（原標題：券商、基金兩月內(nèi)乘風“追擊”北交所 買方“后備軍”排隊申報待入局）

10月30日，北京證券交易所（北交所）正式發(fā)布與北交所上市、審核相關(guān)總共8份文件，這些規(guī)則將于2021年11月15日起正式實施，這也意味著北交所的開市時間愈來愈近。

在北交所的利好下，不少券商正在如火如荼的加碼新三板公司的做市業(yè)務(wù)。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，10月一共新增50起券商做市案例，這是今年以來新增做市案例最多的一個月。

值得一提的是，在“直投”方面，名不見經(jīng)傳的江海證券在短短的10月一個月內(nèi)參與8家新三板精選層企業(yè)的新股配售，投資總額超過4500萬元。

但是在公募機構(gòu)方面卻形成了一定的分歧，一方面已提前布局作為北交所“雛形”的精選層的7只公募基金三季度出現(xiàn)了加倉或調(diào)倉，而其余12家新三板公募基金仍然處于觀望態(tài)勢。

不過，隨著北交所優(yōu)質(zhì)標的的增加以及政策紅利的釋放，公募基金的參與積極性或?qū)⒅鸩教岣?，而新的后備大軍也即將在北交所開市前后“報到”——據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，目前已有7只帶有“北交所”字樣的公募基金處于排隊審核階段。

券商加碼做市業(yè)務(wù)

在北交所的利好下，不少在9月處于觀望態(tài)度的券商參與積極性正在不斷提高。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，10月一共有50起新增券商做市案例出現(xiàn)，較9月增加2起。

據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，9月表現(xiàn)并不明顯的廣發(fā)證券、平安證券、西南證券和渤海證券的10月份做市業(yè)務(wù)上均有新的突破，例如廣發(fā)證券成為力王高科、珠海高升和可恩口腔3家新三板企業(yè)的做市商；而平安證券、西南證券和渤海證券的新增做市案例則均為1家。

而9月已頻頻增加做市業(yè)務(wù)投入的中泰證券，在10月依舊是“領(lǐng)頭羊”。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，中泰證券一舉成為美林數(shù)據(jù)、世優(yōu)電氣等12家企業(yè)的做市商。

而9月僅參與1起做市業(yè)務(wù)的萬和證券、中山證券在10月表現(xiàn)得頗為積極。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，萬和證券和中山證券的新增做市案例分別達到9起、7起。

事實上，券商加碼新三板做市業(yè)務(wù)也與押注北交所的未來發(fā)展有關(guān)。

一方面，此前由于流動性不足的問題，券商參與業(yè)務(wù)的熱情明顯不足。比如在北交所“官宣前”的8月，新增做市案例一共為43起。而北交所官宣后的10月份，即便扣除國慶節(jié)的長假因素導致僅有16個交易日，也仍然新增50起做市案例，這意味著平均每一個交易日就有3起新增做市案例。

另一方面，北交所已明確將引入做市商的交易機制，為混合交易制度留下空間，券商通過做市業(yè)務(wù)可以賺取資本中介和自營收益。

而在滬深市場長期被頭部券商所占據(jù)的情況下，北交所的設(shè)立無疑為中小券商提供了差異化競爭的契機，提前押注北交所/精選層的做市業(yè)務(wù)更利于中小券商實現(xiàn)彎道超車。

除了做市業(yè)務(wù)，部分券商也在參與“直投”。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，從9月1日至10月31日，一共有12家券商參與新三板精選層新股配售。而今年前10個月，參與精選層新股配售的券商多達35家。

這也意味著，北交所官宣后兩個月時間，券商參與數(shù)目已達到今年前8個月的一半。

值得一提的是，在9月-10月的精選層新股配售中，江海證券表現(xiàn)最為活躍，其一共參與晶賽科技、同心傳動等共8家精選層新股配售，累計投資金額達到4596.74萬元，這也是北交所官宣以來，在精選層新股配售中參與力度最大的一家券商。

而頭部券商則在“直投”方面謹慎得多。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，從9月1日至10月31日，中信證券僅參與金銳同創(chuàng)（創(chuàng)新層企業(yè)）的定向增發(fā)，認購金額為756.6萬元；中信建投則通過直投子公司投入600萬元參與了錦好醫(yī)療的配售，認購35.71萬股。

精選層比重普遍提升

北交所的宣告成立也點燃了部分公募的參與熱情。

據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，在重倉精選層企業(yè)的7只基金產(chǎn)品中，大部分都選擇了加倉，這一點在華夏成長精選中體現(xiàn)的尤為明顯。

據(jù)三季報顯示，華夏成長精選在二季度時僅持有貝特瑞、永順生物和艾融軟件三只精選層股票，精選層股票凈值比例僅為0.95%，但是在三季度，華夏成長精選一口氣加倉了長虹能源、連城數(shù)控、翰博高新等7只精選層股票，累計持股10家精選層企業(yè)，持倉比例上升至2.97%。

再如，招商成長精選也在三季度加倉了連城數(shù)控、艾融軟件等7只精選層股票，而其二季度僅持有微創(chuàng)光電一只精選層股票，精選層股票凈值比例由0.11%升至2.83%。

值得一提的是，也有公募基金是在第三季度加入投資精選層的行列。比如據(jù)三季報顯示，南方消費升級一共加倉了貝特瑞、連城數(shù)控兩只精選層股票，持股數(shù)量分別為59.53萬股、2132.73萬股，截至三季度末累計公允價值已達到1.18億元。

值得注意的是，此前精選層企業(yè)配置較高的富國積極成長在三季度則是選擇調(diào)倉。

據(jù)三季報顯示，富國積極成長一邊減持泰祥股份、觀典防務(wù)、永順生物等6只精選層股票，同時又加倉了貝特瑞，精選層股票凈值比例從15.38%下降至14.61%。

而原本就已經(jīng)布局精選層企業(yè)的工銀瑞信創(chuàng)新精選在三季度則選擇減持，但是由于精選層企業(yè)股價漲幅明顯，因此其所持有的精選層股票公允價值不降反增。

據(jù)三季報顯示，工銀瑞信創(chuàng)新精選從二季度到三季度，其對貝特瑞的持股數(shù)量從9.17萬股降為3.91萬股，減少了134.53%，但是公允價值卻由613.26萬元升為636.6萬元，其凈值比例也由1.8%上升至4.31%。

可見無論基金經(jīng)理選擇加倉還是減倉，在北交所的利好之下，精選層股票凈值在總體倉位中比重都有不同程度的提升。

事實上，公募入場率仍然有待提高，據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，目前，將新三板精選層納入投資范圍的公募基金全市場有19只，但是真正參與精選層投資的僅有7只，顯然已獲得投資新三板精選層權(quán)限的公募基金還處于觀望態(tài)勢。

此外，一些專注于投資北交所的公募產(chǎn)品也處在發(fā)行審核的隊伍之中。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，包括華夏、嘉實、易方達、匯添富、大成、南方、萬家在內(nèi)的7家公募均各申報1只帶有“北交所”字樣的兩年期定開混合式基金，其中華夏、南方均為發(fā)起式基金，不過這7只產(chǎn)品目前尚未獲得受理；而10月份以來招商、南方、博時、鑫元還各有1只帶有“專精特新”標簽的公募產(chǎn)品進行申報，其中招商、南方的申報已經(jīng)獲得受理，此外申萬菱信9月底還申報了一只“北上深小巨人主題混合發(fā)起式基金”。

隨著北交所開市時間的臨近，精選層企業(yè)數(shù)量的增多，可投資標的數(shù)量的擴容，以及針對個人投資者適當性要求的降低所帶來的流動性的提升預(yù)期，公募機構(gòu)參與積極性或也將逐步提高。

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