智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，人工智能(AI)熱潮推動(dòng)今年美國(guó)股市大幅上漲，蓋過(guò)了美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派立場(chǎng)。那么，投資者應(yīng)該如何從炒作中理清基本面呢?

PGIM旗下Jennison Associates的全球股票主管Mark Baribeau在采訪中分享了他對(duì)AI的看法。他是PGIM Jennison Global Opportunities Fund的首席經(jīng)理，該基金今年以來(lái)的漲幅超過(guò)了30%，超過(guò)了99%的同行。

Baribeau表示：“允許這種加速計(jì)算繼續(xù)進(jìn)行的基礎(chǔ)設(shè)施層是目前玩AI的方式。因?yàn)槲覀冞€處于研發(fā)階段，應(yīng)用程序才剛剛開(kāi)發(fā)出來(lái)?！?/p>

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以下是對(duì)話的一些要點(diǎn)：

問(wèn)題:大盤(pán)股主導(dǎo)了美股的上漲。作為一名基金經(jīng)理，你如何看待這一點(diǎn)?

Baribeau：這背后有幾個(gè)原因。首先，由于去年發(fā)生的事情，美股今年年初的估值很低。其次，這些公司產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流量在全球股市中名列前茅，這也是投資者蜂擁而至的原因之一。這是因?yàn)槟悴恍枰昂艽蟮娘L(fēng)險(xiǎn)就能參與市場(chǎng)反彈。由于美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的力度太大，投資者仍然保持警惕。所以我并不是說(shuō)人們都在追求安全，而是追求質(zhì)量。所以他們從中受益。

當(dāng)然，AI的繁榮點(diǎn)燃了未來(lái)增長(zhǎng)的催化劑——而這種催化劑在一年前還不存在。我們不知道下一波投資支出會(huì)發(fā)生在哪里。因此，這種清晰性引導(dǎo)著真正從中受益的公司引領(lǐng)市場(chǎng)，然后其他公司也參與進(jìn)來(lái)。所以我現(xiàn)在要說(shuō)的是，當(dāng)我們進(jìn)入今年夏天和秋天的財(cái)報(bào)季時(shí)，你必須小心，因?yàn)槟悴幌胪顿Y那些參與反彈但實(shí)際上沒(méi)有什么新東西可以提供給市場(chǎng)的股票，這些股票可能會(huì)被修正。

問(wèn)題:你如何看待AI?如何將炒作與真正的前景區(qū)分開(kāi)來(lái)?

Baribeau：允許這種加速計(jì)算繼續(xù)進(jìn)行的基礎(chǔ)設(shè)施層是目前玩AI的方式，因?yàn)槲覀冞€處于研發(fā)階段。應(yīng)用程序剛剛開(kāi)發(fā)出來(lái)，這將是未來(lái)十年技術(shù)的一次結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。這是自移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)出現(xiàn)以來(lái)發(fā)生的最大的事情。所以我們對(duì)此非常興奮。但參與AI的最佳方式是通過(guò)進(jìn)行這種計(jì)算所需的基礎(chǔ)設(shè)施。因此，從高端半導(dǎo)體開(kāi)始，從基于云計(jì)算的工作負(fù)載開(kāi)始，我認(rèn)為投資者在這方面會(huì)做得很好。然后隨著我們的發(fā)展，你會(huì)看到越來(lái)越多的軟件應(yīng)用嵌入這項(xiàng)技術(shù)——這已經(jīng)開(kāi)始了，但它將在明年加速。這不是一個(gè)長(zhǎng)期的事情。你不需要等上三到五年才知道會(huì)發(fā)生什么。它將開(kāi)始進(jìn)入每個(gè)應(yīng)用程序——這對(duì)未來(lái)四個(gè)季度的生產(chǎn)力目標(biāo)非常重要。

然后我們會(huì)開(kāi)始看到分化，比如誰(shuí)有制勝的方法，誰(shuí)在開(kāi)發(fā)我們做夢(mèng)都想不到的獨(dú)特應(yīng)用?？赡苁抢瞎荆部赡苁切鹿?，我們不知道。但重要的是，這是一個(gè)真正的技術(shù)進(jìn)步。它將被積極地利用。因此，我認(rèn)為投資者絕對(duì)應(yīng)該努力做好準(zhǔn)備。

問(wèn)題:對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期如何影響成長(zhǎng)型股票的前景?如果我們確實(shí)看到數(shù)據(jù)惡化，失業(yè)率上升，GDP放緩，甚至GDP出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，這對(duì)AI主題和隨之而來(lái)的資本支出有多大的風(fēng)險(xiǎn)?

Baribeau：關(guān)于經(jīng)濟(jì)衰退的前景——每個(gè)季度都會(huì)提前宣布四五次經(jīng)濟(jì)衰退。所以這可能會(huì)發(fā)生，但去年美國(guó)的住宅建設(shè)出現(xiàn)了嚴(yán)重下滑，去年硅谷也出現(xiàn)了嚴(yán)重下滑。所以在過(guò)去的一年里，不同的市場(chǎng)領(lǐng)域都出現(xiàn)了衰退。今年到目前為止，我們創(chuàng)造了什么?170萬(wàn)個(gè)新工作崗位?這不是經(jīng)濟(jì)衰退。這是一個(gè)穩(wěn)定的狀態(tài)，在強(qiáng)勁的就業(yè)市場(chǎng)的推動(dòng)下，經(jīng)濟(jì)緩慢增長(zhǎng)。所以我們可能會(huì)軟著陸。我認(rèn)為這是市場(chǎng)逐漸接受的觀點(diǎn)。

那么，這對(duì)成長(zhǎng)股意味著什么呢?如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)軟著陸，這對(duì)成長(zhǎng)股是非常有利的，因?yàn)橐话愎镜挠荚诜啪彛砷L(zhǎng)型公司有望實(shí)現(xiàn)平均兩位數(shù)的盈利增長(zhǎng)。在一個(gè)放緩的不確定的市場(chǎng)環(huán)境中，這是一個(gè)相當(dāng)大的區(qū)別。這確實(shí)是我們?cè)谕顿Y組合中看到的。前幾天我們看到了這些數(shù)據(jù)，因?yàn)槲覀儎倓偨?jīng)歷了一個(gè)賺錢(qián)的季節(jié)。第一季度，該投資組合的加權(quán)平均增長(zhǎng)率約為15%。標(biāo)普500指數(shù)為3.2%。因此，在去年發(fā)生大幅重估的情況下，你最終會(huì)因?yàn)檫@種增長(zhǎng)而獲得回報(bào)。