不容樂觀。

不過，目前經(jīng)濟基本面處于不佳階段，張一格認為這對債券市場基本面構(gòu)成支撐。此外，他也關注到地產(chǎn)領域按揭貸款發(fā)放政策存在松動，這也意味著前期極嚴政策的底部可能出現(xiàn)，信用環(huán)境有可能出現(xiàn)邊際改善。

“在這樣的經(jīng)濟環(huán)境下，央行會把經(jīng)濟放在更重要的位置，貨幣政策易松難緊，市場流動性環(huán)境預計將維持穩(wěn)定。因此，在當前較低利率的環(huán)境下，債市更大的可能是維持震蕩走勢?！睆堃桓裾f道。