寧波恒帥股份有限公司(以下簡稱“恒帥股份”)首發(fā)上會。恒帥股份擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，計劃公開發(fā)行股票不超過2000.00萬股，擬募集資金6.16億元，分別用于“年產(chǎn)1954萬件汽車微電機(jī)、清洗冷卻系統(tǒng)零部件改擴(kuò)建及研發(fā)中心擴(kuò)建項目”和“新能源汽車微電機(jī)及熱管理系統(tǒng)、智能感知清洗系統(tǒng)零部件生產(chǎn)基地建設(shè)項目”。

恒帥股份營業(yè)收入滯漲，2017年、2018年、2019年，三年間，公司營業(yè)收入增幅分別為7.00%、2.79%。

2017年至2020年1-6月，恒帥股份實現(xiàn)營業(yè)收入分別為3.01億元、3.22億元、3.31億元、1.29億元，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為5812.32萬元、5195.22萬元、6522.82萬元、2640.37萬元。

報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為5911.01萬元、7352.51萬元、8559.77萬元、4300.67萬元。銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為2.95億元、3.31億元、3.37億元、1.55億元。

2017年至2020年6月30日，恒帥股份總資產(chǎn)分別為3.47億元、2.87億元、3.34億元、3.47億元，總負(fù)債分別為7709.01萬元、1.01億元、8247.95萬元、6904.17萬元。

報告期內(nèi)，恒帥股份應(yīng)收賬款余額分別為5986.06萬元、6885.47萬元、6753.77萬元、4428.52萬元，占營業(yè)收入的比例分別為19.89%、21.38%、20.41%、34.40%。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.21、5.00、4.85、2.30，可比公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為3.98、3.78、3.73、1.43。

報告期內(nèi)，恒帥股份存貨金額分別為4547.93萬元、4885.62萬元、4784.04萬元、4279.89萬元，占各期末流動資產(chǎn)的比例分別為18.00%、27.21%、22.55%、23.13%。公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為3.98、4.06、4.14、1.72，可比公司存貨周轉(zhuǎn)率平均值分別為3.61、3.50、3.63、1.42。

恒帥股份毛利率在2019年和今年上半年呈現(xiàn)出下滑態(tài)勢。2017年至2020年1-6月，恒帥股份主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品的毛利率分別為39.14%、39.72%、38.83%、38.29%，超可比公司毛利率均值10余個百分點，在可比公司中毛利率第一?？杀裙酒骄史謩e為28.44%、23.00%、22.66%、22.17%。

恒帥股份今年上半年，微電機(jī)工序、清洗泵裝配工序、注塑工序的產(chǎn)能利用率均出現(xiàn)下滑。2017年至2020年1-6月，恒帥股份電機(jī)工序產(chǎn)能利用率分別為96.82%、86.66%、93.90%、75.06%;清洗泵裝配工序產(chǎn)能利用率77.38%、86.41%、84.70%、70.75%;注塑工序產(chǎn)能利用率95.24%、86.14%、87.60%、70.44%。

恒帥股份去年研發(fā)費(fèi)用減少，與同行相比研發(fā)費(fèi)用率較低。2017年至2020年1-6月，恒帥股份研發(fā)費(fèi)用分別為1010.41萬元、1274.41萬元、1266.43萬元、548.06萬元。公司研發(fā)費(fèi)用率分別為3.36%、3.96%、3.83%、4.26%，低于可比公司平均研發(fā)費(fèi)用率5.17%、4.82%、5.75%、8.35%。

恒帥股份因產(chǎn)品質(zhì)量問題報告期內(nèi)發(fā)生2起退換貨。恒帥股份2017年發(fā)生的退換貨主要為慶博雨刮的4.22萬件清洗泵產(chǎn)品，金額為84.30萬元，主要原因為部分批次產(chǎn)品噪音不良。2018年發(fā)生的退換貨主要為斯泰必魯斯的14.85萬件微電機(jī)產(chǎn)品，金額為268.12萬元，主要為部分批次電機(jī)產(chǎn)品落入碎屑造成電機(jī)噪音。

報告期內(nèi)，公司質(zhì)保費(fèi)占營業(yè)收入比例分別為1.12%、1.33%、1.21%、1.22%，高于可比公司質(zhì)保費(fèi)率平均值0.69%、0.67%、0.41%、0.45%。

恒帥股份四家子公司均虧損。沈陽恒帥汽車零件制造有限公司2019年和2020年1-6月分別虧損76.71萬元和54.97萬元。清遠(yuǎn)恒帥汽車部件有限公司2019年虧損81.73萬元。美國恒帥2019年和2020年1-6月分別虧損67.40萬元和60.25萬元。通寧電子2020年1-6月虧損38.67萬元。

恒帥股份2018年分紅1.60億元，全分到實控人夫婦手中，用于理財投資。恒帥投資收到1.20億元分紅款后，匯至恒帥微電機(jī)廠(實際控制人許寧寧的個人獨(dú)資企業(yè))，用于支付受讓恒帥微電機(jī)廠所持公司75%股權(quán)之款項，恒帥微電機(jī)廠在收到后以分紅形式將資金匯予出資人許寧寧。俞國梅的分紅款4000.00萬元，由公司代扣代繳應(yīng)繳納的相關(guān)稅金后支付給俞國梅。許寧寧、俞國梅夫婦收到款項后，主要用于購買銀行理財產(chǎn)品及信托產(chǎn)品等理財投資。

中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)向恒帥股份證券部發(fā)去采訪提綱，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

車用微電機(jī)產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)擬創(chuàng)業(yè)板上市 夫妻實控人持股100%

恒帥股份主要從事車用微電機(jī)及以微電機(jī)為核心組件的汽車清洗泵、清洗系統(tǒng)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，致力于成為全球領(lǐng)先的汽車微電機(jī)技術(shù)解決方案供應(yīng)商。

公司以微電機(jī)技術(shù)為核心，開發(fā)了應(yīng)用于不同領(lǐng)域的產(chǎn)品：一是微電機(jī)技術(shù)產(chǎn)品，包括后備箱及側(cè)門電機(jī)、風(fēng)扇電機(jī)、ABS電機(jī)等;二是基于微電機(jī)技術(shù)開發(fā)的流體技術(shù)產(chǎn)品，包括清洗系統(tǒng)、清洗泵等產(chǎn)品。

公司實際控制人為許寧寧、俞國梅，兩人為夫妻關(guān)系;其中，許寧寧通過控制恒帥投資間接控制公司71.4469%的股權(quán)，通過控制寧波玉米而間接控制公司4.7375%的股權(quán);俞國梅直接持有公司23.8156%的股權(quán)。許寧寧及俞國梅兩人直接和間接合計控制公司100%的股權(quán)。

許寧寧：男，1960年12月出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，工商企業(yè)管理專業(yè)大專學(xué)歷。1980年3月至1983年8月任上海南市區(qū)勤風(fēng)塑料制品廠模具工;1983年8月至1986年11月任寧波市鎮(zhèn)海縣鋼窗廠技術(shù)員;1986年11月至1991年10月任鄞縣第二微型電機(jī)廠技術(shù)副廠長;1991年10月至1994年2月從事個體經(jīng)營;1994年3月至1998年12月任寧波海曙恒帥微電機(jī)廠負(fù)責(zé)人;1995年9月至2001年10月任寧波大榭開發(fā)區(qū)恒帥微電機(jī)有限公司執(zhí)行董事兼總經(jīng)理;2001年2月至2014年5月，任恒帥有限董事長、總經(jīng)理，2014年5月至2019年7月，任恒帥有限執(zhí)行董事兼總經(jīng)理;2019年7月至今，任恒帥股份董事長、總經(jīng)理。

俞國梅：女，1963年10月出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，中專學(xué)歷。1980年9月至2001年2月，任寧波市傳染病醫(yī)院護(hù)士;2001年2月至2014年5月，任恒帥有限董事兼副總經(jīng)理;2014年5月至2019年7月，任恒帥有限公司監(jiān)事;2019年7月至今，任恒帥股份董事。

恒帥股份擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，計劃公開發(fā)行股票不超過2000.00萬股，擬募集資金6.16億元，其中1.81億元用于“年產(chǎn)1954萬件汽車微電機(jī)、清洗冷卻系統(tǒng)零部件改擴(kuò)建及研發(fā)中心擴(kuò)建項目”，4.35億元用于“新能源汽車微電機(jī)及熱管理系統(tǒng)、智能感知清洗系統(tǒng)零部件生產(chǎn)基地建設(shè)項目”。

營業(yè)收入滯漲

2018年，恒帥股份凈利潤一度下滑。今年上半年，公司營業(yè)收入、凈利潤均不到去年全年的一半。

2017年至2020年1-6月，恒帥股份實現(xiàn)營業(yè)收入分別為3.01億元、3.22億元、3.31億元、1.29億元，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為5812.32萬元、5195.22萬元、6522.82萬元、2640.37萬元。

恒帥股份營業(yè)收入滯漲，2017年、2018年、2019年，三年間，公司營業(yè)收入增幅分別為7.00%、2.79%。

公司在招股書中預(yù)計，2020年全年，公司營業(yè)收入為3.14億元至3.25億元，較上年同期的變動幅度為-5.02%至-1.81%;歸屬于母公司所有者凈利潤預(yù)計為5812.74萬元至6093.44萬元，較上年同期的變動幅度為-10.89%至-6.58%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤預(yù)計為5299.72萬元至5580.43萬元，較上年同期的變動幅度為-15.74%至-11.28%。

報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為5911.01萬元、7352.51萬元、8559.77萬元、4300.67萬元。

其中，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為2.95億元、3.31億元、3.37億元、1.55億元。

2020年上半年負(fù)債6904萬元

2017年至2020年6月30日，恒帥股份總資產(chǎn)分別為3.47億元、2.87億元、3.34億元、3.47億元，總負(fù)債分別為7709.01萬元、1.01億元、8247.95萬元、6904.17萬元。

報告期內(nèi)，公司資產(chǎn)負(fù)債率(合并)分別為22.22%、35.06%、24.71%、19.90%。

報告期內(nèi)，公司短期借款金額分別為0元、2000.00萬元、0元、14.73萬元。

報告期內(nèi)，公司貨幣資金余額分別為1579.60萬元、1345.12萬元、3232.05萬元、2839.96萬元。

2020年上半年應(yīng)收賬款4429萬元

2017年至2020年6月30日，恒帥股份應(yīng)收賬款余額分別為5986.06萬元、6885.47萬元、6753.77萬元、4428.52萬元，占營業(yè)收入的比例分別為19.89%、21.38%、20.41%、34.40%。

報告期各期末，公司應(yīng)收賬款逾期分別為594.09萬元、893.60萬元、565.29萬元、895.99萬元，其中逾期一年以上的應(yīng)收賬款余額分別為95.76萬元、161.17萬元、60.06萬元、17.45萬元。

報告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.21、5.00、4.85、2.30，可比公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為3.98、3.78、3.73、1.43。

2020年上半年存貨4280萬元

2017年至2020年6月30日，恒帥股份存貨金額分別為4547.93萬元、4885.62萬元、4784.04萬元、4279.89萬元，占各期末流動資產(chǎn)的比例分別為18.00%、27.21%、22.55%、23.13%。

報告期內(nèi)，公司庫存商品金額分別為2371.72萬元、2489.95萬元、2735.15萬元、2576.11萬元，占存貨比例分別為51.29%、50.67%、56.48%、59.10%。

報告期內(nèi)，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為3.98、4.06、4.14、1.72，可比公司存貨周轉(zhuǎn)率平均值分別為3.61、3.50、3.63、1.42。

毛利率下滑 可比公司中毛利率“冠軍”

2017年至2020年1-6月，恒帥股份主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品的毛利率分別為39.14%、39.72%、38.83%、38.29%，平均毛利率為38.99%。

公司毛利率在2019年和今年上半年呈現(xiàn)出下滑態(tài)勢。

然而，與可比公司相比，公司毛利率超可比公司毛利率均值10余個百分點，在可比公司中毛利率第一。

報告期內(nèi)，可比公司平均毛利率分別為28.44%、23.00%、22.66%、22.17%。

可比公司中，日盈電子從事汽車清洗系統(tǒng)產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，其毛利率分別為32.33%、25.92%、23.61%、26.00%;德爾股份從事泵類業(yè)務(wù)，其毛利率分別為30.82%、26.02%、25.87%、22.55%;方正電機(jī)從事電機(jī)產(chǎn)品業(yè)務(wù)，其毛利率分別為22.18%、17.04%、18.49%、17.96%。

今年上半年產(chǎn)能利用率下滑

2017年至2020年1-6月，恒帥股份電機(jī)工序產(chǎn)能利用率分別為96.82%、86.66%、93.90%、75.06%;清洗泵裝配工序產(chǎn)能利用率77.38%、86.41%、84.70%、70.75%;注塑工序產(chǎn)能利用率95.24%、86.14%、87.60%、70.44%。

2020年1-6月，公司微電機(jī)工序、清洗泵裝配工序、注塑工序的產(chǎn)能利用率均出現(xiàn)下滑。

2020年1-6月，公司的產(chǎn)銷量分別為1339.38萬件、1422.18萬件，較去年同期分別下降17.29%、12.61%。

招股書稱，因新冠疫情影響，公司及主要客戶、主要供應(yīng)商的生產(chǎn)經(jīng)營均受到一定程度的影響，公司原材料的采購、產(chǎn)品的生產(chǎn)和交付受到延期復(fù)工影響，相比正常進(jìn)度有所延后;國內(nèi)外下游客戶受延期復(fù)工的影響，對公司產(chǎn)品的交付也相應(yīng)延后。

公司本次IPO，擬投資建設(shè)“年產(chǎn)1954萬件汽車微電機(jī)、清洗冷卻系統(tǒng)零部件改擴(kuò)建及研發(fā)中心擴(kuò)建項目”，新增年產(chǎn)700萬件車用微電機(jī)、400萬件車用清洗泵、710萬件雨刮噴嘴、144萬件冷卻液罐及岐管產(chǎn)能。

另一募投項目“新能源汽車微電機(jī)及熱管理系統(tǒng)、智能感知清洗系統(tǒng)零部件生產(chǎn)基地建設(shè)項目”，新增年產(chǎn)63萬件電子循環(huán)泵、277萬件智能主動感知清洗泵及相關(guān)傳感器清洗噴嘴、1860萬件(套)車用微電機(jī)、清洗泵、雨刮噴嘴及清洗系統(tǒng)產(chǎn)能。

研發(fā)費(fèi)用下滑 研發(fā)費(fèi)用率低于同行

2017年至2020年1-6月，恒帥股份研發(fā)費(fèi)用分別為1010.41萬元、1274.41萬元、1266.43萬元、548.06萬元。

其中，職工薪酬金額分別為658.78萬元、835.72萬元、891.72萬元、368.09萬元，65.20%、65.58%、70.41%、67.16%。

2018年研發(fā)費(fèi)用較上年增加264.00萬元，同比增長26.13%。2019年研發(fā)費(fèi)用較上年減少7.98萬元，同比下降0.63%。2020年1-6月研發(fā)費(fèi)用占上年度比例為43.28%。

報告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用率分別為3.36%、3.96%、3.83%、4.26%，低于可比公司平均研發(fā)費(fèi)用率5.17%、4.82%、5.75%、8.35%。

截至2020年6月30日，公司研發(fā)及技術(shù)人員57名，占員工總數(shù)的比例為10.63%。公司的其他核心人員均為公司核心技術(shù)人員，許寧寧、豐慈瑾為?？茖W(xué)歷，黃喆磊、曾李紅、賀海亮為本科學(xué)歷。

因產(chǎn)品質(zhì)量問題發(fā)生2起退換貨 質(zhì)保費(fèi)率高于行業(yè)均值

恒帥股份2017年發(fā)生的退換貨主要為慶博雨刮的4.22萬件清洗泵產(chǎn)品，金額為84.30萬元，主要原因為部分批次產(chǎn)品噪音不良。

2018年發(fā)生的退換貨主要為斯泰必魯斯的14.85萬件微電機(jī)產(chǎn)品，金額為268.12萬元，主要為部分批次電機(jī)產(chǎn)品落入碎屑造成電機(jī)噪音。

公司表示，公司針對上述事項已出具了整改報告，且對檢驗工序進(jìn)行了相應(yīng)改善。其后，同類產(chǎn)品中未因同類產(chǎn)品缺陷再出現(xiàn)退換貨事件。

按照汽車行業(yè)慣例，公司需承擔(dān)質(zhì)量保修期內(nèi)因公司產(chǎn)品質(zhì)量問題而發(fā)生的保修等費(fèi)用。

2017年至2020年1-6月，公司計入銷售費(fèi)用-質(zhì)保費(fèi)的金額分別為338.53萬元、427.34萬元、399.12萬元、156.62萬元。

報告期內(nèi)，公司質(zhì)保費(fèi)占營業(yè)收入比例分別為1.12%、1.33%、1.21%、1.22%，高于可比公司質(zhì)保費(fèi)率平均值0.69%、0.67%、0.41%、0.45%。

子公司虧損

恒帥股份擁有四家子公司，四家公司均虧損。

沈陽恒帥汽車零件制造有限公司成立于2018年1月19日，2019年和2020年1-6月分別虧損76.71萬元和54.97萬元。

美國恒帥成立于2019年6月14日，2019年和2020年1-6月分別虧損67.40萬元和60.25萬元。

2018年分紅1.60億元 實控人全拿走

報告期內(nèi)，恒帥股份僅進(jìn)行過1次現(xiàn)金分紅，但這一次分紅就分了1.60億元。

據(jù)招股書，2018年6月16日，公司召開2018年第三次臨時股東會決定向全體股東分配現(xiàn)金股利1.60億元。

這1.60億元分紅款給予了控股股東恒帥投資和實控人之一的俞國梅。

恒帥投資分得1.20億元。恒帥投資收到分紅款后，匯至恒帥微電機(jī)廠(實際控制人許寧寧的個人獨(dú)資企業(yè))，用于支付受讓恒帥微電機(jī)廠所持公司75%股權(quán)之款項，恒帥微電機(jī)廠在收到后以分紅形式將資金匯予出資人許寧寧。

俞國梅的分紅款4000.00萬元，由公司代扣代繳應(yīng)繳納的相關(guān)稅金后支付給俞國梅。

招股書披露，許寧寧、俞國梅夫婦收到款項后，主要用于購買銀行理財產(chǎn)品及信托產(chǎn)品等理財投資。