中國(guó)基金報(bào) 安曼

新股破發(fā)潮之后，棄購潮也要來了？

11月4日晚間，創(chuàng)業(yè)板新股天億馬發(fā)布了IPO在創(chuàng)業(yè)板上市的網(wǎng)上發(fā)行結(jié)果公告。公告顯示，網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購數(shù)量為277,819股，放棄認(rèn)購金額為13,518,672.54元，棄購數(shù)量占總發(fā)行數(shù)量的比例為2.36%。

這已經(jīng)是連續(xù)兩天以來，新股申購出現(xiàn)了大規(guī)模棄購現(xiàn)象。

連續(xù)兩天新股棄購

刷新A股10年歷史

4日晚間按，天億馬公告顯示，發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）協(xié)商確定本次發(fā)行數(shù)量為1177.80萬股，發(fā)行價(jià)格為48.66元/股。本次發(fā)行全部采用網(wǎng)上發(fā)行的方式。發(fā)行的網(wǎng)上認(rèn)購繳款工作已于2021年11月3日（T+2日）結(jié)束。

結(jié)果顯示，本次發(fā)行無網(wǎng)下詢價(jià)和配售環(huán)節(jié)，網(wǎng)上中簽投資者放棄認(rèn)購股數(shù)全部由保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）包銷，保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）包銷股份的數(shù)量為27.78萬股，包銷金額為1351.87萬元，保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）包銷股份數(shù)量占總發(fā)行數(shù)量的比例為2.36%。

而就在前一天晚上（3日），創(chuàng)業(yè)板新股強(qiáng)瑞技術(shù)公布了網(wǎng)上發(fā)行結(jié)果。公告顯示，網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購新股數(shù)量為50.9萬股，占總發(fā)行數(shù)量的2.76%。

2.76%的新股棄購占比，刷新了2019年注冊(cè)制實(shí)施以來所有注冊(cè)制新股的棄購占比紀(jì)錄，刷新了近10年來A股的新購棄購占比。

Wind數(shù)據(jù)顯示，近10年來，A股新股棄購占比最大的是2012年上市的中國(guó)交建，棄購占比是11.05%。排第二、第三的是強(qiáng)瑞技術(shù)以及天億馬。

國(guó)信證券包銷51萬股

被迫成為第十大股東

被投資者棄購的股份，將會(huì)如何處理呢？答案是主承銷商將全額包銷。

被棄購的近51萬股強(qiáng)瑞技術(shù)的新股將由主承銷商國(guó)信證券全額包銷，這部分股票占比2.76%。

而公開資料顯示，強(qiáng)瑞技術(shù)第十大股東持股比例為2.46%。這意味著，國(guó)信證券在認(rèn)購這部分股票之后，將進(jìn)入強(qiáng)瑞技術(shù)的前十大股東之列。

而天億馬被棄購的27萬多股將由主承銷商五礦證券包銷，這部分股票占比2.36%。而根據(jù)公開資料顯示，天億馬的第十大股東持股約2.83%，這意味著五礦證券離前十大股東也一步之遙了。

新股連連破發(fā)或成棄購主因

新的詢價(jià)制度改革以來，已經(jīng)有9只個(gè)股上市首日破發(fā)，破發(fā)比例超過30%。未破發(fā)的新股收益也在下降。據(jù)同花順I(yè)FinD統(tǒng)計(jì)，新股實(shí)施信用申購制度以來，新股中簽單簽參考收益平均值超過2萬元。不過，詢價(jià)制度改革以來的新股中簽單簽參考收益已驟降，平均值已不到4000元，中位數(shù)更只有2000元出頭。

專業(yè)人士預(yù)計(jì)，未來打新收益的預(yù)期回報(bào)率將降至5%以內(nèi)，以打新為主要投資收益來源的絕對(duì)收益投資者將考慮機(jī)會(huì)成本，或選擇逐漸退出，這也是最近棄購越來越多的主要原因。

中金公司研報(bào)認(rèn)為，報(bào)價(jià)回落或?qū)⒏纳破瓢l(fā)現(xiàn)狀。一方面，新規(guī)實(shí)施初期，網(wǎng)下投資者尚未形成新的均衡博弈，導(dǎo)致整體報(bào)價(jià)范圍相對(duì)較高，在市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制下，網(wǎng)下投資者將通過降低報(bào)價(jià)的方式影響新股定價(jià)回落至合理水平，從而改善破發(fā)的現(xiàn)狀，11月的新股發(fā)行和定價(jià)行為投資者可密切關(guān)注。另一方面，市場(chǎng)化定價(jià)的注冊(cè)制發(fā)行，部分新股出現(xiàn)破發(fā)是正?，F(xiàn)象，美國(guó)和香港市場(chǎng)同樣如此，網(wǎng)下投資者應(yīng)更重視個(gè)股基本面研究和新股網(wǎng)下配售市場(chǎng)周期性機(jī)會(huì)的把握。

隨意棄購小心懲罰機(jī)制

昨日晚間，有一張截圖在微信群里瘋傳。

有網(wǎng)友表示，一位大佬明知要破發(fā)，還是堅(jiān)持要申購，因?yàn)橹泻灪髼壻?，要?duì)承銷商進(jìn)行一次風(fēng)險(xiǎn)教育。

但值得注意的是，有效報(bào)價(jià)網(wǎng)下投資者未參與申購或未足額參與申購，以及獲得初步配售的網(wǎng)下投資者未及時(shí)足額繳納認(rèn)購資金及對(duì)應(yīng)的新股配售經(jīng)紀(jì)傭金的，將被視為違約并應(yīng)承擔(dān)違約責(zé)任，保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）將違約情況報(bào)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)備案。

網(wǎng)上投資者連續(xù)12個(gè)月內(nèi)累計(jì)出現(xiàn)3次中簽后未足額繳款的情形時(shí)，自結(jié)算參與人最近一次申報(bào)其放棄認(rèn)購的次日起6個(gè)月（按180個(gè)自然日計(jì)算，含次日）內(nèi)不得參與新股、存托憑證、可轉(zhuǎn)換公司債券、可交換公司債券的申購。放棄認(rèn)購的次數(shù)按照投資者實(shí)際放棄認(rèn)購新股、存托憑證、可轉(zhuǎn)換公司債券與可交換公司債券的次數(shù)合并計(jì)算。