一季度增速符合預(yù)期

對于一季度及3月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)，基金認(rèn)為，經(jīng)濟增長情況符合預(yù)期，各月看，3月復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快，投資端地產(chǎn)和基建恢復(fù)較快，工業(yè)生產(chǎn)的恢復(fù)程度好于消費。

萬家基金指出，一季度GDP增速-6.8%，大體符合市場預(yù)期。從3月數(shù)據(jù)來看，工業(yè)增加值回升，出口交貨值有明顯貢獻(xiàn)，3月出口交貨值3.1%，比去年底回升2.7個百分點，主要由于出口訂單集中交付導(dǎo)致，考慮到出口增速二季度將大幅回落，預(yù)計4月工業(yè)增加值的回升也會受到較大抑制。分三大類投資看，3月地產(chǎn)和基建投資改善明顯，制造業(yè)投資仍疲軟。消費有所回升，汽車降幅收窄。失業(yè)率回落 0.3 個百分點至5.9%，就業(yè)壓力緩解。往后看，由于復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度加快，二季度國內(nèi)需求基本恢復(fù)正常，但外需可能對二季度GDP產(chǎn)生3%左右沖擊，預(yù)計后續(xù)季度GDP增速將逐步回升。

總體來看，萬家基金認(rèn)為，疫情對國內(nèi)經(jīng)濟影響逐步減弱，出口變成了經(jīng)濟新的拖累，但當(dāng)前海外疫情有拐點跡象，預(yù)計經(jīng)濟二季度會緩慢恢復(fù)，預(yù)計后續(xù)季度GDP增速將逐步回升。

匯豐晉信首席宏觀及策略師閔良超認(rèn)為，一季度實際GDP增速與預(yù)期大致持平。在1-2月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)超過兩位數(shù)的下滑之后，3月份復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快，將一季度經(jīng)濟增速拉回到個位數(shù)的下滑。這份經(jīng)濟數(shù)據(jù)如實反應(yīng)了疫情對于一季度經(jīng)濟的影響。

閔良超指出，3月份工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)程度好于消費。3月工業(yè)增加值同比 增 速 從 1-2 月 的 -13.5% 回 升至-1.1%，但社會消費品零售總額名義增速從 1-2 月的-20.5%僅恢復(fù)至-15.8%，顯示了消費者的信心恢復(fù)仍需時間。投資端地產(chǎn)和基建恢復(fù)較快，制造業(yè)受海外疫情拖累。3月名義固定資產(chǎn)投資同比增速從1-2月的-24.5%回升至-9.5%。分部門看基建和地產(chǎn)投資增速回升最為明顯，3 月基建投資增速大幅回升至-8.0%，房地產(chǎn)開發(fā)投資單月同比增速大幅回升至1.2%。

經(jīng)濟增速或呈現(xiàn)U型走勢

展望中長期經(jīng)濟恢復(fù)及發(fā)展進(jìn)程，基金認(rèn)為，疫情沖擊下的國內(nèi)經(jīng)濟最困難時刻已過去，我國擁有全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢、擁有消費市場優(yōu)勢、擁有逆周期調(diào)控的空間優(yōu)勢，經(jīng)濟增速或呈現(xiàn)U型走勢。

大成基金副總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟學(xué)家、央行金融研究所前所長姚余棟公開表示，3月經(jīng)濟數(shù)據(jù)邊際改善，市場表現(xiàn)平穩(wěn)向好。盡管我國防范海外疫情輸入和國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的壓力仍然較大，但是疫情直接沖擊下的國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的最困難時刻已過。國內(nèi)經(jīng)濟增速將逐漸向潛在產(chǎn)出回歸，未來我國經(jīng)濟或率先實現(xiàn)復(fù)蘇，經(jīng)濟增速或呈現(xiàn)‘U’型走勢。中長期來看，疫情不改我國擁有全球最完整工業(yè)體系、最大規(guī)模中等收入群體的基本面優(yōu)勢，不改變我國擁有相對充足宏觀政策空間的政策面事實，也不改變我國經(jīng)濟中長期向好的趨勢。

姚余棟同時指出，從國際對比角度來看，海外疫情尚未得到有效控制，歐美國家的新增確診數(shù)據(jù)出現(xiàn)拐點后并未持續(xù)迅速下行，反而是處于平臺期震蕩。另外，海外各主要經(jīng)濟體居民失業(yè)情況較為嚴(yán)重，此外，歐美國家宏觀政策空間相對不足，政府債務(wù)率高企，貨幣政策效應(yīng)明顯減弱，這些因素也將制約海外經(jīng)濟復(fù)蘇進(jìn)程推進(jìn)。

閔良超也認(rèn)為，國內(nèi)經(jīng)濟最困難時刻或已經(jīng)過去，后續(xù)有望逐季回升。市場對于一季度經(jīng)濟增速大個位數(shù)的下滑已經(jīng)預(yù)期比較充分，二季度受海外疫情的負(fù)面沖擊，外需壓力開始逐步體現(xiàn)，但考慮到內(nèi)需的進(jìn)一步恢復(fù)和逆周期政策的陸續(xù)加碼，經(jīng)濟最差的階段或已經(jīng)過去，經(jīng)濟增速有望實現(xiàn)逐季回升，綜合考慮疫情對于內(nèi)需和外需的影響及財政政策有望在二季度發(fā)力，預(yù)計全年經(jīng)濟增速仍然可以實現(xiàn)低個位數(shù)增長。(本報記者 劉慶華)