特約撰稿 | 關(guān)不羽

疫情沖擊之下，不確定因素增加，全球資本市場(chǎng)跌宕起伏，卻成了各路炒作者的盛宴。無事生非、鼓噪生風(fēng)，都是“割韭菜”錢包的套路。

最近茅臺(tái)又被盯上了。

01 茅臺(tái)被“崩盤”，不過是老套路

“暴跌”、“崩盤”、“拋售”，其實(shí)是有些財(cái)經(jīng)作者蹭流量的老配方、老味道，照例是沒干貨的小題大做。

這次茅臺(tái)“被崩潰”的起因是所謂“酒價(jià)大跌”。

10月30日，某酒品價(jià)格公眾號(hào)稱，多類茅臺(tái)酒類產(chǎn)品價(jià)格下降。53度飛天（2021）原箱價(jià)已經(jīng)由10月26日的3750元跌至10月30日的3550元，2021年的散飛零售價(jià)已經(jīng)跌至2700元，市場(chǎng)回收價(jià)跌至2450元。

▲一家酒類銷售店里擺放的茅臺(tái)酒（圖/視覺中國）

不到10%的跌幅，就成了有些人口中“大跌”，也算是“黑”出了新高度。把所謂市場(chǎng)終端價(jià)波動(dòng)的禍水導(dǎo)向資本市場(chǎng)，更是明顯違反常識(shí)。

茅臺(tái)酒的價(jià)格體系比較復(fù)雜，大致可以分為兩大系統(tǒng)。一個(gè)是廠方主導(dǎo)的官方定價(jià)，以出廠價(jià)和官方指導(dǎo)零售價(jià)為主要指標(biāo)。

目前茅臺(tái)的出廠價(jià)每瓶969元、官方指導(dǎo)零售價(jià)每瓶1499元。這一定價(jià)自2018年以來始終保持穩(wěn)定。

另一個(gè)是經(jīng)銷商主導(dǎo)的市場(chǎng)終端價(jià)，價(jià)格隨行就市。市場(chǎng)終端價(jià)有市場(chǎng)真實(shí)需求的體現(xiàn)，也有經(jīng)銷商營銷手段人為推高的溢價(jià)，這就是所謂的“炒茅臺(tái)”。最近下跌的就是市場(chǎng)終端價(jià)。

很明顯，廠方主導(dǎo)的官方定價(jià)才和茅臺(tái)股份的業(yè)績(jī)有關(guān)。不管你經(jīng)銷商是把酒價(jià)炒多高，和茅臺(tái)股份的銷售額、利潤額沒有關(guān)系。

理論上講，只有市場(chǎng)終端價(jià)低于官方的零售指導(dǎo)價(jià)，才會(huì)對(duì)未來的銷量產(chǎn)生影響。但是，這純屬理論，現(xiàn)實(shí)中幾乎從未發(fā)生。

▲市民提著購買的茅臺(tái)酒（圖/視覺中國）

這次所謂“大跌”，終端價(jià)還是比零售指導(dǎo)價(jià)高了一倍，利潤空間巨大，這能對(duì)茅臺(tái)股份的未來業(yè)績(jī)產(chǎn)生什么影響呢？跌了個(gè)零頭，經(jīng)銷商就不賣茅臺(tái)了？

如果真有這樣好事，各路酒友肯定是“普大喜奔”——沒有中間商賺差價(jià)，可喜可賀。

復(fù)雜的價(jià)格體系讓有些財(cái)經(jīng)作者有了發(fā)揮“才能”的空間，而這背后則是“三個(gè)茅臺(tái)”的恩怨情仇。

02 “三個(gè)茅臺(tái)”一臺(tái)戲

市場(chǎng)公認(rèn)茅臺(tái)的水很深，是因?yàn)檫@世上有“三個(gè)茅臺(tái)”：造酒的企業(yè)貴州茅臺(tái)、囤茅炒茅的黃牛炒家，以及資本市場(chǎng)大玩家的“資本茅臺(tái)”。

這場(chǎng)茅臺(tái)“三國殺”的戰(zhàn)局中，貴州茅臺(tái)的角色比較悲催，除了負(fù)責(zé)造酒，還要兼職背鍋。

平心而論，貴州茅臺(tái)真算得上是中國大A股里的清流、少有的老實(shí)人。上市以來基本上都是在造酒本業(yè)埋頭苦干，不炒作題材、不出圈搞多元化擴(kuò)張，和造假賬之類的丑聞更是不沾邊。除了一些土味宣傳招致非議外，貴州茅臺(tái)本身真沒什么負(fù)面。幾乎所有的負(fù)面都來自兩個(gè)“豬隊(duì)友”。

貴州茅臺(tái)佛系，“資本茅臺(tái)”卻是上躥下跳、烏煙瘴氣。茅臺(tái)股的品牌價(jià)值、歷年業(yè)績(jī)擺在那兒，是純天然的大藍(lán)籌，受到投資者的青睞是正常的。奈何中國大A股的“猴市”偏愛，大藍(lán)籌到了資本玩家手上也免不了被“猴化”的命運(yùn)。什么“宇宙第一股”、“茅系VS寧系”，都是資本市場(chǎng)講故事。

這還牽扯到神秘勢(shì)力的配合——茅臺(tái)炒家。

世人皆知，造茅臺(tái)的賺不過炒茅臺(tái)的。官方指導(dǎo)零售價(jià)和市場(chǎng)終端價(jià)之間的利潤空間最高曾經(jīng)到達(dá)120%，常年維持在100%，是貴州茅臺(tái)凈利潤率的一倍不止。炒茅臺(tái)堪稱中國最暴利的合法買賣，沒有之一。

茅臺(tái)被炒家狙擊，對(duì)茅臺(tái)酒廠并不是好事。錢被黃牛、炒家們賺走了，“太貴喝不起”的罵名甩給了企業(yè)。所以，多年來茅臺(tái)生產(chǎn)方和炒家之間的拉鋸戰(zhàn)，成了資本市場(chǎng)講故事的題材庫和動(dòng)力源。

這場(chǎng)長(zhǎng)期博弈中，茅臺(tái)炒家居然更占上風(fēng)。

生產(chǎn)端提高出廠價(jià)擠壓出廠價(jià)格和終端價(jià)格之間的暴利空間，炒家通過漲價(jià)到轉(zhuǎn)移到終端價(jià)格上，不明就里的消費(fèi)者罵罵咧咧。

生產(chǎn)端“開倉放酒”引導(dǎo)終端價(jià)格下跌，茅臺(tái)炒家通過資本市場(chǎng)做空，不明就里的中小投資者罵罵咧咧。

▲貴州茅臺(tái)股價(jià)（圖/截圖）

于是，茅臺(tái)酒漲價(jià)挨罵、跌價(jià)也挨罵，大藍(lán)籌就這樣被黑成了冤大頭。

不折騰不開心的“資本茅臺(tái)”對(duì)這種局面當(dāng)然是樂見的。在他們手上大藍(lán)籌被煉成了“猴股”，跌了建倉、漲了出貨，上下其手都是割韭菜，何樂而不為呢？

“捧茅臺(tái)”和“黑茅臺(tái)”因此成了一項(xiàng)長(zhǎng)期“業(yè)務(wù)”。茅臺(tái)只要有一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)，都會(huì)被搞成“大新聞”。

這一次終端價(jià)下跌，被夸大成了“暴跌”“狂瀉”，也算是意料之外、情理之中。

03 好酒就得好好喝，投資就得長(zhǎng)期化

這次茅臺(tái)市場(chǎng)終端價(jià)格下跌，是多種市場(chǎng)因素復(fù)合的效果。其中，生產(chǎn)端和經(jīng)銷商之間的博弈可能是最主要的。

業(yè)內(nèi)人士分析，茅臺(tái)酒廠雙節(jié)期間推出的“穩(wěn)市穩(wěn)價(jià)”組合拳密，包括加大市場(chǎng)投放量、增加空瓶復(fù)購、試點(diǎn)開瓶消費(fèi)等，這些措施有意識(shí)地引導(dǎo)價(jià)格合理回調(diào)。

收拾“炒茅幫”的暴利，只嫌動(dòng)手太晚、下手不重，哪有消費(fèi)者替黃牛喊冤的道理？

終端價(jià)格下跌了，炒家喊疼了——躺賺暴利那么多年，他們?cè)缭摗疤邸绷?。逼出他們囤積的茅臺(tái)酒，只會(huì)對(duì)消費(fèi)者有利，對(duì)市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展有利，茅臺(tái)的業(yè)績(jī)不損分毫。

十一長(zhǎng)假銷售旺季后的價(jià)格回落，是市場(chǎng)季節(jié)性調(diào)整的正常表現(xiàn)，這根本不算個(gè)事。

后疫情時(shí)代的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇充滿不確定性，進(jìn)而影響消費(fèi)市場(chǎng)，這是需要留意的，但不是唱衰茅臺(tái)的理由。

貴州茅臺(tái)三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營收746.42億元，同比增長(zhǎng)11.05%，年度千億營收目標(biāo)在望；凈利潤方面為372.66億元，同比增長(zhǎng)10.17%。第三季度凈利潤同比增長(zhǎng)12.35%，上升17.88%。

這樣的業(yè)績(jī)有什么理由被唱衰？談何“崩盤”、“狂瀉”？

事實(shí)是，茅臺(tái)的“護(hù)城河”又寬又深，大藍(lán)籌的地位無可撼動(dòng)。市場(chǎng)終端價(jià)和官方出廠價(jià)之間有著成倍的溢價(jià)空間，放眼中國消費(fèi)品市場(chǎng)，這是獨(dú)一份的。這說明茅臺(tái)擠泡沫的任重道遠(yuǎn)，擔(dān)心“打折打成骨折”純屬杞人憂天。

總之，消費(fèi)者和中小投資者要擦亮眼睛，別給忽悠了。茅臺(tái)酒應(yīng)該回歸消費(fèi)品的市場(chǎng)屬性，茅臺(tái)股應(yīng)該回歸大藍(lán)籌穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的投資屬性。好酒就得好好喝，投資就要堅(jiān)持長(zhǎng)期化。只有堅(jiān)持清醒的常識(shí)感，才能對(duì)抗各種套路的忽悠。

常識(shí)是什么？常識(shí)就是：中國只有一個(gè)茅臺(tái)，貴州只有一個(gè)茅臺(tái)，哪里是說崩就崩的？