（原標(biāo)題：強(qiáng)化基金投顧業(yè)務(wù)資格管理 跟著大V買(mǎi)基金組合被叫停）

正本清源，基金投資建議活動(dòng)正迎來(lái)監(jiān)管規(guī)范。

近日，一則《關(guān)于規(guī)范基金投資建議活動(dòng)的通知》（下稱(chēng)《通知》）在業(yè)內(nèi)引發(fā)熱議。

《通知》明確指出，提供基金投資組合策略建議活動(dòng)為基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)遵守《基金法》《關(guān)于做好公開(kāi)募集證券投資基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《試點(diǎn)通知》）關(guān)于基金投顧業(yè)務(wù)資格管理、行為規(guī)范等有關(guān)要求。

事實(shí)上，作為一種大眾理財(cái)，公募基金最近兩年來(lái)頻頻“出圈”，被大眾認(rèn)可，大量的新基民慕名而來(lái)，“基金怎么選？如何買(mǎi)到優(yōu)質(zhì)的基金？”成為新基民最困惑的問(wèn)題。為此，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《試點(diǎn)通知》，基金投顧業(yè)務(wù)由此啟航，重點(diǎn)解決投資者投資基金過(guò)程中的痛點(diǎn)。

但是，與此同時(shí)，一些具有基金銷(xiāo)售牌照但不具備投顧試點(diǎn)資格的第三方機(jī)構(gòu)，或者一些財(cái)經(jīng)大V在平臺(tái)上也開(kāi)始提供基金組合、大V組合銷(xiāo)售得紅紅火火。

“組合可以掩蓋很多單一問(wèn)題，如果被利用的話確實(shí)不是好現(xiàn)象。比如為了銷(xiāo)售，放一些不太好的產(chǎn)品到組合內(nèi)。”北京某券商人士認(rèn)為，基金投顧是一項(xiàng)專(zhuān)業(yè)服務(wù)，需要綜合管理能力，比如買(mǎi)賣(mài)時(shí)間點(diǎn)、基金選擇、風(fēng)控等等，因此需要執(zhí)業(yè)資格，監(jiān)管規(guī)范有利于行業(yè)發(fā)展。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者也了解到，自《通知》下發(fā)之日起，監(jiān)管要求轄區(qū)內(nèi)各機(jī)構(gòu)不得新增開(kāi)展不符合《試點(diǎn)通知》的提供基金投資組合策略建議活動(dòng)。同時(shí)，還應(yīng)當(dāng)以顯著方式提示存量客戶：正在對(duì)提供基金投資建議活動(dòng)進(jìn)行規(guī)范整改，后續(xù)存在不能持續(xù)提供服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

跟著大V買(mǎi)基金組合

基金界也有“李佳琦”。

當(dāng)下，有這樣一個(gè)群財(cái)經(jīng)大V活躍在天天基金、螞蟻財(cái)富上，他們篩選基金，構(gòu)建自己的基金組合，以自己買(mǎi)入為擔(dān)保，粉絲自愿進(jìn)行跟投。

在此過(guò)程中，為粉絲的買(mǎi)入和賣(mài)出提供顧問(wèn)服務(wù)，收取一定的咨詢(xún)費(fèi)。或者與第三方平臺(tái)合作，以其帶來(lái)的流量享受分成。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，某些財(cái)經(jīng)大V的跟隨投資者總規(guī)模已經(jīng)上億元。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者在天天基金里發(fā)現(xiàn)，有一位財(cái)富號(hào)加V認(rèn)證的大V粉絲數(shù)3萬(wàn)多人，一共發(fā)布“小鱷魚(yú)配置組合”“蝸牛定投計(jì)劃”等5個(gè)基金組合產(chǎn)品。

其管理的“蝸牛定投計(jì)劃”持倉(cāng)主要是指數(shù)型、債券型、混合型和QDII型基金產(chǎn)品，共4只基金。投資人100元起購(gòu)，一鍵跟投，組合不額外收費(fèi)，今年以來(lái)收益虧損5.74%。

“雖然東方財(cái)富拿到了投顧牌照，但入駐的財(cái)經(jīng)大V是不具備投顧業(yè)務(wù)資格。”華南某券商人士認(rèn)為，“這需要平臺(tái)做好財(cái)經(jīng)大V的管控，因?yàn)橛辛嘶鹜额欃Y格，相當(dāng)于接受了客戶委托，用客戶用于基金投顧的資金操作?！?/p>

不僅如此，市場(chǎng)上還有好買(mǎi)基金等一批基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)，不具備基金投顧資格也在提供基金組合產(chǎn)品。

規(guī)范與限期整改

多位受訪人士表示，對(duì)于規(guī)范基金投資組合策略，業(yè)內(nèi)早有預(yù)期。

《通知》中稱(chēng)，提供基金投資組合策略建議活動(dòng)為基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)遵守《基金法》和《試點(diǎn)通知》中關(guān)于基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)資格管理、行為規(guī)范等有關(guān)要求。

管理型基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)與非管理型基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)是基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)的兩種形態(tài)，均應(yīng)遵守上述規(guī)則。

《通知》強(qiáng)調(diào)基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)附帶提供基金投資建議活動(dòng)，應(yīng)當(dāng)遵循基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)基本法律關(guān)系。

主要包括六點(diǎn)，其一是業(yè)務(wù)開(kāi)展主體為基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)；其二是標(biāo)的基金為基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)代理銷(xiāo)售的基金產(chǎn)品；其三是服務(wù)對(duì)象限于該機(jī)構(gòu)的基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)客戶；其四是不得就提供基金投資建議與客戶單獨(dú)簽訂合同；其五是不得就提供基金投資建議服務(wù)單獨(dú)收取費(fèi)用。

最后是不具有基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)資格的機(jī)構(gòu)不得提供基金投資組合策略投資建議，不得提供基金組合中具體基金構(gòu)成比例建議，不得展示基金組合的業(yè)績(jī)，不得提供調(diào)倉(cāng)建議。

在規(guī)范整改安排上，通知下發(fā)后，要求機(jī)構(gòu)不得新增開(kāi)展不符合《試點(diǎn)通知》的提供基金投資組合策略建議活動(dòng)，包括不得展示或上線新的基金投資組合策略，已上線基金投資組合策略不得新增客戶，不得允許存量客戶追加組合策略投資。

同時(shí)，各公司還應(yīng)當(dāng)以顯著方式提示存量客戶：正在對(duì)提供基金投資建議活動(dòng)進(jìn)行規(guī)范整改，后續(xù)存在不能持續(xù)提供服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

《通知》對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)給出了兩個(gè)時(shí)間限時(shí)，包括基金投顧機(jī)構(gòu)于2021年12月31日前調(diào)整存量符合《試點(diǎn)通知》，不具備投顧資格的銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)于2022年6月30日前將存量整改為符合前述法律關(guān)系的基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。

雖然目前只針對(duì)廣東地區(qū)的基金公司和基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)，但業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，政策范圍會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。

業(yè)界期盼投顧規(guī)范

目前，基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)實(shí)現(xiàn)“從0到1”已有兩周年，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，目前已有59家機(jī)構(gòu)獲批，包括24家公募基金公司（含子公司）、29家券商、3家銀行、3家獨(dú)立銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)。

中國(guó)人民大學(xué)商學(xué)院財(cái)務(wù)金融系教授孟慶斌認(rèn)為，基金投顧試點(diǎn)逐步落地的過(guò)程中，無(wú)論在覆蓋用戶數(shù)，還是在規(guī)模和復(fù)購(gòu)率上，開(kāi)展基金投顧資格的機(jī)構(gòu)獲得了不錯(cuò)的成效。

廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部總經(jīng)理?xiàng)顔幢硎荆ㄟ^(guò)分析廣大投資者的盈利狀況數(shù)據(jù)，我們能夠看到，投資者普遍存在著“產(chǎn)品選擇難、資產(chǎn)配置難、投資紀(jì)律弱”的問(wèn)題，而基金投顧業(yè)務(wù)的試點(diǎn)推廣，將對(duì)行業(yè)生態(tài)產(chǎn)生積極推動(dòng)作用，進(jìn)而改善“基金賺錢(qián)，基民不賺錢(qián)”的行業(yè)難題?；鹜额櫂I(yè)務(wù)的開(kāi)展，無(wú)論從制度設(shè)計(jì)、業(yè)務(wù)模式還有從對(duì)行業(yè)生態(tài)的塑造上，都會(huì)對(duì)“提升投資者的盈利體驗(yàn)”產(chǎn)生較深遠(yuǎn)積極的影響。

楊喆認(rèn)為，基金投顧業(yè)務(wù)的目的是為了幫助投資者爭(zhēng)取達(dá)到長(zhǎng)期投資目標(biāo)，相較于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)更加重視投資風(fēng)險(xiǎn)收益水平和客戶陪伴。

目前市場(chǎng)上部分基金投資組合存在持倉(cāng)集中度高或換手率較高等問(wèn)題，可能無(wú)法幫助投資者爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的投資目標(biāo)，甚至還會(huì)增加波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)?；鹜额櫥顒?dòng)的規(guī)范化將有利于管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為投資者提供更好的投資環(huán)境。

未來(lái)，隨著投顧規(guī)則進(jìn)一步細(xì)化落地，將有利于引導(dǎo)投資者培養(yǎng)更加長(zhǎng)期、理性的投資觀，在選擇組合的時(shí)候更加關(guān)注組合的風(fēng)險(xiǎn)控制能力和長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)收益水平。

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