證券時報記者 鐘恬

自9月2日晚北交所官宣設(shè)立以來，新三板新增做市案例已達100起，僅10月就新增50起，再創(chuàng)今年單月新高。其中，中小券商火力全開，中泰證券、萬和證券、中山證券、東北證券等表現(xiàn)最為活躍。從被追加做市的公司來看，主要集中在創(chuàng)新層高端制造行業(yè)、信息技術(shù)行業(yè)以及精選層概念板塊。

有分析認為，北交所開市之后，在交易機制上將延續(xù)精選層安排，實施連續(xù)競價，未來或在新三板運行及納斯達克的經(jīng)驗基礎(chǔ)上“引入做市機制，實行混合交易”。隨著后續(xù)北交所開市，做市商生態(tài)將有更大變化，抓緊布局相關(guān)優(yōu)質(zhì)標的是明智之舉。

10月新增做市案例再創(chuàng)新高

在9月份新增做市案例創(chuàng)出今年單月最高之后，多家券商繼續(xù)加速布局新三板做市業(yè)務(wù)。

東方財富Choice統(tǒng)計顯示，自9月2日晚北交所官宣設(shè)立以來，新增做市案例迅猛增長，截至11月2日收盤正好滿100起，其中10月新增做市案例為50起，再創(chuàng)今年以來單月新高。此前9月份新增做市案例就已爆發(fā)式增長，達到48起。今年1月至8月新增做市案例為172起，月均新增不到22起。

值得注意的是，近期加碼做市業(yè)務(wù)的券商主要是中小券商。其中，中泰證券火力十足，9月以來累計新增成為29家公司的做市商，占新增做市案例的比例接近三成。其在10月20日加入了賽萊拉、航天華世、麟龍股份的做市商陣營；9月22日，中泰證券也一舉成為安達科技、先臨三維、鋼銀電商、珠海港昇等6家公司的做市商。其次是萬和證券，自北交所官宣設(shè)立以來新增做市案例10起，涉及公司包括博采網(wǎng)絡(luò)、先臨三維、新眼光、銀鋼電商等。中山證券、東北證券、首創(chuàng)證券、東吳證券等也在積極加碼做市業(yè)務(wù)。

也有頭部券商繼續(xù)布局做市商業(yè)務(wù)。例如，國泰君安在9月23日追加成為康樂衛(wèi)士的做市商，廣發(fā)證券則在日前發(fā)力，10月28日攬入珠海港昇、力王高科和可恩口腔，11月1日和3日又分別加碼了安達科技和中訊四方。

銀泰證券股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張可亮認為，北交所開市之后，券商做市積極性會更高，因為雖然它們做市是履行報價義務(wù)，但個中也有投資成分，讓它們有了退出渠道，所以券商肯定愿意加大做市的投入，不管是人力還是財力的投入。

安信證券認為，券商的表現(xiàn)是注冊制下券商生態(tài)的“縮影”，未來券商的核心競爭力將從過去的單一頭部優(yōu)勢逐步轉(zhuǎn)型為比拼綜合實力和構(gòu)建生態(tài)閉環(huán)。對券商來說，做市業(yè)務(wù)也從通道業(yè)務(wù)變?yōu)橥顿Y業(yè)務(wù)。

精選層概念板塊受追捧

從做市標的看，創(chuàng)新層企業(yè)最受做市商追捧，北交所官宣以來100起新增做市商案例中，有95起做市標的為創(chuàng)新層企業(yè)，僅5起來自基礎(chǔ)層，涉及興竹信息、凌志環(huán)保、九州方園和武侯高新4家企業(yè)。

這些受做市商歡迎的公司多數(shù)為板塊內(nèi)龍頭公司，不少為精選層概念股或IPO概念股，主要集中在醫(yī)藥生物、信息技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)、電子設(shè)備等板塊。

恒神股份是最受歡迎的做市標的，總共有8家券商新增為其做市報價，分別為萬和證券、安信證券、中泰證券、粵開證券、海通證券、首創(chuàng)證券、東吳證券、金元證券。恒神股份所屬行業(yè)是國家重點支持發(fā)展的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中的碳纖維行業(yè)，公司致力于成為國內(nèi)領(lǐng)先、國際一流的碳纖維、織物、液體樹脂、預(yù)浸料、粘接劑、復(fù)合材料零件與結(jié)構(gòu)件的碳纖維及其復(fù)合材料綜合解決方案供應(yīng)商。

此外，先臨三維、珠海港昇、鋼銀電商、康樂衛(wèi)士、可恩口腔、華韓整形、海陽股份等板塊內(nèi)龍頭股也備受追捧。

安信證券認為，北交所設(shè)立將引導(dǎo)做市商追加創(chuàng)新層高端制造做市品種，聚焦利潤高、估值低的公司以及有申報精選層計劃的公司。其統(tǒng)計顯示，第三季度做市商50家新增追加做市的公司中，共14家公司擬申報精選層，2020年平均營業(yè)收入20.54億元，平均凈利潤5188.52萬元，滾動市盈率均值14.22倍，平均年漲幅92.39%。

張可亮認為，對企業(yè)來講，北交所開市后是否還愿意開展做市業(yè)務(wù)有待商榷，還要仔細觀察，因為很多創(chuàng)新層企業(yè)可能覺得明年就報北交所了，并沒有那么強烈的流動性要求，它們的股東可能就等著它上北交所退出，“所以我倒是覺得對于企業(yè)的需求來講，在基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層公司通過做市商來提供流動性的需求可能會下降，那未來的主力有可能就會變成了精選層的混合做市?！?/p>

廣發(fā)證券首席策略分析師戴康則認為，未來或在新三板運行及納斯達克經(jīng)驗基礎(chǔ)上“引入做市機制，實行混合交易”，北交所引入做市商機理在于門檻寬導(dǎo)致投資風(fēng)險放大、估值定價難度升級，做市商機制采取雙向報價法，有利于市場理性估值，平滑市場風(fēng)險。同時，混合交易制度具有價格發(fā)現(xiàn)速度快、價格有效性、成交及時性強優(yōu)勢，使得市場信息能夠第一時間反映到成交價格中。