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正文

十一期間新能源汽車充電難沖上熱搜，充電難也凸顯了新能源汽車高滲透率與充電樁之間的矛盾依然存在，充電樁配套設施不足成為制約電動車進一步發(fā)展的障礙。

對于新能源車來說，充電主要有兩種方式，一種是充電樁充電，一種是直接換電池。

相比起傳統(tǒng)充電樁，換電模式最短僅需3-5分鐘，與燃油車加油的時間差不多，在便利性、可靠性方面優(yōu)勢凸顯。

換電作為一種新型電動車補能方案，解決了電動車續(xù)航、充電時長兩大核心痛點，未來會成為電動車補能的主要方式之一。

方正證券預計到2025年換電車型銷量總銷量超300萬，配套換電站規(guī)模超28000座，對應765億市場規(guī)模，電池配套約55GWh，對應388億市場規(guī)模，并對應電力收入2168億。

換電VS充電有哪些優(yōu)勢

所謂換電模式，指通過集中型充電站對大量電池集中存儲、集中充電、統(tǒng)一配送，并在電池配送站內(nèi)對電動汽車進行電池更換服務的商業(yè)模式，主要是為解決充電模式車樁比較低，快充使電池使用壽命短，更換電池費用高等問題。

換電站主要由快換系統(tǒng)、充電系統(tǒng)、動力電池組成，在解決用戶里程焦慮，降低車企成本，延長電池使用壽命和電網(wǎng)削峰填谷上均有較大優(yōu)勢。

具體來看，與充電相比，換電模式依托補能時間短的絕對優(yōu)勢，同時電池養(yǎng)護更低，帶給消費者更低的成本、更高的效率、更安全的使用體驗。

換電模式在相同空間下具備更高效的補能利用率，加速社會基礎設施運行效率，大幅提高個人效率和社會效率。

換電應用場景豐富，在私人端、運營車端、商用車端均有良好的應用，能夠充分解決運營車和商用車日均行駛里程多，補能效率需求高的問題，彌補充電樁的不足。

新能源車換電政策持續(xù)利好

據(jù)方正證券研報梳理，近年來國家陸續(xù)出臺多項政策多方面支持換電發(fā)展，對新能源汽車電池標準、車輛換電安全要求做出規(guī)定；保持對換電汽車的補貼力度；推動換電基礎設施建設與換電商業(yè)模式的發(fā)展。

此外，10月28日工信部公布啟動新能源汽車換電模式應用試點，13個城市納入試點范圍，其中綜合應用類城市8個（北京、南京、武漢、三亞、重慶、長春、合肥、濟南），重卡特色類3個（宜賓、唐山、包頭）。同時，國家標準GB/T 40032-2021《電動汽車換電安全要求》也于11月1日起正式實施。

政策導向從目前陸續(xù)出臺的新能車政策來看，政策有向換電模式傾斜的導向。

換電產(chǎn)業(yè)拐點已至

早期換電商業(yè)模式下，新能源汽車普及度低，換電產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同能力差、各方均無法受益。國外先行者better place破產(chǎn)，tesla因商業(yè)模式問題失敗退出，國家電網(wǎng)城市試點失敗。

現(xiàn)階段商業(yè)模式邁入成熟期，政策支持也不斷出臺、技術迭代升級、資本注入促進產(chǎn)業(yè)鏈整合，包括運營車、商用車以及私家車在內(nèi)的應用場景趨于多樣化。

據(jù)方正證券測算，換電模式未來將實現(xiàn)快速滲透，預計到2025年換電車型銷量總銷量超300萬；配套換電站規(guī)模超28000座，對應765億市場規(guī)模；電池配套約55GWh，對應388億市場規(guī)模；并對應電力收入2168億。

方正證券認為2020年后換電產(chǎn)業(yè)迎來拐點，重新開啟高速發(fā)展，各環(huán)節(jié)均有較大空間。

①制造和運營商享受從1到10的行業(yè)紅利，關注山東威達、協(xié)鑫能科、瀚川智能、博眾精工、科大智能等；

②重卡和運營車將作為換電應用的先行者，關注漢馬科技、吉利汽車、北汽藍谷、五菱汽車、蔚來等；

③換電配套帶動動力電池增量需求，關注規(guī)?；统杀倦姵佚堫^寧德時代，億緯鋰能；

④鐵鋰正極低成本長循環(huán)性能在換電領域優(yōu)勢明顯，關注龍蟠科技、富臨精工、德方納米等。

東方證券也認為換電模式有望迎來快速突破期，孕育巨大的市場。除了換電，東方證券還特別指出，換電站運營也是個值得關注的千億市場。

東方證券同時表示，當前換電站處于大發(fā)展前期，換電車型有限，收入規(guī)模和盈利波動較大，長期看，隨著規(guī)模變大，這是一個巨大的運營市場，利用率穩(wěn)定爬坡，使得換電站運營的資產(chǎn)屬性從重到輕，盈利能力更強。

另外，換電模式跑通也對產(chǎn)業(yè)鏈相關企業(yè)也有巨大的拉動作用，其表示可以關注運營端協(xié)鑫能科，以及換電設備制造商山東威達、展鵬科技。

風險提示：新能源車銷量不及預期；換電車型普及不及預期；試點政策推廣不及預期；換電站投資額和成本高于預期的風險。

參考來源：《新能源換電行業(yè)深度：全面電動化必然選擇，三千億空間爆發(fā)在即》（方正證券）；《換電站運營，下一個千億藍?！罚|方證券）