“長城汽車目前的市值被嚴重低估，資本市場還沒有發(fā)現(xiàn)我們的價值?！比ツ昴甑?，長城汽車董事長魏建軍在一次研討會上談到。

事實證明，魏建軍并沒有說大話。截至10月29日收盤，長城汽車（601633，SH）市值為6280.95億元。憑借這一市值，推動長城汽車成功躋身中國汽車企業(yè)市值排行第二名。而在去年同期，長城汽車的市值剛剛邁過2000億元。

這是在疫情、芯片短缺對全球巨大的沖擊之下，長城汽車憑借著高質(zhì)量增長，給投資者的信心。近一個月，長城汽車獲得12份券商研報關(guān)注，買入10家，平均目標價為77元，與最新價65.6元（11月1日收盤價）相比，高11.4元，目標均價漲幅17.38%。

短短一年時間，長城汽車用三倍的市值增長速度讓我們相信：如今的6000億元市值，也只是剛剛開始。

單季凈利14.2億元 市值上漲之基

九層之臺，起于累土。超6000億元市值背后，自然也是實績支撐、基本面打底。

今年1~9月，長城汽車實現(xiàn)營業(yè)總收入907.97億元，同比增長46.11%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為49.45億元，同比增長91.13%，基本每股收益0.54元。結(jié)合全球疫情、芯片等原材料價格上漲等壓力，這份增長答卷來之不易。

然單季看，今年三季度，長城汽車營業(yè)總收入288.69億元，同比增長10.13%，歸屬于上市公司股東的凈利潤14.16億元。疊加終端折扣收窄等利好因素，三季度長城汽車毛利率同比增加1.7個百分點，環(huán)比基本持平。

收入提振離不開產(chǎn)品的量價齊升。前三季度，長城汽車完成整車銷售88.4萬輛，同比增長29.87%；海外市場累計實現(xiàn)銷量9.8萬輛，同比增長136.3%，整體銷量占比達11.1%。同時，受益于哈弗大狗、坦克300、摩卡等高價車型占比提升，長城汽車平均單車售價達到10.27萬元，同比增長12.50%。

高利潤和銷量背后，是長城汽車品類聚焦戰(zhàn)略與新能源、智能化發(fā)展戰(zhàn)略效能顯現(xiàn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得以進一步優(yōu)化，高價值產(chǎn)品占比提升，疊加費用管控能力優(yōu)秀以及整車銷量增長帶來的規(guī)模效應(yīng)，盈利能力與銷量從而得到同步提升。

多輪高增? 智能與混動長期卡位優(yōu)勢

聚焦業(yè)務(wù)，或有更生動的體現(xiàn)。

一方面，作為新車周期領(lǐng)先者之一，長城汽車“綠智潮玩”2025戰(zhàn)略下新車周期仍在上行期，以消費思維疊加新動力總成、智能化等重磅技術(shù)加成，伴隨芯片供給改善，未來銷量增長持續(xù)性值得期待。

新產(chǎn)品方面，長城汽車今年將上市哈弗神獸、拿鐵及坦克500等多款車型。明年將迎來產(chǎn)品大年，規(guī)劃陸續(xù)推出十余款全新車型，五大品牌強產(chǎn)品周期有望持續(xù)。

尤其是在混動領(lǐng)域，長城汽車檸檬混動DHT技術(shù)，在動力性能和油耗方面具有較強技術(shù)實力，搭載DHT技術(shù)的車型系列均有爆款潛質(zhì)。目前，首款車型瑪奇朵已經(jīng)于9月底上市，10月開始交付，后續(xù)拿鐵也將推向市場。

有觀點預(yù)判，隨著芯片供給緩解，歐拉品牌將持續(xù)釋放銷量，疊加混動DHT的產(chǎn)品的相繼推出，明年長城汽車將有望展現(xiàn)出純電+DHT混動雙輪驅(qū)動的態(tài)勢。

另一方面，長城汽車以品類建立品牌，加快車型迭代，有望逐步構(gòu)建智能化領(lǐng)域護城河。目前，長城汽車已由延伸至各細分需求挖掘，由哈弗拓展到魏牌、坦克、歐拉、長城炮、沙龍多個品牌，有望推動銷量逐步增長。

同時，長城汽車響應(yīng)市場需求，積極推動品類與車型煥新，智能化功能快速升級與普及，完善智能布局?；贕EEP 4.0全新電子電氣架構(gòu)打造的長城汽車智慧線控底盤，全面支持L4級及以上輔助駕駛，整合5大核心底盤系統(tǒng)，將于2023年實現(xiàn)量產(chǎn)。其中，線控制動系統(tǒng)是全球首個實現(xiàn)量產(chǎn)的電子機械線控制動系統(tǒng)；線控轉(zhuǎn)向系統(tǒng)是全國首個支持L4級以上輔助駕駛的線控轉(zhuǎn)向系統(tǒng)。

在智能化時代下，數(shù)據(jù)與算法為競爭核心，以數(shù)據(jù)積累推動算法迭代，算法升級再反哺數(shù)據(jù)（銷量）規(guī)模，長城汽車積極推動銷量與車型智能化發(fā)展，未來在智能化方向的實力有望不斷加強。

6000億新起點 長期主義的價值勝利

在行業(yè)內(nèi)，有一個判斷一家上市公司短線市值走勢和長線市值走勢的慣用方法，即短線走勢要關(guān)注市場情緒、板塊輪動和公司輪動，長線走勢要關(guān)注公司的高成長性。

今年前三季度，長城汽車在資本和終端銷售兩大市場的驚艷表現(xiàn)，正是對2025年戰(zhàn)略的實踐的結(jié)果。今年6月份，長城汽車公布了2025年戰(zhàn)略目標：到2025年，實現(xiàn)全球年銷量400萬輛，其中80%為新能源汽車，營業(yè)收入超6000億元，未來5年累計研發(fā)投入將達到1000億元。

對長城汽車來說，戰(zhàn)略目標不是孤立的，而是企業(yè)愿景、使命、價值觀的呈現(xiàn)，需要去全面落實。今年1~9月，長城汽車持續(xù)加大研發(fā)投入，前三季度累計研發(fā)投入規(guī)模已超去年全年。得益于此，長城汽車在三季度內(nèi)相繼獲得ASPICE CL2評估認證、ISO 26262功能安全管理ASIL D等級認證證書以及CMMI 3級認證證書，在智能座艙、安全開發(fā)和管理上不斷突破。同期，長城汽車還對外發(fā)布了大禹電池技術(shù)，并將其超60項專利對全社會免費開放。

同時，長城汽車堅持以用戶為中心，踐行“綠智潮玩嗨世界”的使命愿景，通過多種形式與用戶玩在一起。如在2021ChinaJoy上，長城汽車打破次元壁“換裝”登場，跨界上演多場夢幻聯(lián)動，與Z世代群體近距離“開黑”；在阿拉善英雄會期間，長城汽車定制打造沙漠英雄會，開創(chuàng)新潮玩法，與用戶一起縱享沙漠潮野樂趣。

在踐行2025戰(zhàn)略，向全球化科技出行公司轉(zhuǎn)型的過程中，長城汽車不僅僅是一個變身智能電動汽車企業(yè)的樣本，也是一個企業(yè)管理變革的觀察樣本。因此，長城汽車登上6000億元的市值高點，正是長期主義的價值勝利。不過，這僅僅只是個開始。文/夏木